今天（11月5日）上午，央行突然宣佈“小幅降息”5個基點。

這次降息是通過公佈1年期中期借貸便利（MLF）“中標利率”的方式進行的。

今日將有4035億元中期借貸便利（MLF）到期，這是年內第三大規模的MLF到期量。

央行的公報說：

2019年11月5日，人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作4000億元，與當日到期量基本持平，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。今日不開展逆回購操作。

這是一年多來，央行首次調整1年期中期借貸便利（MLF）的利率。而今年利率制度改革之後，1年期（MLF）成為LPR（貸款市場報價利率）的錨，或者座標。

所以，當1年期MLF利率走低的時候，我們可以認為“政策利率”走低了！

北京時間10月31日凌晨，美聯儲宣佈年內第三次降息，隨後包括中國香港在內的多個國家、地區，都宣佈跟隨降息，有些力度還很大。

對於中國央行會不會跟隨降息，大家一直比較關注。但由於中國的CPI（通脹）同比漲幅達到了3%（見下圖），這是中國控制物價的上限。所以，央行對降息非常慎重。

這次把政策性利率調低5個基點，為11月20日的LPR利率調整（正式降息）埋下了伏筆。估計到時候，1年期和5年以上的LPR利率，都會有至少10個點的降幅。

其中5年以上LPR利率，就是房貸利率。我估計11月20日會小幅下調5年以上貸款利率。即便這次不調，12月也會下調。從這個利率的走向，可以窺測央行對房地產市場的看法。

現在，經濟下行壓力加大。各地樓市普遍偏冷，讓樓市適度回暖是趨勢。事實上，多個城市已經有所放寬，包括限購、限價措施的放鬆，以及“以引進人才”為名的刺激“購房需求”的舉措。

但央行仍然非常矛盾，這從今天MLF的數量可以看出來。雖然降息5個基點，但只放出了4000億資金，而今天到期的MLF資金是4035億元。說明央行仍然是非常謹慎的。

但另一方面：在CPI達到3%的時候，央行仍然選擇了小幅降息，這是非常不容易的。說明穩增長任務更重要。

歷史上央行每次降息一般是25個基點，跟美聯儲一樣。今年採取了“擠牙膏式降息”，常常出現5個基點的降息幅度。這種降息，顯然主要帶有安撫性質，是一次利好多次使用。

今天上海第二屆進博會開幕，科創板（宣佈設立）一週年，選在今天降息5個基點，央行也算是用心良苦吧。

央行降息，對於樓市股市，對於實體經濟，都是利好。