這幾天有人在講，因為2019年，2020年，整個機構投資市場大家都賺了不少錢，所以從歷史來看，連續三年都賺大錢是不現實的，有的朋友認為2021年應該謹慎，可能是“投資小年”。怎麼看待這個事情呢？

第一，我認為2019年很大一部分是在給2018年還債，當年你也可以說2018年是給2017年還債。

第二，判斷明年是大年小年是非常困難的，投資者不應該在這個判斷上面花功夫。

總體來說，我的觀點是，我們不應該從大年是否連續的基礎上去判斷，而更多判斷市場的利率的問題。

縱觀美國股市歷史，不管經濟好還是不好，利率上升的時候股市就跌，利率下降的時候股市就漲。這幾乎是大機率的。

那麼明年的利率到底是漲還是跌呢？

從海外的情況來看，主要經濟體在2021年必然繼續受到疫情的影響，放水不會停止。特別是以美國為代表的大國，透過放水收割全球經濟體來緩解自身的結構性壓力，幾乎是它唯一的辦法，而且這個趨勢是長期的。

在這個環境下，中國單方面提高利率，會加劇人民幣的升值壓力，加劇熱錢進入。可能性不高。

而且中國經濟經過疫情之後，也面臨一定程度的壓力，不是說現在相對較好就忽視問題的存在的，所以利率不太可能升高。

那麼利率不升高的環境下，經濟還在復甦的過程當中，從這兩個因素來看，依然還是持股的好時間。

其實2020年本來也應該調整了，結果因為疫情的影響，利率繼續寬鬆，所以你看到美國股市竟然還能創新高，就很能說明問題了。

不過說到這裡，在利率寬鬆的環境之下，上漲了這麼多的股市也必然有調整的風險。調整什麼時候到來呢？那就是經濟過熱的時候。我們現在看到經濟是在復甦的過程當中，大宗商品價格也在上漲，但是還沒有到過熱的狀態。繼續往下的話是有可能過熱的，特別是中國經濟。過熱的關鍵觀察指標就是CPI和PPI一起漲，這個時候就要多考慮一些風險的問題了。