隔壁聽說又降息了，歐洲還出現降息負利率，利率是估值的錨，如果全世界降息，對資產價格長期而言有推動作用，如果我們也降息，會不會有這種可能呢？

筆者認為全世界經濟體中美國為主的發達國家，在利率曲線倒掛後預期經濟有衰退可能，採取迅速響應措施：降息！具體行動上降息之外，美聯儲開始購買短期債券！說明確實經濟下滑壓力較大，但同期美股的財報創出新高（蘋果2019財年盈利550億美元），不出意外，美國又成功渡過衰退危機！

外圍如果經濟沒有大壓力，那麼國內總體來說沒有迫切的降息要求！

國內還是受制於CPI3%、槓桿率、地產因素，CPI和PPI的剪刀差，政策方面一般會滯後，當通脹高峰滯後（機構預期後幾個月CPI可能摸3.5%，寬鬆最早一般預期在明年年中後）基建投資發動機高峰過後，才有貨幣政策調節可能。

目前儘管經濟下行壓力較大，但大力寬鬆的條件是不存在的！

巨集觀面保持較為穩定形勢，投資機會在哪裡呢？

筆者認為還是在消費和科技。科技板塊投資，要使用到一個很好的辦法，跟蹤機構動向！

舉個例子，比如科技中半導體是非常去油確定性的板塊，臺積電上修了資本開支、訂單排滿擴產、國內半導體產業園建設高峰期在明後年，疊加大基金二期股權投資，在業績不可證偽的幾年裡，產業自上而下推動產值，企業的財報相信會在未來飽滿！

全產業鏈來看，上市公司相關概念股不少，從業績角度看，分化主要在設計和封裝測試，材料增速最快但利潤較低，設計部分的增速和利潤總額較好。所以我們重點是半導體設計公司！

半導體設計類，也不是買了可以高枕無憂的。比如最近大牛股300661(聖邦股份)，剛剛漲停創出新高，但按照筆者分析，概念大於業績。其模擬晶片每顆晶片銷售單價只有 0.3 元左右，且呈現下降趨勢。2018 年銷量 20.2 億顆晶片（跑量為主）

市值第一名的603160(匯頂科技)， 主要做指紋識別晶片和電容觸控晶片。整體晶片單價下降到2018 年的 6.33 元。

筆者認為，類似公司長期的價值在走低，並不能撐起目前估值，

但中國企業低端到高階晶片走出高通、博通、聯發科是我們希望的！對於成長公司我們不放棄任何一家公司，跟蹤他們！

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