一邊是高行權條件的股權激勵，另一邊是大筆收購拓展業務，領益智造年末動作頻頻，似乎對未來業績高增長充滿了信心。借殼上市的蘋果代工巨頭，耐心消化殼資產兩年後，如今似乎已接近業績釋放的拐點。

12月23日，領益智造大漲3.4%。訊息面上，領益智造接連丟擲兩大利好，市場信心大漲。

12月21日，領益智造釋出一份股權激勵，行權條件大超市場預期，預估三年後營收利潤均翻倍，淨利潤將達到50億元。同時，並稱將以超3.67億元收購珠海偉創力，加碼組裝。

領益智造作為國內精密功能件龍頭，也是與立訊精密、藍思科技齊名的蘋果代工廠之一，此前業績與股價表現卻一直不太理想。這幾年領益智造都是穩定增長的，此前業績承壓的主要原因是18年借殼上市，受到了殼資產的拖累。

不過，如今隨著股權激勵的實施以及劣質資產的剝離，領益智造或迎來拐點。事實上，今年三季度以來，包括睿遠傅鵬博，興全謝治宇在內的大佬們正在紛紛加倉重倉。

股權激勵+大筆收購

12月21日，領益智造釋出股權激勵計劃，擬向377名激勵物件授予5506.80萬股，佔計劃簽署時公司總股本的0.78%。其中，股票期權擬授予3852.76萬股，行權價格為12.78元/股；限制性股票擬授予1654.04萬股，授予價格為6.39元/股。

本次激勵總成本預計為2.3億元（假設授予日價格為12.83元），2021~2024年分別攤銷1.06億元、0.75億元、0.40億元、0.1億元。

而股權激勵除了能夠對內穩軍心，對投資者而言，公司的“小目標”往往也可以作為業績指引參考。領益智造此次股權激勵的行權條件為三年後營收淨利均翻倍，大超市場預期，也體現了公司對未來三年業績高增長的信心。

具體來看，業績考核指標為以下兩者之一：以2020年營業收入為基數，未來三年內營收增速分別不低於40%、70%、100%；淨利潤增速分別不低於40%、70%、100%，且2021年、2022年淨利潤不低於《2018年激勵計劃》業績考核目標（2021和2022年淨利潤分別不低於25.8億元和29.67億元）。

根據wind一致預期，今年領益智造營收與利潤分別為274.86、24.22億元，再根據該“業績指引”估算，公司2021-2023年營收有望達到約385、467、550億元；淨利潤有望達到約35、42.5、50億元，較分析師普遍預測有較大幅度提升。

12月22日，領益智造再發一份重磅公告，稱將以約3.85億元收購珠海偉創力，加碼組裝，進一步向產業鏈下游切入。

收購方案為，領益智造透過全資子公司深圳市領懿科技發展有限公司收購FlextronIcsIndustrialZhuhai(Mauritius)Co.,Ltd.持有的偉創力實業(珠海)有限公司(“珠海偉創力”)100%股權。交易對價為相當於人民幣3.68億元再加上交割時珠海偉創力的現金餘額（截至11月底，貨幣資金為人民幣1696.09萬元）的總和的等值美元。

被收購方的來頭也不小。據悉，偉創力是全球僅次於富士康的大型代工企業，1969年成立於矽谷，業務涉足航空航天、汽車、計算機、工業、消費品、基礎設施、醫療等多個領域。而作為收購標的的珠海偉創力，主要負責電子產品製造，擁有4-5萬名員工，此前曾為華為手機代工廠。

領益智造表示，本次收購事項能滿足公司業務快速擴張的需求，符合公司的發展戰略目標。收購完成後，公司將擁有珠海偉創力的土地和廠房等資產，後續其將作為公司在粵港澳大灣區的重要生產基地，承接公司未來在整機組裝等產品上的業務發展。

值得一提的是，珠海偉創力所涉及業務還包括個人護理類產品、智慧家電產品、計算機類產品、AR/VR裝置、電動腳踏車等。有分析觀點認為，若領益智造未來希望將行業屬性從消費向5G應用、IOT、新能源汽車、智慧醫療等領域橫向擴張，該筆收購或許也能為其拓展下游多元化業務助力。

