資本市場，永遠讓人琢磨不透。

疫情嚴重的美國，股市不斷刷新歷史新高。

A股卻始終在3000點附近苦苦徘徊。

融資額十年新高，IPO數量全球第一

疫情在全球肆虐，可股市卻似乎並未受到太大影響。

截止到今天，全球股市市值已經超過100萬億美元。

一方面是美國股市，不斷刷新歷史新高，歐洲股市和日本股市也表現強勁。

當然，A股也對此做出了很大貢獻。

2020年，A股IPO並沒有受到疫情影響，無論是數量還是融資額都大幅增長。

上海證券交易所IPO的數量排名全球第一，今年前11個月上交所新增長IPO公司數量是203家，IPO投資額是3200億，這兩項指標均高居全球第一。

此外，深交所的IPO數量也高居全球第三。

整個A股來看，今年總籌資額達到4707億元，為2010年以來最多，創下十年新高。

與去年相比，IPO數量和融資額同比分別增長97%和86%。

按照IPO程序來看，A股全年將有395家上市公司首發上市，同樣位居全球第一。

今年，全球共有1338家企業在全球上市，同比上升17%。籌資額上升27%，預計為2654億美元。A股IPO數量和籌資額與去年同期相比分別增長了49%，佔全球總量的40%。

依靠快速的IPO，上交所今年首次總市值超過日本成為全球第三大證券交易所，只排在紐約和納斯達克之後。

此外，科創板上市公司數量超過了200家，總市值3.2萬億。IPO科創板到現在投資額超過2800億元。

全球第一的IPO也給印花稅帶來了較大幅度增長，2020年1-11月份全國證券交易印花稅1728億元，同比增長49.2%。

A股今年整體表現平淡，但投資者依然熱情不減。

自2020年3月份開始，A股新增投資者數量連續九個月突破百萬大關。

11月新增投資者152.71萬，同比增長84.76%，期末投資者數17615.31萬，同比增長10.83%。

中國企業跨界IPO的勢頭也繼續保持。

2020年，陸金所、貝殼、小鵬汽車等35家中國企業赴美上市，這一數量與去年持平，但融資額同比大增233%。

A股低迷的背後真相

很多投資者刷著美國每天創新高的新聞，然後看著趴在地上的A股，除了羨慕嫉妒恨，都是滿滿的委屈。

中國經濟在二季度就已經開始反彈並實現正增長，為何股市表現如此低迷？

IPO加速推進，市場承受能力有限。

註冊制已經在科創板和創業板中試執行，總體表現平穩。

註冊制下，上市的企業門檻越來越低，速度也越來越快，當然，這主要是為了解決企業融資難的問題。

新進的數量不少，退市的企業並不多。

雖然整個市場不差錢，但全球第一IPO還是給市場帶來了一定的擴容壓力。

融資額創十年新高的同時，2020年，大小非減持創下了同期歷史新高。

2019年，A股減持額度為4220億元，僅低於2015年的4390億元。

不過，2020年，僅僅前11個月，A股減持規模超過6300億元，超過2019年全年的同時，也早早創下減持額度的歷史新高。

2020年的最後一個月，大小非減持的步伐並沒有停歇，反而還有加速的趨勢。

12月1日到7日，有130家公司釋出了減持公告，12月的第二週，有114家公司釋出了減持公告，而11月，每週平價減持家數也不過39家。

大小非中的原始股成本非常低，幾乎接近於零，他們會肆無忌憚地減持，套現，機構增發股，相對於當前股價，也非常低。

當行情向上時，大小非減持會讓市場降溫，當行情不好時，大小非減持則是雪上加霜。

雖然監管層也出臺了相應的法規來引導，規範減持，但合法合規的減持很難避免。

市場資金炒作現象依然存在。

很多業績虧損，只會講故事的公司突然無厘頭暴漲，到最後一地雞毛，價值投資仍然任重道遠。

2021年，牛年會有牛市嗎？

明年，農曆辛丑年，在十二生肖中，也就是是牛年，陽曆屬於牛年的時間2021年2月12日-2022年1月31日。

那麼問題來了，牛年會有牛市嗎？

指數牛市的機會不大，但結構性牛市幾乎沒有懸念，個股會迎來絕佳機會。

為什麼說指數牛市機率不大？

疫情不僅沒有結束，還在繼續蔓延。

現在看來，很長時間之內，還會一直存在，疫苗的普及還需要很長時間。

歐美疫情的影響，對經濟和資本市場的影響還遠遠沒有體現。

美股現在處於歷史高位，無論疫情如何發展，明年調整的可能性都要遠遠大於繼續上漲的可能性。

美股下跌，全球股市和資本市場都不能倖免。

加上現在美國對中國企業的封鎖和制裁，外部環境不確定性依然存在。

全球的債務水平居高不下，發生金融風險和經濟危機的機率也客觀存在。

2021年，大環境，全球經濟，全球資本市場支撐A股指數牛市的條件並不存在。

明年，註冊制可能會在全市場推進，IPO還將繼續，這也是制約大盤大幅上漲的又一因素。

指數沒有牛市，更沒有大幅走低的風險。

我們國家疫情大規模爆發的風險，今年GDP基數相對較低，明年大幅增長几乎沒有任何懸念。

經濟基礎封殺了大盤大幅走低的空間。

個股來看，今年一季度，很多公司受到疫情影響，業績出現了較大幅度下滑，2021年一季度，恢復增長的公司業績會大幅回升。

一季報行情，將是2021年個股開年之後表現的催化劑，投資者值得重點關注。

在外部環境不確定增大的同時，內迴圈將繼續會是市場的主線。

消費股，特別是食品飲料，今年已經大幅上漲，很多創下了歷史新高，在一定程度上透支了未來預期，投資者應該回避。

除食品飲料之外的消費股，譬如汽車，旅遊，影視，餐飲等行業會逐步恢復，或有不錯的表現機會。

我們的基礎科技和高階製造領域和發達國家相比依然有較大差距，這也是我們的科技企業很容易被人掐住脖子的原因。

大力發展科技，科技興國，也將是2021年，甚至未來很長時間的熱點，譬如5G，晶片，人工智慧，高階裝備將會迎來政策的重點照顧。

2021年，新能源汽車可能迎來徹底爆發，政策和銷量將會雙提升，加上汽車消費扶持政策，新能源也是重點傾斜物件，這是未來資本重點追逐的物件。

作者 | 周松濤