今天市場在昨天下殺之後迎來"大"反彈，又要有人出來高喊"牛市來了"，我們也想喊"牛市"來了，不過現在的情況是分化過於嚴重，只是部分人的牛市。甚至有人說出——如今市場的兩極分化已經演繹到"頭部基金公司的頭部基金經理的頭部重倉股票"。

現在給人的感覺就是"躺對了賽道是天天過年，躺錯了就天天要飯"今天躺在軍工裡的朋友們應該挺開心，不說過年，至少過聖誕節和元旦的費用應該撈到手了吧？既然如此，我們就來看看軍工板塊裡的細分——航空航天

說到航空航天，簡單而言就是飛機制造，飛機制造業是高階裝備製造的制高點，航空發動機是工業皇冠上的明珠這句話大家基本都聽過。

飛機是最複雜、技術難度最高的工業產品之一，一架大型飛機通常由 300-500 萬個零部件構成，飛機的設計製造業涉及了 70 多個學科和材料、冶金、電子、化工等大部分工業部門。

一個機型有 500 多個一級配套企業，有3000-5000個二級配套廠商。我國已將航空工業作為戰略性新興產業之一重點扶持，透過多年的探索形成了以國有軍工企業為核心、非公有制企業協同參與的較為完備的航空工業體系。

這也是我喜歡把航空航天歸類到軍工裡面的原因。

我們來看看這個市場有多大

首先，看軍費支出——根據財政部發布的《關於 2019 年中央和地方預算執行情況與 2020 年中央和地方預算草案的報告》，2019 年我國國防預算將增長 6.6%，達到12684.08 億元。按照建設一流軍隊的國家發展戰略，我們對標美國，必定需要大力發展先進戰機。

中國戰鬥機中大量存在著殲-7、殲-8 等老舊二代機型，三代機、四代機數量佔比遠低於美國、俄羅斯兩個世界強國。J-7、J-8 等二代機均為上世紀 90 年代以前的主流機型，服役時間較長，未來將逐步升級為 J-10、J-16、J-20等三代半或四代新機型。

先進戰機在數量上存在很大增補空間。

另一方面是"軍轉民"中航工業及下屬成飛民機、沈飛民機等承擔了 C919 大部分機身部件的生產工作，預計佔飛機總價值量 15%左右。

說完市場大小，再來看看相關公司

至於飛機制造，我們把它分為兩個方向——發動機，與飛機零部件。

先說發動機，航空發動機是當今世界上最複雜的、多學科整合的工程機械系統之一，技術壁壘高、經濟回報高、研製週期長。

下圖為航空發動機產業鏈上所涉及的公司

今日尾盤漲停的航發動力是航發整機制造的承製單位，產品全譜系覆蓋。航發動力集成了我國航空發動機整機的幾乎全部型號；

主打的"太行"系列產品已在我國主戰機型上大規模應用；渦軸、渦槳類產品亦全面列裝我國軍用直升機及中型運輸機；渦噴類產品仍為我國早期型號軍機提供穩定換髮保障。

另外則是負責是國內航空航天用高溫合金重要的生產基地，國內電力工業用高溫合金重要供應商的——鋼研高納

其目前是國內高階和新型高溫合金製品生產規模最大的企業之一，擁有年生產超千噸航空航天用高溫合金母合金的能力以及航天發動機用精鑄件的能力，在變形高溫合金盤鍛件和汽輪機葉片防護片等方面具有先進的生產技術。

其餘的還有生產飛機零部件的西菱動力、發動機鍛造企業——中航重機。除鋼研高納之外的高溫合金企業圖南股份。下面藉助券商的研報給大家梳理一下。

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