央行超預期“降息”！

MLF利率年內首跌！

LPR下調或成定局！

在全球降息的背景下，市場對於中國降息的呼聲從未間斷。今天，超預期“降息”落地。

11月5日，央行釋出公告稱，當天開展中期借貸便利（MLF）操作4000億元，與當日到期量基本持平，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。

這一年多以來，央行曾經進行過多次的MLF操作，但是利率一直都是3.30%。此前不少分析人士認為，今年年底前降息難見。

此次利率下降，是2018年4月以來的第一次，也是MLF利率年內首跌，頗令市場意外。

01央行為何會選擇今日降息？

綜合多位分析人士的觀點來看，這或許是央行與銀行之間博弈的結果。

財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經濟學家鍾正生表示，銀行壓縮風險溢價的空間和意願有限，10月LPR報價結果維持9月水平不變就已充分說明了這一點，即銀行LPR報價與MLF點差並未調降。經濟處於下行週期，使得銀行資產負債表承壓的因素，但某種程度上看，央行與銀行間的博弈也難以避免。

江海證券點評稱，此前LPR下調是依靠壓縮利差，而這無疑將壓縮銀行的利潤，10月LPR利率沒下調，說明銀行不願意壓縮利潤，因此如果要降低資金成本，就需要壓低MLF利率水平。

1. 貨幣政策逆週期調節，穩增長

2. 穩定企業債券融資

3. 引導LPR利率下降

4. 貨幣政策寬鬆開啟，未來可能降準

今日MLF操作對11月LPR報價結果有較強的指導作用。隨著此次MLF小幅降息5個基點，預計11月LPR報價結果會相應的有所下調。

有分析就預計，本次小幅下調MLF操作利率降低LPR報價基準、壓低銀行資金成本，11月LPR報價或將下行5bp~10bp。

中原地產首席市場分析師張大偉認為MLF利率下調意味著央行再貸款的利率降低了，金融機構借入資金的成本也降低了，從而推動貸款回升。其次：MLF下調後，11月20日的LPR將大概率下調。

財經專家劉曉博也指出，這次把政策性利率調低5個基點，為11月20日的LPR利率調整（正式降息）埋下了伏筆。估計到時候，1年期和5年以上的LPR利率，都會有至少10個點的降幅。

02那麼，這次降息對樓市有哪些影響呢？

從這一次的降息情況來看，是非常具有方向性的。一方面是國內的經濟壓力下，央行做出的一些經濟逆週期調整。

另外一方面，僅僅降息5個基點，降息的幅度也是有限，這可以看得出來央行向市場釋放資金這方面還是很謹慎的。

對於樓市而言，這一次的降息對樓市會有一定的利好刺激，但是很難說拐點到來。

我們知道，房貸利率是以最近一個月的LPR利率為定價基準加點形成。也就是說購房者的貸款利息主要取決於LPR的變化。而且因為房貸往往會超過5年，因此實際上買房主要參考的還是5年期的LPR變化。

圖片來源：攝圖網

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，MLF會影響後續銀行貸款，現在出現下調的話，進一步證明了市場利率降低成本的導向，後續也會影響LPR的利率。MLF今年以來的首次下調，客觀上來講已經是區域性降息，對房地產市場有影響，一方面是市場預期調整，第二方面是LPR的下調某種程度上能降低購房成本，對活躍市場有積極作用。

中原地產首席市場分析師張大偉也認為，MLF降低，心理影響大於實際影響。後續市場針對首套房貸利率應該有寬鬆的趨勢。LPR的降低，對於房地產市場肯定是利好訊息，而且從趨勢看，這一次的降低只是開始，後續幾次有繼續降低的趨勢。年末最後2個月還有降準與LPR降低出現的可能性。

整體而言，這一次的降息對於市場而言絕對是一大利好，但具體到樓市的影響還是有限。

因為這一次的降息本身就很謹慎，很難說這是不是意味著國內的貨幣政策空間已經打開了。

有分析認為，樓市如果需要迎來轉折點的話，需要兩方面的政策結合，第一就是樓市的調控放鬆。另外一方面就是貨幣政策空間長時間持續開啟。

但就當前情況而言，只有部分市場太冷的地區輕微放鬆，樓市整體還處在“嚴調控”之下，實在難言有轉折點的出現。

或許正如張大偉所言，在房住不炒下，市場平穩是主流。房貸利率波動不會大。未來判斷市場主要看5年期的利率什麼時候降低，已經可以看看房了。

關於MLF

MLF全稱中期借貸便利，由央行在2014年創設，是央行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，主要目的是補充基礎貨幣。簡單理解就是央行通過借錢給商業銀行實現市場資金的投放，使三農企業、小微企業等實體經濟獲得更多低成本資金，降低融資成本。