茅臺昨日盤中突破1900元，很多人覺得不可思議，覺得在疫情之下，很多行業都遭遇寒冬的時候，茅臺為什麼會是一枝獨秀呢？茅臺的股價被高估了嗎？

今天，我們就用股市中常用的市盈率指標來測算一下，茅臺的股價究竟是高估了，還是低估了？

01 市盈率的高低，代表投資回本期限的長短

很多股民都聽過市盈率這個詞，但是卻不是很理解。

市盈率PE的計算公式=總市值/淨利潤。

用通俗易懂的話說，如果投資一家奶茶店需要50萬元，這家奶茶店每年都會盈利10萬元，你會多少年收回本金呢？需要5年。

5年回本的理念，就和市盈率的計算思路是一樣的。假設你要出錢把一家上市公司買下來，所需要出的錢就是這家公司總市值，總市值除以這家公司每年的淨利潤，就是這家公司的市盈率。

市盈率還有另一個計算公式，市盈率=當前股價/ 每股收益，相當於分子分母除以總股本。

你可以簡單的理解市盈率，就是上市公司在盈利水平不變的情況下，一筆投資多少年可以收回成本。

市盈率低，回本期短，股票相對低估；

市盈率高，回本期長，股票相對高估。

茅臺的市盈率是多少呢？我在新浪財經網站上查詢到是茅臺昨天的收盤價是1841.65元，市盈率TMM是51.9倍，也就是說你現在花1841元買入茅臺股票，按照它最新每股收益，理論上要將近52年回本。

這裡的市盈率TTM代表滾動市盈率，計算公式=當前股價/最近4個季度每股收益之和。有的人用漲樂透股票App查詢到貴州茅臺的市盈率（動）=51.29，市盈率（靜）=56.14，這又有什麼差別呢？

動態市盈率=當前股價/預測每股收益；

靜態市盈率=當前股價/最近1年每股收益；

動態市盈率的分母用分析師預測的每股收益，靜態市盈率的分母用的是上一年的每股收益資料。標有TTM的滾動市盈率既更新了最新資料，又避免人為預測，相對來講更準確，所以我們推薦大家參考滾動市盈率這個指標。

02 縱向比較茅臺歷史市盈率

茅臺現在52年收回投資成本，究竟是算長，還是短呢？我們進行縱向比較，就是用一家公司當前市盈率和歷史市盈率進行比較。

如果茅臺當前市盈率低於平均市盈率，說明投資回本期限比歷史水平短，股票相對低估；反之相對高估。

縱向比較之後，我們發現茅臺當前股價同歷史水平相比較，就是高估。

03 橫向比較，用乘數法用市盈率為茅臺估值

茅臺的市盈率雖然是歷史最高水平，但是拿到整個飲料製造行業，也許就不算高了。我們首先來準確確定行業。我們登入中證指數有限公司網站，查詢茅臺的所屬行業是C15。

放大可以詳見

然後，在中證指數有限公司網站查詢C15酒、飲料和精製茶製造業的最近滾動市盈率54.32倍。

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雖然貴州茅臺跟自己比較，處在歷史的高市盈率水平，但是整個行業的平均市盈率水平也是很高的，反而茅臺當前市盈率51.9還低於行業水平。

市盈率的公式=當前股價/每股收益，用乘數法可以計算出股票的價值：

股票價值=行業市盈率*預測每股收益

我們用這個方法給當前的貴州茅臺進行估值，我們已經查詢到酒、飲料和精製茶製造業的行業市盈率是54.32，只要查詢到茅臺的2020年預測每股收益，就可以算出它的價值了。

我們用同花順App查詢茅臺2020年業績預測，2020年預測每股收益37.03元。

我們帶入公式，市盈率乘數法估值=行業市盈率（54.32）*預測每股收益（37.03）=2011.47元

這麼看來，反而是現在茅臺的價格1841元<2011.47元，即使茅臺站上1900元，茅臺的股價也相對低估了！

03 市盈率指標對茅臺估值準確嗎？

很多人會質疑我，你用市盈率指標對茅臺進行估值，究竟準確嗎？

答案是市盈率估值法反而非常適合像茅臺這樣盈利穩定的公司，如果是週期股、成長股，或者像銀行那種金融股，反而是不適合的。

市盈率有一個基本假設，就是一家公司未來的盈利基本不變，它需要幾年回本。但是現實生活中，有的公司大幅增長，有的公司大幅虧損。市盈率估值法的缺陷就在於它是一種基於過去的靜態比較。

我們看到貴州茅臺近幾年的業績表現增長也是比較穩健的。市盈率估值法正好適合它這種處在成熟階段的公司。

是否能用市盈率法對上市公司進行估值，第一，要判斷是不是好公司；第二，市盈率都是從“淨利潤”這個角度來考慮，還要從淨資產和淨現金流等方面來考慮。

股票的價值無法準確預測，估值通常是一個範圍，我們還要綜合多種因素，確定一個大致的估值範圍。