可立克（股票程式碼：002782）公司主營磁性元件和開關電源兩大類產品，前者主要包括電源變壓器、開關電源變壓器和電感類產品（太陽能逆變電感、大功率逆變電感、PFC電感、濾波器等），2019年營收佔比55.77%；後者包括電源介面卡、動力電池充電器、LED電源、網路通訊電源、工業及儀表電源等，營收佔比41.66%。

磁性元件在電子電路起著變壓、隔離、整流、變頻、倒相、阻抗匹配、逆變、儲能、濾波等作用，為各類電子、電氣裝置所必需，也是電源裝置的核心元件之一。公司已擁有百條以上磁性元件產品生產線和數十條電源產品製造生產線，年產磁性器件1.5億隻以上、電源800萬隻以上的生產能力。

公司磁性元件客戶涉及資訊類電源、光伏儲能、UPS電源、汽車電子、網路裝置、軍工醫療、軌道交通等，電源客戶涉及電動工具、網路通訊、消費類電子等。包括世界UPS電源領先企業美國Eaton、資訊類電源領先企業群光電能、電動工具領域國際知名企業創科實業、臺達電子、汽車用品企業德昌電機控股、網路通訊企業智邦科技、照明領域的CREE、飛利浦和國內UPS電源領先企業科士達、科華恆盛等。

行業競爭格局：電子元器件產業在歐美髮達國家技術較為成熟，國內市場發展相對較晚，但隨著下游行業快速發展對磁性元器件和電源行業的有利拉動，近年來國內的磁性元器件和電源生產企業數量逐年增加。整個行業逐步呈現層級化、差異化的競爭格局，逐步分化成了三個層級：

1）第一層級為發展歷史悠久的歐美、日本及中國臺灣廠商，在技術、品質和品牌上佔有較大優勢，佔據了該領域的高階市場。主要有日本的TDK、太陽誘電、村田製作所、田村電子、歐姆龍、勝美達，歐美的普思電子、愛普科斯、美國VICOR，中國臺灣的臺達電子、光寶科技等；

2）第二層級為部分憑藉技術和研發積累，以及良好的客戶關係等優勢，從OEM向ODM轉型，已擁有一定的品牌影響力的國內廠商，如本公司、京泉華、順絡電子、海光電子、大忠電子和茂碩電源等；

3）第三層級則是一些新興發展中國家的依靠低成本勞動力，主營低技術含量、低附加值的中小廠商，仍處於較為初級的貼牌生產階段，產品以中低端為主，主要依靠成本優勢進行競爭。

在A股上市公司中，主營產品和本公司最接近的是京泉華，兩家都是中國電子元件百強企業，在2016年的榜單中，京泉華排名72，可立克排名90。從業績上來看，可立克今年前三季度實現營收8.88億元，歸母淨利潤1.95億元，分別同比增長17.87%和150.14%，毛利率和淨利率均在22%以上，公司淨利潤大幅增長主要是投資金融資產分紅所致。京泉華同期營收9.32億元，歸母淨利潤0.47億元，分別同比減少5.22%和2.1%，毛利率17.55%，淨利率4.94%，從盈利能力來看要弱於可立克。京泉華的客戶包括施耐德、ABB集團、伊頓集團、格力、華為、富士康、松下等企業。且今年3月公告擬非公開發行股票募集資金不超過3.66億元，用於新能源車載磁性元器件生產建設專案、5G通訊磁性元器件自動化生產建設專案。

可立克今年1月公告擬非公開發行A股股票不超過8520萬股，發行募集資金總額不超過48,930.69萬元，主要用於汽車電子磁性元件生產線建設專案、汽車電子研發中心建設專案（增加大功率OBC變壓器、DC/DC整合變壓器、Inverter逆變器、PFC電感和CMC電感等汽車電子磁性元件產品研發）、電源生產自動化改造專案及補充流動資金專案。建設期為2年。

此外，公司於今年11月12日向激勵物件授予限制性股票，授予物件208人，授予數量820.7萬股，授予價格為6.76元/股。該股權激勵計劃的解除限售條件是以2019年為基準年度，2020-2022年的營收增長率分別不低於2019年的10%、26.5%和51.8%。

從市場空間來看，在新能源汽車國產化的背景下，配套供應商如汽車電子企業將獲得良好的發展機會。新能源汽車配置電池、電機、電控等電子系統，其車載電子產品應用場景相較於傳統燃油車更加廣闊，新能源汽車電子磁性元件使用率更高。如新能源汽車電子磁性元件被廣泛應用於車載充電機（OBC）、直流-直流變換器（DC-DCConverter）、電驅電控系統、逆變器（Inverter）等，市場需求必將迅速增加。

另外，我國多次提到的“新基建”的相關領域主要集中在5G基礎設施、特高壓、高鐵軌道交通、新能源汽車充電樁、大資料中心、車網、人工智慧和工業網際網路等，在“新基建”積極推進的背景下，這些領域的發展必將給電源、磁性元器件材料、電子變壓器、電感器等上游企業帶來非常廣闊的市場空間。