5G手機在11.1號已全面商用 ，預計近兩年將進入規模放量期，細分領域景氣度高。今天結合機構的報告發掘下通訊行業的相關機會。

估值不高

2009年以來，通訊行業PE（ TTM）最低達到過9.2倍，最高達到過148.01倍，目前估值為 49.30倍，處於歷史中位數偏下水平。通訊行業PB（ TTM）最低達到過1.30倍，最高達到過 6.10倍，目前估值為3. 37倍，處於歷史中位數水平 。

5G（無線產業鏈）受益於資本開支觸底反彈及5G相關的投資上升， 前三季度的收入增速全部為正 ，景氣度較高。 具有同樣特徵的還有資訊保安、視訊會議兩個細分領域。

從利潤角度看，今年以來利潤高增長個股和上述細分領域有所差異。 目前利潤端表現較好的主要有5G、物聯網、光器件、視訊會議板塊。

10大基金重倉股

3季度末，通訊板塊中公募基金持股比例為2.09%，相較於二季度末的4.36%大幅減少 。

截止目前，公募基金持股市值前十大為：中興通訊、滬電股份、中國聯通 、億聯網路 、 光環新網、深南電路、東山精密、 寶信軟體、深信服、 中國衛星 ，相較於二季度末中新賽克出了前十， 中國衛星進入了前十。

整體而言看好運營商、5G基建及應用板塊個股。重點公司投資邏輯：

中興通訊

5G主裝置核心標的， 5G週期中收益最確定。隨著中國5G技術引領全球，跟隨華為在海外拓展市場，市佔率相較於4G時代有望進一步提升。管理層換屆後，少壯派在組織文化、管理架構、薪酬激勵、費用管控等各方面均在努力提升，修煉內功。公司整體盈利規模有望創新高。

中國聯通

5G商用開啟帶來ARPU值提升，收入端有望大幅改善。 混改帶來的成本費用端改善效果已顯現，同時員工活力逐步加強，效率不斷提升。 後續盈利能力有望不斷提升。

華工科技

基站側光模組老牌廠商，為全球裝置商供應25G光模組。目前已進入華為5G基站光模組供應名錄，且份額較大，後續業績彈性大。鐳射裝置、感測器等業務穩步增長。 19年迎來業績反彈期。

億聯網路

公司是IP話機的全球龍頭，近幾年大力投入視訊會議系統行業，發展迅猛。公司立足全球市場，產品競爭力持續提升，且國內視訊會議市場受益政策紅利，加速下沉普及。公司現金充裕， ROE和毛利率位居通訊行業前列，看好公司從終端向系統端的轉型佈局。

大富科技

華為基站濾波器核心供應商，伴隨著5G資本開支的上升，迎來新一波成長浪潮，業績彈性巨大。

移遠通訊

物聯網模組龍頭，行業內最豪華的管理層團隊 全球銷售體系 領先的產品能力，助力公司全球快速擴充套件提高市佔率，不斷鞏固龍頭地位。公司的規模效應 渠道能力，保證了公司確定性享受物聯網行業大發展，長期增長確定。

共進股份

受上游原材料降價及匯率波動，公司短期業績彈性巨大；中期來看公司子公司大連共進和聞遠科技在 4G/5G 小基站研發中取得良好成果，入圍中國移動，行動通訊業務、電子圍欄等業務有望成為新 的增長點。公司受益於 寬頻中國 、 千兆光網等戰略，目前估值較低，具有一定安全邊際。

中新賽克

網路視覺化龍頭，充分享受流量增長紅利。市場空間隨流量增長不斷加大，暫看不到天花板。公司的訂單每年隨政府的資本開支穩步增加，業績增厚確定性強。