摘要：Q2財報核心資料亮眼，核心業務具有極強的競爭力。

阿里巴巴過去的十年，站在中國網際網路快速發展和電商興起的風口浪尖上，成長為一家網際網路巨頭。

隨著網際網路流量紅利消退、電商市場的日趨飽和，阿里巴巴的下一個十年並不會那麼容易。

但我們對阿里巴巴持樂觀態度，因為阿里巴巴是少數幾家可能實現全球化的中國公司之一。

本文將通過新鮮出爐的阿里巴巴2020財年第二季度財報為切入點，挑選阿里巴巴主要的B2C和B2B業務進行分析和展望。

二季度財報

據阿里巴巴2020財年第二季度財報顯示，二季度總營收為1190.2億元，市場預期1168億元，超市場預期。去年同期為851.5億元，同比增長39.78%。

二季度調整後未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤371億元人民幣，市場預估344.9億元人民幣，超市場預期。

二季度淨利潤725.4億元，市場預期169.3億元，超市場預期。去年同期為200.3億元，同比增長262.15%。

值得關注的是，阿里巴巴於9月23日成為螞蟻金服33%的股權持有人，本季度收到來自螞蟻金服一次性股權收益692億元人民幣，這也是本季度淨利潤猛漲的主要原因。

二季度月活躍移動使用者7.85億，市場預估7.524億，超市場預期。

二季度經營活動現金流淨額為203.64億元人民幣，去年同期為314.07億元人民幣，雖然略有下滑，但阿里巴巴在未來依舊擁有充足的現金流以支援長期的投資。

B2C業務

據阿里巴巴2020財年第二季度財報顯示，阿里核心電商業務營收為1012.2億元，去年同期為724.75億元，同比增長39.6%。

在2019年度阿里巴巴全球投資者大會上披露稱，阿里巴巴目前擁有7.3億中國年度活躍使用者，1.3億境外年度活躍使用者。

在中國市場上7.3億活躍買家，代表了中國人口的50%以上，其中中國年輕的消費者對於淘寶有極大的品牌忠誠度。在達到這樣的滲透率後，會讓競爭對手很難進入市場與阿里巴巴競爭。

消費者想在有最多賣家的平臺購物，賣家想在有最多消費者的平臺銷售，兩者相互影響，使得淘寶成為中國最大的電商平臺，為阿里巴巴帶來了巨大的利潤。

目前，阿里巴巴為發達地區的85%使用者提供服務，為欠發達地區的40%使用者提供服務。滲透欠發達地區會成為阿里巴巴下一步重要的戰略部署。

主打團購與價效比的“聚划算”今年開始得到阿里重用，在618活動中發揮了重要作用。在今年618期間，聚划算為品牌帶來3億以上新客，三線到五線城市購買使用者數、成交額同比增長均超100%，天天特賣為產業帶商家帶來4.2億訂單。

為了進一步覆蓋下沉市場，阿里巴巴正在考慮將聚划算從淘寶天貓獨立出來，成立大聚划算事業群。說明聚划算在阿里巴巴體系中的地位得到提升，扛起了進軍下沉市場的大旗。

隨著欠非發達地區的不斷滲透，使用者量的不斷的提升，在日趨飽和的電商市場中，創造出了更多的市場空間。並且ARPU近5年增長了5倍，為阿里巴巴的快速增長提供源源不斷的動力。

而中國中產階級的增長和城鎮化的進一步發展，都產生於欠發達地區。預計到2030年，中國中產階級人數將達到近8億，現在只有3億人。並且隨著中產階級的增長，全民消費能力的提升，將有助於中國經濟結構進一步向服務業轉型。

到2024財年年底，無論是挖掘新的消費者，還是提升總消費規模，對阿里巴巴都有足夠的發展空間。

阿里巴巴的B2C業務不僅專注於本地，還努力在全球範圍內擴張。

在全球範圍內，阿里巴巴在電子商務領域持續投資，例如東南亞的Lazada和土耳其的Trendyol，以推動使用者增長。

目前在中國市場之外，阿里巴巴已經擁有1.3億活躍使用者。阿里巴巴的Lazada負責整個東南亞地區的電子商務業務。Lazada在新加坡，菲律賓，馬來西亞，印度尼西亞，泰國和越南都設有業務。

東南亞地區存在巨大的增長潛力。東南亞地區擁有超過2億網際網路使用者，但電商市場具有明顯的分散性，沒有龍頭企業，而且電商平臺的滲透率仍然處於較低水平。

Lazada背後有了阿里巴巴的支援後，加上東南亞地區經濟發展加速，人均收入得到長足提升。國際市場將會是阿里巴巴的下一個增長點。

支付寶每年在中國有9億活躍使用者，目前在天貓、淘寶、考拉等產品中起到協同作用，將會是阿里巴巴整體生態系統中的關鍵組成部分。

日後隨著阿里巴巴生態系統的不斷拓展，在阿里巴巴經濟體內的化學反應會帶來巨大增長。

如圖上，在中國消費市場7.3億使用者中，只有25%的人在使用口碑和餓了麼，只有12%是優酷付費會員，隨著客戶群體在多平臺間的相互催化，使ARPU的再度提升，這也是尚未充分挖掘的一個增長點。

B2B業務

據阿里巴巴2020財年第二季度財報顯示，二季度阿里雲營收為92.91億人民幣，同比增長64%，主要得益於每位客戶平均收入的增加，並且預計未來隨著國內雲端計算滲透率的上升，每位客戶平均收入將不斷增加。阿里雲營收增速也高於亞馬遜雲業務的35%和微軟雲業務的59%。

阿里巴巴在企業雲端計算市場中依舊佔據著主導地位，在中國市場內，59%的上市公司是阿里雲的客戶

阿里云為來自網際網路和媒體行業之外的眾多傳統行業的使用者提供服務。作為市場早期的進入者，阿里巴巴在市場中一直處於領先地位，佔據42%的市場份額，排名第二的騰訊，市場份額不到12%。

阿里巴巴在該領域佔據主導地位十分重要，因為雲服務具有成本效益，雲基礎架構的利用率越高，每位使用者的邊際成本就越低。規模最大的雲端計算服務供應商在單位成本上將具有很大優勢。

結語

阿里巴巴連續交出超預期財報，主要的B2C和B2B業務都具有相當的統治力，並且憑藉阿里成熟的生態系統，使阿里未來有長足的發展空間。

免責宣告：請注意，由於市場波動，部分價格可能已經出現變化而不適用於上述情形。過往的表現無法判斷未來的結果。本文並非是一篇投資建議，您的交易存在風險。