碳中和，成為近期資本市場的焦點。碳中和意味著社會經濟活動的二氧化碳排放和二氧化碳吸收總和為零。我們認為，碳中和將加速能源革命，部分環節將是十年以上的投資好賽道。

低碳，並非新詞。2009年，中國承諾到2020年單位GDP二氧化碳排放量較2005年下降 40%-45%。根據IEA資料，2018年中國單位GDP二氧化碳排放量較2005年下降42%，已提前達標。今年9月22日，明年聯合國20屆氣候變化大會前夕，高層提前官宣中國目標：2030年實現二氧化碳排放達到峰值，2060年爭取實現碳中和。

碳中和承諾的背後，有改善國際關係、保障能源安全、促進產業升級多重考慮。實現碳中和要圍繞碳排放的主要部門和環節，具體包括：電力部門深度脫碳、終端非電力部門深度電氣化、終端耗電裝置節能提效、碳排放端充分綠化”。

這將意味著光伏和風電佔比將大幅提升。由於電力與熱力部門碳排放佔比最高，用清潔燃料代替化石燃料發電是碳中和的重中之重。對於中國而言，就是大幅降低煤炭發電佔比，大幅提升風光發電佔比。根據全球能源網際網路合作組織測算，中國煤炭發電將從66.4%將至2050年的5.7%，光伏將從2.5%升至30.1%，風電將從5.1%升至3.5%。風光（風電、光伏）發電佔比大幅提升到60.6%。

可以預計，對風光發電的政策加力將貫穿十四五。歐美不少發達國家已經達到碳排放高峰，而中國作為發展中國家，從碳峰值到碳中和的間隔只有30年，電力脫碳更為緊迫。

不少概念股短期已經大漲，令人望而生畏。但這個是長期機會，值得長期跟蹤和逢低佈局。關鍵是如何篩選好的細分賽道和具備牛股潛力的標的。大的趨勢是，光伏和風電將在未來成為主體能源，汽車行業電動化率將得到大幅提升。

那麼如何選擇中長期投資標的呢?有以下幾個參考角度：

1）光伏技術革新推動成本下降。圍繞效率提升、成本下降，光伏新技術可能包括異質結電池帶動轉化效率提升、發電端功率最佳化器的普及應用、逆變器控制單元向元件級別，甚至未來電池組串層面升級等。

2）鋰電池技術從高鎳向固態演化。動力電池放量大背景下，掌握電池研發技術的龍頭公司，同時透過規模優勢維持不斷研發投入將強化既有優勢。

3）分散式光伏應用普及。光伏為主體能源的新電力體系中，電源將可以貼近負荷部署，使用者具備自發自用能力，相鄰使用者間可以實現能源雙向流動，降低發電行業的進入門檻，也打破了傳統電網單向能量流動的模式，提升電力系統靈活性並開闢豐富的電力市場商業模式。

風險：政策落實不及預期等。

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