今年7月，網際網路零食第一股的三隻松鼠成功進行IPO，然而沒想到的是其上市後就“變臉”，Q3淨利潤下滑逾50%，依靠政府補貼，食品安全等問題接連曝光，讓三隻松鼠前進的道路走得十分艱難，其貼牌+代銷的輕資產模式也遭到外界質疑。

第三季度淨利潤下滑，政府補助減少所致

在此前的業績報告中，三隻松鼠就給大家打了“預防針”，表示與去年相比今年業績會有所下降，因為政府補助減少了4403.53萬元。這不禁讓人懷疑，三隻松鼠就是一家靠著政府補助才存活下來的品牌？難不成三隻松鼠沒點真本領，沒了補助就垮？

​其實，在上市之前，三隻松鼠的業績也不是很亮眼，只是品牌的名號很響亮罷了。三隻松鼠上市的招股書中表明，2014-2018年年，三隻松鼠合計獲得政府補助1.2億元，去年光電商扶持資金就獲得了4265.05萬元，也是補貼中單筆資金最大的一筆補助。

雖然三隻松鼠一再強調其並沒有對政府補助產生重大依賴，但今年Q3的業績卻證明了一切。沒了政府的補助，其淨利潤呈現斷崖式下降，很顯然，三隻松鼠的造血能力不夠強。而就現在的發展趨勢來看，未來的政府補貼還將持續減少，不知道三隻松鼠的業績是要繼續下降還是會尋找其他方法促進股價迎來反彈？

​依賴電商平臺，利潤侵蝕嚴重

除了政府補助減少外，對電商平臺的以來也是造成三隻松鼠利潤下跌的重要原因之一。

眾所周知，三隻松鼠是網際網路品牌，大部分的業績都來自線上營收。但需要注意的是，最近幾年，網際網路紅利逐漸殆盡，電商平臺獲客成本增加，想要實現新的發展真的很難，這也意味著三隻松鼠想要獲得更多新的客戶也很難。

​三隻松鼠創始人章燎原也深刻認識到這一點，開始向線上線下3年前其就帶領三隻松鼠加碼線下市場，在安徽蕪湖開出售價門店，當時實體店毛利超過40%，比線上毛利高很多，也正因為此，三隻松鼠便開始線上下開店，定下了2017年年底開店100家的目標。但這幾年三隻松鼠的線下門店似乎並未為公司業績做出巨大貢獻，在外界看來其對線上渠道仍然過於依賴。今年上半年，第三方電商平臺營收達到39.98億元，佔總營收88.62%，比去年的佔比還要打。

​另外，電商平臺經常搞促銷活動，讓三隻松鼠的一家能力變得很低。本來零食產品利潤就低，如果遇上大促活動價格也會不斷下調，雖然銷量提高了，但對其利潤也造成了一定的影響，從而致使其盈利能力降低。

不管怎樣，目前堅果市場競爭十分激烈，價格也成為品牌致勝的一個關鍵點，現在三隻松鼠上市半年就遇到發展瓶頸，不知道未來其又會採取什麼樣的方式來增強投資者信心，贏回市場？

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