許戈輝問馮侖，目前正處國家經濟下行期，下一個風口到底在哪裡？馮侖笑答：下一個風口，在中央的檔案裡。對於政策的敏感度，樓市操盤手們可以說是一直以來“心細如髮”。

就在今天，11月5日，人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作4000億元，與當日到期量基本持平，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。

吃瓜群眾一頭霧水，我們先來看看這個利好究竟意味著啥？三個關鍵點，幫你理解政策so easy。

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MLF“麻辣粉”究竟是個什麼鬼？

MLF全稱中期借貸便利，由央行在2014年創設，是央行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，主要目的是補充基礎貨幣。簡單理解就是央行通過借錢給商業銀行實現市場資金的投放，使三農企業、小微企業等實體經濟獲得更多低成本資金，降低融資成本。

MLF不是免費的，商業銀行需要付出一定的借錢成本給央行。簡單一點說：商業銀行向央行抵押貸款，央行收取你的貸款利率，如果利率漲了，商業去貸款的意願就會下降，商業銀行的錢就少了，那麼商業銀行能夠發放的貸款也就相應的少了。所以市場理解為相當於資金面偏緊，流動性減少了，如果利率降了，那麼商業銀行能發放的貸款就相應的多了，流動性增加。

啥意思？舉個小例子，最近二師兄價格飛漲，當你向賣家抱怨二師兄太貴的時候，賣家通常會理直氣壯地告訴你：進貨價貴了啊！如果豬肉供應多了，價格也跟下來了。這就是市場化。銀行給個人的貸款，是不是也應該跟著銀行資金的“進貨價”的變化而變化？所以，如果央行給銀行的錢更“便宜”了，那銀行給企業的貸款利率應該也下來。

2

央行為啥要在此時出人意料的“降息”？

且不談目前世界範圍內的降息潮以及美聯儲2019年以來的三次降息，目前國內行情下，一個很重要的原因是：三季度國內GDP增速降到6%了，“保經濟”成為頭等大事。

10月18日，國家統計局釋出的中國三季度經濟資料顯示，初步核算，前三季度國內生產總值697798億元，按可比價格計算，同比增長6.2%。分季度看，一季度增長6.4%，二季度增長6.2%，三季度增長6.0%。

外部壓力增大，內生動力不足，四季度GDP仍然有下滑的可能，經濟下行壓力還在加大。

另一方面是國家統計局10月15日公佈的資料顯示，9月CPI同比上漲3%，高於8月0.2個百分點，為自2014年以來首次觸及3%。但是主要原因是豬肉價格快漲後CPI同比增速快速上行，僅由豬肉價格推升的結構性的通脹對貨幣政策的制約並不太強。

所以這也就可以理解為什麼央行要降息5個基點了，慎之又慎。

實體經濟的下行壓力，導致央行選擇了把“保經濟”放在更重要的優先順序。

3

央媽放水？樓市拐點將至？

注意！注意！各位仔細看下，央媽此次下調MLF利率，主要引導的是實體經濟的貸款利率（LPR短期）下行，而對房地產的控制，五年期的中長期LPR利率並未變動。

因為對樓市來說，房貸利率是以最近一個月的LPR利率為定價基準加點形成，也就是說購房者的貸款利息主要取決於LPR的變化，而且因為房貸往往會超過5年，因此實際上買房主要參考的還是5年期的LPR變化。

而且此次下調的幅度僅為5個基點，非常小，說明央行此次“降息”真的慎之又慎，“螺螄殼裡做道場”，央行對於市場釋放資金這方面的“手術刀”下手還是極其謹慎的，這很難說明國家大的貨幣政策因此而變得寬鬆了。

10月8日房貸利率新規以後，購房者的貸款利息主要取決於LPR的變化，而且因為房貸基本是20~30年，因此實際上買房利率並未變化。

所以，對於當下購房環境而言，這一次的降息對於房貸利率影響有限，國家“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”仍然是全國樓市當頭的“緊箍咒”。

本胖曾經在《一週內多個城市限購鬆綁，樓市又要漲了》中說過：只要整體房地產調控不放鬆，銀行貨幣政策也沒有大放水，新一輪房價猛漲的可能性就很小。所以，看到這裡，大家可以洗洗睡了。

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