財務反轉點要到了？

領益智造作為國內精密功能件龍頭，也是與立訊精密、藍思科技齊名的蘋果代工廠之一，此前業績與股價表現卻一直不太理想。

從主營業務上看，這幾年領益智造都是穩定增長的，此前業績承壓的主要原因是18年借殼上市，受到了殼資產的拖累。2018與2019年，領益科技的歸母淨利分別為19.42億、24.6億，但領益智造的淨利卻是-6.8億、18.9億。其中，江粉磁材的貿易業務大幅虧損，另一方面，殼資產中的歷史併購產生了商譽減值和固定資產減值，也拖累了整體業績。

2015到2016年，江粉磁材（領益智造前身）分別收購了帝晶光電和東方亮彩，不僅業績大幅提升，拓展了液晶顯示模組和觸控式螢幕、手機精密結構件業務；還成功藉此躋身消費電子零部件產業鏈，獲得了一批知名手機廠商客戶。

可惜的是，這兩家公司均未完成業績承諾。東方亮彩2017年造成了2.7億元的商譽減值損失，甚至還發生“爆雷”事件——當年的大客戶金立手機發生財務危機，導致所有合作的公司都收不回錢。

不過“包袱”正在有序地被剝離，目前公司已計提壞賬12億，商譽從2018年的19.2億減少至9.7億。另一方面，20年1月，公司公告擬將虧損的顯示及觸控模組業務剝離。將帝晶和江粉高科技產業園100%股權轉讓給帝晶，如今虧損業務佔比已不足一成。

做減法的同時，領益智造也不忘做著加法。2019年，公司收購了知名外企賽爾康，切入充電器介面卡行業，正式進軍模組領域。

彼時賽爾康也處於虧損狀態，半年報顯示，賽爾康實現營收8.18億，淨利潤虧損1.11億，是公司唯一虧損的子公司。但三季報顯示，今年8-9月，賽爾康由虧轉盈。消化又一個“包袱”的同時，也側面體現了公司對海外工廠的管理能力。

現如今，商譽壞賬計提完成大半，虧損資產逐步剝離，子公司業績逐漸向好，或許已經接近公司的“業績拐點”。

財報顯示，第三季度公司營收75.58億元，同比增長13.37%；歸母淨利潤8.11億元，同比下降17.73%。營業淨利潤7.96億元，較上年同期增長34.96%，剔除已剝離的帝晶業務影響，較上年同期增長42.02%。

分析觀點認為，公司原江粉磁材板塊和借殼上市商譽減值影響基本消化，如今已能夠輕裝上陣。另一方面，公司戰略向下遊發展，業務版圖有序拓展，不僅為自身結構件業務維持利潤提供保障，也提供了更多的增長想象空間，未來有望實現快速增長。

公募大佬紛紛入場

在此節點，機構也正在大幅加倉下注，基金持股已達到史上高位水平。

中報顯示，共有318家機構持有領益智造，其中基金有309家，持倉股數達到4.65億股，佔到流通股比例的21.13%與總股本的6.5%。而去年同期，僅有39家機構持有1.78億股，佔到流通股比例僅為8.12%。

據悉，公募大佬謝治宇在三季度重倉了領益智造。據不完全統計，興全目前有10支基金持有或重倉領益智造，領益智造似乎也成為了興全最青睞的公司之一。

三季報顯示，由謝治宇掌舵的幾隻產品中，興全合宜混合(LOF)A持有7016.92萬股，持有市值7.61億元，為第7大重倉；興全合潤分級混合持有4493.85萬股，持有市值4.91億元；興全社會價值三年持有混合持有1231.33萬股，持有市值1.33億元，為第7大重倉股。

英雄所見略同，睿遠傅鵬博也在三季度加倉，目前持有領益智造2184.76萬股，當前市值2.44億元，佔流通股比例接近1%。

天風證券指出，未來三年預計蘋果產業鏈的公司將大舉向下遊成品組裝滲透，三類公司將勝出，有成品NPI開發能力，有海外優秀管理能力，能夠透過上游元件持續盈利的，看好領益智造勝出。