展望2021年，我們認為手機出貨量強勁回升，以及小米出貨量躍居全球第三是兩個確定性很高的趨勢。榮耀是否能在下半年如期回到市場是最大的變數。此外，我們預計TWS耳機市場規模到2021年會超過手機的10%，仍然保持65%的高速增長，成為推動元器件廠商業績增長的主要動能之一。此外，AR/VR及掃地機器人等新品類上的創新，以及汽車電子化這個長賽道也值得持續關注。

圖表: 全球及中國智慧手機出貨量預測——分品牌

圖表：2021年智慧配件出貨預測

圖表: 全球及中國智慧手機出貨量預測——分割槽域

圖表：全球各地區手機出貨量季度同比增速

出貨量：2021年手機銷量有望實現12.1%增長，但低於2019年水平

根據信通院資料，11月大陸智慧手機出貨量同比下降17%，1-11月出貨量2.7億臺，同比下跌21%。但11月和1-11月5G手機滲透率分別達到72.6%/53%，高於年初預期。根據Gartner資料，全球3Q20智慧機出貨量同比下降5%，印度、印尼等新興國家反彈明顯。展望2021年，我們預計全球手機有望同比增長12.1%至15.07億部，仍不及疫情前水平，其中中國市場增長9.5%到3.37億臺，低於全球平均，反映5G應用仍處於培育期。分季度來看，我們預計全球1Q21出貨量同比轉正。地區來看，我們預計明年印度將成為復甦最快的地區。

圖表: 中國大陸智慧手機出貨量及同比增速

圖表: 中國大陸移動通訊技術分佈情況——11月5G滲透率為72.6%

圖表: 全球智慧手機出貨量及同比增速

圖表: 全球主要地區智慧手機出貨量同比增速

品牌：出貨量增速蘋果>安卓，小米全球第三，榮耀迴歸時間表示最大確定因素

受晶片缺貨影響及蘋果強週期等因素影響，總體我們預計安卓手機出貨量增速弱於蘋果。我們上調蘋果2021年出貨量5%至2.20億部，同比增長18%。安卓方面，我們看好小米在海外及國內中高階市場份額提升，維持全球2億臺出貨量及份額世界第三的預測。我們預計新榮耀有望在2H21重回市場，全年華為+榮耀總貨1億部，同比下滑41.2%，但實際迴歸時間表及能夠銷售的市場和產品受美國監管稽核影響，存在較大不確定性。

圖表: 全球3Q20主要地區智慧手機出貨量市佔率情況

TWS保持強勁增長，VR/掃地機器人等新品類值得期待

我們預計2021年全球TWS耳機出貨3.88億臺，同比保持增長65%，其中蘋果耳機1.41億臺，同比增長38%。我們預計TWS耳機市場金額規模到2021年將達到手機的10%，成為電子元器件廠商的重要增長動能。除了手機品牌相繼需求附帶耳機的推動以外，主動降噪，以及未來有望新增的心率、血氧等健康監測功能是吸引客戶購買的主要原因。除了TWS耳機以外，我們最近注意到，在Facebook的新款VR Oculus Quest 2，以及搭載鐳射雷達的拖掃一體機器人等新品的推動下，VR（2021年全球出貨量約1,147萬臺），掃地機器人（2021年全球出貨量約1,500萬臺）正成為手機（2021年出貨量15億臺），電動車（2021年全球銷量353萬臺）以外，推動電子元器件廠商2021年業績增長的新動能，值得投資人持續關注。

本文摘自：2020年12月21日已經發布的《手機行業觀察（12月）：2021年的確定性和不確定性》