雙11前夕，阿里釋出2020財年Q2財報。

11月1日晚，阿里巴巴（BABA.NYSE）公佈截至2019年9月30日的季度業績，財報顯示，阿里巴巴第二季度營收1190.17億元，同比增長40%，2018年同期為851.5億元，歸屬普通股股東的淨利潤為人民幣725.40億元，同比增長262%，2018年同期為200.3億元。

包括淘寶、天貓在內的中國零售平臺移動月活躍使用者為7.85億，較2019年6月增長3000萬，年度活躍消費者增長1900萬至6.93億。

表面上的基本資料都在增長，亮點是新零售重新提速、大文娛業務的虧損收窄。也有一些隱憂，比如營收同比增速創下最近十季度的最低值，核心電商業務營收增速放緩；此外，雲端計算、大文娛業務依舊還在虧損的路上難見頭。

核心電商業務

阿里的營收核心一直是電商，不過從財報看來，佔比85%的核心電商的營收增速也在放緩，財報顯示，核心電商業務營收達到1012.2億元，同比增長40%，與過去10個季度相比也是最低。

財報顯示，中國商業零售業務的“其他”收入為182.10億元人民幣，與2018年同期的80.95億元人民幣相比有顯著增長，財報中將增長歸因於受天貓超市和Freshippo（盒馬）等直營業務的貢獻推動，以及從2019年9月開始整合的考拉。

阿里在9月以20億美元全資收購網易考拉，而2019Q2天貓國際、網易考拉佔跨境進口零售電商市場份額分別為33.1%與25.4%，此前中信建投證券認為兩者合計市佔率將達到58%。

在國際商業零售業務上，阿里的營收為人民幣60.07億元，較2018年同期的44.64億元增長35%。對於整個跨境電商市場而言，阿里系也將繼續鞏固自己的龍頭地位，提升供應鏈的議價能力。

此外，在月活方面，阿里巴巴中國零售市場移動月活躍使用者達7.85億，3個月增加3000萬，年度活躍消費者增長1900萬至6.93億，跟上一季度的環比增幅2000萬幾乎持平，這說明阿里的下沉策略依舊有效。

在3000萬的新增使用者中，除了淘寶自身的聚划算、等下沉，一年內來自其他平臺快手抖音的第三方導流也給阿里帶了更多增量流量。不久前，天貓及淘寶Quattroporte蔣凡曾公開表示，2019年雙11淘系使用者將增長1個億。

直播也是帶動淘寶電商的重要引擎，在李佳琦、薇婭等頭部網紅主播帶貨之下，在平臺上的變現率繼續增加，財報中也提及了淘寶直播在帶貨方面的貢獻，在2019財年，淘寶直播帶動的成交規模達千億元，超過50%的天貓商家通過直播和消費者互動。

新零售、本地消費業務

財報顯示，餓了麼口碑所在的本地消費業務，營收68.35億元，較2018年同期的50.21億元增長36%；菜鳥物流服務第二財季實現收入47.59億元，2018年同期為32.06億元，同比增長48%。

新零售業務方面，截至9月30日，盒馬生鮮門店數量達170家，期內淨增門店20家，相比上一財季僅有15家也表現為高速擴張，盒馬布局正在重新提速。此外，到8月底，接入淘鮮達的線下商超已達800多家，覆蓋全國278個城市，而承接下游的物流方面，菜鳥裹裹在第二季度包裹量同比增長超過100％。

雲業務

“投資未來”的雲業務依舊在拉低整體利潤率。阿里雲端計算業務在本財季營收為92.91億元人民幣，比上一季度增長64%，環比增長19.3%，值得注意的是，虧損也同比擴大，本財季調整後的EBITA虧損為人民幣5.21億元（約合7,300萬美元），利潤率為-6%，2018年同期為虧損2.32億元人民幣，財報歸因於在人才和技術基礎設施方面的投資。

大文娛業務

阿里一直重視的文娛業務依舊虧損。阿里文娛版塊歸屬的數字媒體和娛樂業務營收72.96億元，2018年同期為59.4億元，同比增長23%，增長的主要原因是2019年3月起阿里影業的並表。

總體來看，大文娛的虧損在收窄，不過利潤率依舊沒有好轉跡象。第二季度內數字媒體與娛樂業務經調整後的EBITA虧損為22.07億元，利潤率為-30％，而2018年同期為虧損38.02億元人民幣。阿里方面表示，這主要是由於優酷對內容的支出進行了衡量，從而在本季度縮小了EBITA虧損。