釹鐵硼消費量有望持續高增

稀土下游最大應用方向為釹鐵硼，主要應用於傳統汽車、新能源汽車、變頻空調、風電等領域，隨著汽車產量持續回暖，尤其是新能源汽車產量的持續提升，全球經濟將漸漸復甦，釹鐵硼消費量有望持續高增。

稀土產業鏈及應用領域：高效能釹鐵硼永磁材料需求潛力巨大

高效能釹鐵硼材料屬於第三代稀土永磁材料，2018年高效能釹鐵硼在傳統汽車、新能源汽車、風力發電、消費電子、變頻空調領域的需求佔比分別為37.5%、11.8%、10%、9.1%、9%。

2019-2025年，預計新能源汽車用釹鐵硼磁材需求量卡位電車磁材，需求由 8050噸快速增長至3.15萬噸，CAGR為33.7%，增長最快；需求量佔比將由14%增長至36%，在五大需求領域中佔比最大。

下游需求超預期回暖，龍頭企業業績彈性有望釋放

2020年11月新能源汽車產銷量持續回暖，根據乘聯會最新公佈資料，11月我國新能源乘用車批發銷量便達18萬輛，同比增長128.6%，環比10月增長24.7%。隨著汽車產量持續回暖，尤其是新能源汽車產量的持續提升，釹鐵硼消費量有望持續高增。

另外，未來隨著全球疫情形勢持續轉好，其他行業下游需求也將持續回暖，龍頭企業利潤彈性有望釋放。

相關上市公司介紹：

中科三環

1、三季度訂單恢復經營好轉

2020Q3營收同比增速23.94%、環比增速45.45%，經營情況明顯好轉，已逐漸擺脫疫情影響，訂單基本恢復正常。

2020年前三季度銷售毛利率由去年同期的18.56%下降至14.87%，主要原因在於：上半年受疫情影響下游訂單需求較去年同期大幅延遲，而市場競爭又較為激烈，同時在產品結構最佳化過渡期及新能源汽車等新產品前期批次匯入過程中，成本端的規模效應尚未開始顯現。

2、消費+新能源領域用磁材發力有望提升公司盈利能力

基於全球龍頭車企排產計劃，全球新能源汽車銷售放量具備高確定性，公司作為最早佈局新能源領域的全球一線磁材供應商之一，將受益於電車放量。

公司應用於消費電子領域的產品佔比為10%-15%，無線充電等應用的普及或加速公司消費電子用產品增長，進一步提升公司的盈利能力。

正海磁材

1、 高效能釹鐵硼龍頭企業，全線發力佈局電動汽車領域

公司逐漸成為高效能釹鐵硼行業龍頭，釹鐵硼產品結構優勢明顯，汽車用磁材佔比接近50%，同時公司抓住電動汽車發展機遇，已成為多家汽車廠商的定點單位。

2、低重稀土永磁體生產基地正式投產，規劃持續拓展產能。

低重稀土永磁體生產基地專案於8月28日正式投產，專案總投資人民幣5億元。產品主要應用於新能源汽車驅動電機、伺服電機、智慧消費電子產業等高階技術領域。預計未來幾年釹鐵硼產品銷量有望受益於下游領域的持續增長，實現業績提升。