今年以來主動權益類基金交出了一份優異的成績單。據銀河證券資料，今年前三季度主動權益類基金平均上漲35%，大幅跑贏市場主要指數，絕對收益和相對收益均非常亮眼。

在田俊維看來，要想取得持續、穩定的超額收益，關鍵要有合理的投資方法和投資體系，而他的投資體系和方法主要是自下而上的個股選擇。

超額收益源於選股

在同事眼裡，田俊維是個不折不扣的工作狂，對選股有著一股異乎尋常的偏執。無論是案頭研究、上市公司調研，還是專家訪談、草根調研，每一個可以加深對公司理解的環節，他都不會放過、錯過。

“獲取超額收益無非以下幾點：一是倉位選得好，二是行業選得好，三是個股選得好。於我而言，精選個股是主要的投資方法。”田俊維稱。

具體如何挑選個股？田俊維解釋道：“首先要選擇好公司，但好公司的標準是多種多樣的，或是公司所處行業發展快，或是公司的競爭優勢較強、管理層比較優秀。我會給予公司競爭優勢這個指標以最大的權重。以消費行業為例，我更喜歡有競爭優勢、有壁壘的公司。比如福斯消費品龍頭企業有著難以攻破的規模壁壘，而龍頭企業有定價權，高壁壘意味著公司盈利的內生性和可持續性較好。”

選好個股之後，估值也不容忽視。田俊維認為，最理想的狀態是以便宜的價格去買入好公司。“如果好公司和好價格相矛盾，我會首選以合理或者說不太貴的價格買入好公司，因為一家好的公司能夠通過持續增長來消化短期估值的壓力。我對便宜但是不好的公司就比較慎重，儘量迴避價值陷阱。總而言之，好公司和好價格在我的體系裡是一個綜合比較的過程，最終選出最優的投資組合。”

談及基本面研究，田俊維表示，案頭研究是他日常工作中花費時間最多的部分，其次是調研。“工作之餘，我比較喜歡草根調研。比如去超市，會看一下貨架上商品的分佈、品牌，包括留心價簽有沒有打折情況。路過牛奶或者食品櫃檯也會看一下商品的生產日期，推算出貨品的週轉率。其實，生活中的點點滴滴都可以為投資提供一些線索。”

資料顯示，從2017年8月田俊維接手天弘文化新興產業至2019年10月29日，基金的總回報接近50%，超越基準近49個百分點，年化回報超過20%，畫出了一條亮麗的淨值曲線。

看好家電板塊

從天弘文化新興產業最新披露的三季報資料看，其十大重倉中，家電類股票佔了半數，持倉比例接近36%。十大重倉股的集中度較二季度提高了7個百分點，達到73%，彰顯了他對自身及團隊個股研究能力的自信。

田俊維從長中短的角度分享了他對家電行業的看法。他認為，長期而言，家電高ROE、高分紅、格局非常穩定，是一個能夠長期帶來超越指數收益的優質行業。與海外家電龍頭相比，A股家電龍頭的PEG顯著偏低。在外資持續流入的背景下，家電行業偏低的估值長期來看有很大的修復空間。

從中期的角度看，他認為，家電需求通常滯後房地產週期約一年半，上一輪房地產週期在2017年10月觸底，以此計算，2019年年中至2020年年初或有一波家電基本面觸底回升的行情。

短期來看，去年四季度各家電重點公司收入和利潤端均相對前期又下了一個大臺階，且今年一二季度仍在低基數區間。在此基礎上，各家電重點公司在接下來的兩三個單季度裡業績增長的確定性較強。疊加竣工回暖預期、產業界信心回升和底層經銷商逐漸補庫存等因素，重點家電公司後續業績反轉概率大。

在接手天弘文化新興產業基金之前，田俊維擁有多年TMT研究經驗，他希望將以往在成長股研究方面的經驗帶入基金的管理運作中去。

“我們主要投資新興消費領域。市場上的消費基金很多，我們希望這隻基金能夠有一些自己的特點，即在消費的基礎上，增加一些成長特色，也就是新興消費的一些領域。”田俊維說。

風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。