公元1993年，中年的80後那時還是小屁孩，最愛玩鐵環和跳繩。

記憶中，家裡的黑白電視不時冒出滿屏的雪花，還得上手搖一搖天線。

當時還掀起一股存款熱，一有餘錢，爸媽就會存到銀行裡，畢竟十個點的利息，就跟變魔術一樣，錢躺著就能變多。錢掙得少，但是利率是真的高。

也是在這一時期，平安保險的創始人馬明哲從臺灣取經回來，將保險公司業務重心由財產險向壽險傾斜。記得當年啟動了龍騰計劃，空降了一批臺灣資深保險人過來大陸指導壽險業務。

事實也證明了這一策略是有效的，而且效果特別明顯:

1993年，平安總保費收入才5.5億元，而1996年竟達到了97.1億元，而超過三分之二的保費都由壽險貢獻。

同時期，其他的保險公司也開始傾向壽險業務，國內的壽險的保費規模越來越大，誰也想不到，這種盛況已悄悄為保險行業埋下一顆暗雷，而且是殺傷力巨大的那種。

一、賣得越多，虧得越多的保險

保險公司、銷售人員還沉浸在發展迅猛的亢奮之中，外界環境的突然變化並沒有引起大家的危機感。

1996年5月起，央行8次降息，銀行一年期存款利率從9.18%一路降到了1.98%。

當時很多保險從業者甚至覺得，銀行降息後，會有更多人來買保險產品，是拓展業務的好時機。親眼目睹當年某國有險企的現場銷售盛況，已經不是賣保險了，是搶購，是電話裡直白的告訴你銀行降息但是保險還沒降息，現在直接說你的身份證資訊我直接幫你辦投保業務，因為趕時間簽字也直接幫你代簽了，所以當時大量的現金向保險公司湧入，對的是現金，那時候還沒有手機銀行APP還沒有微信和支付寶，準確講沒有智慧手機就是現金。尤其在保險條款要停售之前更為瘋狂，保險公司財務收錢收到手軟，點完鈔票就扔到財務室地上，山一樣的現金，運鈔車一車一車的運，徹夜不眠，每天都加班到午夜24點，好瘋狂，那時候的人們就這樣瘋狂，關鍵那時候普通人也沒什麼太多的投資渠道，遇到機會一算賬挺合適的，就瘋狂投機一把，尤其在現場的氛圍一渲染，從眾心理就被調動起來了，人有時候是環境產物！別說你有什麼自控力，你在現場你也血液沸騰！

只有少數清醒的人知道，大事不好！而且保險產品賣得越多，未來後果就越可怕。

銀行存款是定期的，最多也就存個幾年，後面利率變動，再存就按新的利率給你了。

但保險產品不一樣，比如一款年金產品，它的預定利率在設計產品時就定下來了，不管過了多少年，都不會變。

而保險公司收上來的保費，一部分是要拿去投資的，預定利率則可以理解為保險公司未來經營投資能力的預測。

在扣除一些運營費用後，剩下的部分是可能給到消費者的回報。

還是以年金險舉例，按照之前的經濟形勢，保險公司以為能賺到120塊，於是約定每年給使用者100塊，但實際投資拿回來的錢只有80塊，還要補貼20塊給使用者，這就是利差損。

要命的是，保單基本是長期的，合同約定給多少年，也就是說保險公司要一直補貼。當年的保險代理人就像之前的房地產中介一樣，一個勁的勸你買，你就是無動於衷。想想那時候的利率，哎~

在此之前，已經成交了大量高預定利率的長期保單。賣出去了就得按合同走，保險行業的“利差損”噩夢就此開始。

1、過高的預定利率，下滑的投資收益

1993年到1998年，保險產品的預定利率都很高，大多數時候甚至高於銀行一年期存款。

但是實際的投資回報率又如何呢？

90年代初期，當時對保險資金該如何運用還沒有監管約束，用在哪兒沒啥限制，投資房地產、證券、信託的都有，經歷了一陣“亂投資”的時期。

沒過多久，房地產泡沫破滅，中國房地產萎靡不振，保險公司產生很多不良資產。

與此同時，監管也開始出手。1995年，《保險法》第一百零四條規定：保險公司的資金運用，限於銀行存款、買政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運營方式。保險公司的資金不得用於設立證券經營機構和向企業投資。

已經投資的專案不景氣，監管對投資渠道又多了限制，各方面因素作用下，導致保險資金的投資回報率長時間在5%以下，遠低於當時產品的預定利率。

根據銀保監會（原保監會）公佈的一組資料，2000年到2005年期間，保險資金整體投資回報率最高的年份，也才4.30%，卻要擔起90年代高預定利率產品的重任，保險公司苦不堪言。

2、影響長遠的利差損

平安、國壽、人保、太保等都沒逃過這場利差損風波，其中平安人壽的損失尤其巨大。

2007年，中國國際金融有限公司的一份研究報告表示，在當時的投資環境和投資假設下，平安的保單隱含的虧損已經超過200億元，峰值的虧損將在400億元左右。

從後面的情況來看，這個資料，還是偏樂觀了。

二、預定利率的調整歷程

在意識到利差損殺傷力後，保險公司和監管紛紛行動起來。

保險公司將已經上市的相關產品做下架處理，監管不再簽發高預定利率的新產品，並調整預定利率。

略微尷尬的是，央行連續降息，對比之下，之前設定的預定利率又高了，所以預定利率也在不斷的下調，直到1999年，調到了最低點2.50%。

預定利率的下調，是把雙刃劍，它在挽救保險公司的同時，也無意中阻礙了保險行業的發展。

預定利率低，產品缺乏吸引力，競爭力差，銷售情況不佳，大家也都很頭疼。

這一情況，一直持續到2013年，銀保監會再次調整，對於壽險產品中的普通型養老年金或保險期間為10年及以上的其他普通型年金保單，預定利率最高可到4.025%。

三、高能預警，預定利率再次下調

4.025%預定利率放行了五六年，現在又降了。敲黑板：現在又降了。

今年8月30日，銀保監會公佈，將普通型人身保險保單（含普通型年金險）的預定利率降為最高3.5%。

其實早在今年初期，預定利率超過3.5%的普通型年金保險產品，就不予備案了。

從歷史的經驗和當前經濟環境來分析，這次調整是在意料之中。

從國際來看，光是今年，已有大約30個經濟體相繼宣佈降息，如馬來西亞、紐西蘭、澳洲、南韓、俄羅斯等。

歐洲央行從2012年開始降息數次，今年9月調整後，基準利率已經為-0.5%。去銀行存錢，不僅不給利息，還要付一筆費用。

從中國情況來看，央行基準利率雖然有升有降，但長期來看是在降低的。

預定利率下調，是避免再次上演利差損的悲劇。

一個人的成長，會犯錯誤、會有磕磕碰碰，經歷之後才能更好的完善自我。

保險也是一樣，”利差損“往事很慘痛，但這段歷史，也在提醒著保險業，避免以後再發生相同的錯誤，更好的向前發展。