一、行業事件

國家能源局最新表態！我國能源局提出2021年我國風電、太陽能發電合計新增120GW，大超市場預期85GW（30GW風電 55GW光伏）。這標誌著我國新能源行業年度新增裝機規劃將首次突破1億千瓦。

在此之前，國家主席習近平在巴黎氣候峰會上宣佈，到2030年，中國單位國內生產總值二氧化碳排放將比2005年下降65%以上，非化石能源佔一次能源消費比重將達到25%左右，森林蓄積量將比2005年增加60億立方米，風電、太陽能發電總裝機容量將達到12億千瓦以上。這也就意味著，2025年非化佔比從原定的18%提升到20%已是板上釘釘。據測算，若提高至20%，未來五年光伏/風電的年均裝機量需要分別達到100GW和30GW以上。

二、新能源替代化石能源是趨勢，2021年全球光伏望重回高增長

近年來，全球氣候變暖問題造成自然災害頻發，推動全球碳減排已成為各國義不容辭的責任。在日前召開的巴黎氣候峰會上，我國領導人鄭重宣佈，到2030年，中國單位GDP二氧化碳排放將比2005年下降65%以上，非化石能源佔一次能源消費比重將達到25%，風電、太陽能發電總裝機容量將達到12億千瓦以上，向外界傳遞出中國負責人大國的最強音。

與其他能源相比，光伏發電在2010-2019年度電成本降幅最大，約達82%。目前，光伏已經成為最具有經濟性的發電能源之一。近年來，全球新增裝機呈現出多點開花的局面，新增裝機不斷增長，其中中國、印度、美國光伏前景最為樂觀，僅我國每年新增裝機就佔到全球的僅三分之一。

就我國來看，今年1-10月，我國光伏累計裝機21.88GW，同比增長27.7%。據中國光伏行業協會預計，今年全國新增光伏裝機將為40GW，裝機量會同比增長超三成。國家能源局新能源司表示，到今年年底光伏發電裝機規模將超過風電，成為全國第三大電源。

值得注意的是，今年是“十三五規劃”期間國內光伏競價專案的收官之年，專案將集中在三四季度完成搶裝，部分專案可能延期至2021年一季度交付。結合國家目前對新能源發展的支援，“十四五”期間的光伏裝機有望超預期。根據高層及國家能源局在4月份相關表態，預計到2025年，非化佔比達到20%已是板上釘釘。如此以來，未來五年光伏年均裝機量將達到100GW以上。這一數字相比目前年均裝機量將是翻倍增長！同樣地，我國光伏市場規模也會呈現翻倍增長態勢！

就美國來看，美國候任總統拜登即將入主白宮，民主黨主張新能源的發展，在競選過程中拜登及其團隊也多次表態會加快美國新能源的建設，加州政府則在2019年末就明令要求所有三層及以下新建住宅都必須強制安裝戶用光伏系統。如此來看，未來幾年美國光伏裝機大機率進入高速成長期。受疫情影響，印度光伏專案建設在二季度也陷入停滯，包括美國、印度在內的不少國家，2020年停滯的專案大機率將會推遲到2021年落地，因此，2021年疫情減緩後全球光伏需求有望集中釋放！

三、HJT電池將取代PERC成主流路線，HJT時代正加速到來

在光伏產業鏈中，光伏電池無疑是重要的，光伏電池效率的高低可直接決定發電效率。目前，光伏電池可分為P型和N型兩類，P型電池中PERC技術是目前的主流，但是P型電池有其轉換效率的極限，而N型電池成為未來高轉換效率的方向。

N型電池中，HIT（異質結電池）和TOPCon是當前最熱門的新型高效電池技術路線。從光電轉化效率看，PERC、HJT、TOPCon電池的理論極限效率分別為24.5%、27.5%、28.7%。目前TOPCon的極限效率是最高的。從生產裝置來看，TOPCon電池相容性最高，可從PERC/PERT產線直接升級。所以，近年來新建PERC產線多向TOPCon進行技改升級。

