就在剛剛，央行降息了！在美聯儲利率三連降之後，今天央行進行4000億元MLF續做，利率從3.3%下調至3.25%，作為LPR的報價基準，MLF一年多來首次下調！意味著11月20日的LPR大概率下調！

MLF利率下降5個基點至3.25%

11月5日，人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作4000億元，與當日到期量基本持平，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。今日不開展逆回購操作。

據統計，今日有4035億元中期借貸便利（MLF）到期，這是年內第三大規模的MLF到期量。市場此前普遍認為，央行下調MLF利率的機會較小，而人行此次下調中標利率5基點，令市場意外。

首先：介紹一下MLF

MLF全稱中期借貸便利，由央行在2014年創設，是央行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，主要目的是補充基礎貨幣。簡單理解就是央行通過借錢給商業銀行實現市場資金的投放，使三農企業、小微企業等實體經濟獲得更多低成本資金，降低融資成本。

MLF利率下調意味著央行再貸款的利率降低了，金融機構借入資金的成本也降低了，從而推動貸款回升。

央行為什麼在這個時間點降息？

一、緩解豬通脹的擔憂。本輪CPI破3的推動力來自於豬價的失控上漲，而非貨幣超發導致，這和歷史上的高通脹時期有一定差異。

二、降低發生滯漲的風險。

三、繼續壓低社會融資成本。央行此次下降MLF利率，相當於繼續壓低LPR利率，給市場傳遞出繼續壓低社會融資成本的訊號。

四、修復中美貨幣政策週期錯位。因為種種原因，過去半年中國的貨幣政策週期和海外出現了一定的錯位，在當前中美關係趨於緩和、匯率貶值壓力不大、中美利差較厚的情況下，適當調降政策利率的空間是存在的。

綜合多位分析人士看，這或許是央行與銀行之間博弈的結果

中信證券固收團隊表示，9月份以來通脹維持高位、金融資料小幅超預期、中美貿易摩擦緩和、降息預期落空等利空集中兌現，債券利率出現了明顯的向上調整過程，直接推升了企業直接融資成本的上行。本次MLF降息是響應國務院對降低企業融資成本的要求。

江海證券認為，此前LPR下調是依靠壓縮利差，而這無疑將壓縮銀行的利潤，10月LPR利率沒下調，說明銀行不願意壓縮利潤，因此如果要降低資金成本，就需要壓低MLF利率水平。

今日MLF操作對11月LPR報價結果有較強的指導作用。隨著此次MLF小幅降息5個基點，A股國債應聲上升。

對樓市有什麼影響？

一、MLF降低，心理影響大於實際影響。全社會的資金成本降低下，房貸利率上行的可能性就不存在了，而且針對優質區域、優質貸款者，不排除後續房貸利率的輕微下調。整體看，全社會貸款成本都有所降低，這種情況下，房地產相對貸款成本上行可能性不大，但因為各種政策約束，預計下調的空間也有限，保持平穩將是主流。

二、後續市場針對首套房貸利率應該有寬鬆的趨勢。

三、LPR的降低，對於房地產市場肯定是利好訊息，而且從趨勢看，這一次的降低只是開始，後續幾次有繼續降低的趨勢。對於購房者來說，剛需購房者，針對當下的優質房源，可以考慮購買，特別是大部分城市已經限制房價。

四、年末最後2個月還有降準與LPR降低的出現可能性。

其中5年以上LPR利率，就是房貸利率。預計11月20日會小幅下調5年以上貸款利率。即便這次不調，12月也會下調。從這個利率的走向，可以窺測央行對房地產市場的看法。

現在，各地樓市普遍偏冷，讓樓市適度回暖是趨勢。事實上，多個城市已經有所放寬，包括限購、限價措施的放鬆，以及“以引進人才”為名的刺激“購房需求”的舉措。但央行仍然非常矛盾，這從今天MLF的數量可以看出來。雖然降息5個基點，但只放出了4000億資金，而今天到期的MLF資金是4035億元。說明央行仍然是非常謹慎的。

另一方面，在CPI達到3%的時候，央行仍然選擇了小幅降息，這是非常不容易的。說明穩增長任務更重要。歷史上央行每次降息一般是25個基點，跟美聯儲一樣。今年採取了“擠牙膏式降息”，常常出現5個基點的降息幅度。這種降息，顯然主要帶有安撫性質，是一次利好多次使用。