​摘要：會雨露均沾嗎

剛剛過去的一週，美聯儲又有大動作。

北京時間10月31日凌晨，美聯儲公開市場委員會公佈利率決議，再次降低聯邦基金利率25bp至1.5-1.75％，

本次會議決定下調聯邦基金利率25bp至1.5-1.75%區間，符合預期。這是美聯儲繼今年7月和9月之後連續進行的第三次降息操作，將政策利率由2.25-2.5%下調至目前水平。

正如市場人士分析的，由於美國經濟總體上仍保持溫和增長，這三次降息都是為了維持經濟擴張、防禦下行風險的“保險式”降息。美聯儲認為，今年以來的貨幣政策調整已經、並將繼續為美國經濟提供有意義的支援。

短短四個月內完成三次“預防式”降息之後，美聯儲的貨幣政策又來到了關鍵抉擇點，是向前一步繼續寬鬆，還是退後一步重回加息軌道？又或者，停下來，先看看？

美聯儲主席鮑威爾當天在新聞釋出會上解釋說，當前的貨幣政策立場可能是合適的。他指出，美聯儲密切關注的全球經濟增長放緩、貿易政策不確定性和低通脹三大風險已有改善跡象。他暗示，只有未來對美國經濟前景的評估出現實質性變化，美聯儲才會採取相應行動。

從上面的表態來看，暗示當前貨幣政策足以支援美國經濟繼續擴張的訊號似乎更多一些。這意味著未來一段時間，美聯儲貨幣政策或保持觀望。

全世界不僅是盯著美聯儲，其實也盯著中國央行。

房企也好，中介也罷，以及部分投資者，這幾個月真的是太飢渴了。大家都想著，央行趕緊給點雨露均沾。

問題是，這樣好嗎？這樣可以嗎？央行遲遲沒有動作，到底在下一盤什麼樣的棋？

據興業證券統計，1990年以來的美聯儲4輪降息週期當中，中國經濟2001年處於上行通道，2007年通脹高企，並未與美聯儲保持一致的降息節奏。這個資料表明，中國更多的時候還是沒有跟風。

之於樓市，要知道中國房價短期起伏基本就是市場預期+政策傳導的結果。降息對市場預期太明確了。這和目前我們高層的喊話是明顯相違背的。

雖然降息的誘惑很大，但我們去泡沫的決心比往年任何時候都大。而且今年，從水果吃不起到豬肉最高價，越來越多的跡象也表明，泡沫不得不去了。

當時根據全球經濟的局面，以及主要央行的動作，我判斷：

1. 我們央行不會輕易降息，最早都是今年年底或明年了。央行二季度貨幣政策執行報告的原話是，在政策應對上，要堅持以我為主，適當兼顧國際因素，在多目標中把握好綜合平衡，保持定力，做好中長跑的打算。

2.而到了近期，10月15日，央行貨政司司長孫國峰在第三季度金融統計資料新聞釋出會上則說得更直接：

當前中國並不存在持續通脹或通縮的基礎，但是也要防止通脹預期擴散，形成一個惡性迴圈。所以，中央銀行需要關注預期的變化，更多是通過改革的辦法來降低融資成本。

注意這幾個字，“改革的辦法來降低融資成本”。話夠直接。

3.降準及其他工具隨時可以。貨幣政策執行報告說，穩健的貨幣政策要鬆緊適度，適時適度實施逆週期調節，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調。

我想，這說的是降準和其他市場操作。