雖然在效率上HJT電池不及TOPCon電池，並且HJT裝置投資成本較高，是PERC的2—4倍。但是，HJT電池工藝最簡單、步驟最少（核心工藝僅4步），其天然的對稱結構有利於自動化生產，減少生產步驟，更適合大規模生產。在HJT、TOPCon二者之中，HJT全面勝出，且考慮全產業鏈成本，HJT的價效比已經超過PERC。

我們從今年光伏電池產線建設情況看，2020年1-10月，HJT擴產計劃超過30GW，而TOPCon寥寥無幾，這也說明了相較於TOPCon，產業界更加看好HJT的未來發展。當前，HIT正處於大規模擴張前夜，未來HJT將全面取代PERC，成為未來光伏電池的主流方向，市場前景可期！

四、投資建議建議關注正在加快HJT產線佈局、具有技術和規模優勢的光伏電池企業如【通威股份】、【山煤國際】、【愛康科技】、【中利集團】等，HJT銀漿可關注【帝科股份】、【蘇州固鎝】等，HJT裝置可關注國產化先鋒【邁為股份】、【捷佳偉創】、【金辰股份】等企業。

通威股份：公司為矽料、電池雙料冠軍。矽料方面，公司樂山二期(3.5萬噸)和寶山(4萬噸)專案有望於2021年Q4投產,屆時公司矽料產能市佔率有望超20%,龍頭優勢進一步凸顯。值得注意的是，當前矽料供需偏緊的格局，有望持續至2021年，隨著新產能的釋放，公司盈利能力有望進一步提升。

電池方面，根據公司規劃，2020-2023年，公司電池產能將達到30-40GW/40-60GW/60-80GW/80-100GW。在產線上，通威股份不僅在目前主流量產的P型PECR電池上具有優勢價效比，在PERC+、Topcon、HJT等新型產品技術領域也有重點佈局。

11月17日晚，公司公告稱，公司與天合光能、美科矽能源簽訂重大銷售框架合同，天合光能與美科矽能源擬於2021年1月至2023年12月期間向公司下屬公司採購多晶矽產品分別約7.20萬噸、6.88萬噸，產品價格均為隨行就市。公司與天合光能合作投資光伏產業鏈專案，分別為年產4萬噸高純晶矽專案、年產15GW拉棒專案、年產15GW切片專案、年產15GW高效晶矽電池專案,預計總投資為150億元,公司在各專案公司中持股比例均為65%。隨著公司2020-2023年產能規劃落地，長協訂單給公司中長期出貨提供有力保障！

山煤國際：公司傳統煤炭業務主要產品為原煤及洗精煤。在山西省國企改革大潮下，公司轉型改革步伐已經啟動。8月21日晚間山煤國際公告稱，公司與珺華思越、寧波齊賢共同出資設立合資公司開展10GW高效異質結（HJT）太陽能電池產業化一期3GW專案，目前合資公司已註冊成立，公司名稱為山煤國際

光電科技（山西）有限公司，註冊資本10億元，目前一期專案建設用地已成功摘牌，並完成了專案單位建設環評工作。公司下一步將加快專案進度，全力保障該專案順利落地實施。

愛康科技：12月15日，在愛康科技旗下子公司浙江愛康光電長興基地，第一片HJT電池試樣生產正式下線。據悉，該電池片為G1（158.75mm*158.75mm）尺寸，面積251.99cm²，疊加MBB技術，功率為6.20W，電池效率達24.59%，明顯高於PERC電池。目前愛康光電長興基地第一條進口異質結220MW裝置生產線已經試樣量產，第二條260MW國產生產線也已開始安裝裝置，預計今年年底浙江愛康光電將形成近500MW產能。

帝科股份：公司產品實現了P型電池、N型TOPcon，N型異質結電池等的全覆蓋，特別是在N型電池領域，帝科是行業內少有的提供正面、背面全場景金屬化方案的供應商；公司對於異質結電池一直保持很高的關注和技術儲備，在幾年前搭建半導體低溫固化技術平臺時已經將異質結低溫銀漿納入了考慮，持續跟進異質結電池市場發展並進行了持續的研發，確保在異質結電池具備大規模量產時，公司處於第一梯隊供應商中的領先地位。

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