來源：攝圖網

貨幣政策仍注重逆週期調控 物價上漲影響有限

MLF利率下調的重要意義在於，這是對當下貨幣政策操作取向的一次確認——“六穩”仍是首要任務，巨集觀逆週期調控繼續推進。

應看到，9月全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲3%。受制於CPI漲幅結構性走高，貨幣調控操作趨謹慎。

但李大治表示，近期物價變化是結構性的，CPI上行與PPI下行並存。本輪豬肉價格上漲主因在於供給端收縮，不是由需求端引起的，核心CPI並沒有上行。即使收緊貨幣政策，也很難有效應對因為供需因素引起結構性通脹。在這種情況下，大家認為本輪的物價上漲主要是由於食品因素，或者再具體一些說，是由於豬肉價格的暴漲而上漲的，而豬肉價格的暴漲實際上在今年年初就預計到了，所以並不是整體物價的一個上漲，而是個別產品的一個上漲。所以降低利率，或者利率的調整，並不會明確地助推物價的上漲。所以，當前降息較為合理，不改變穩健貨幣政策基調。

本次MLF的調整進一步降低實體融資成本

李大治表示，在短期經濟增長觸及政策底線、穩增長壓力較大的形勢下，央行下調定價基準MLF利率來引導LPR調整更具時效性，能更快達到降低實體融資成本，穩就業、穩投資的目的。

不過，能不能實際刺激投資需求，還要看銀行實際貸款利率的執行水平。在執行環節上是否能真正夠刺激投資的需求，還要看各個銀行在執行環節上會增加多少。另外就是企業本身的意願，就算利率再低再降，企業不想投資也是沒用，所以對實際經濟的作用，還要看企業針對實體未來的判斷。

此外，李大治還表示，此次降息，對於債券市場短期將帶來積極的提振效用。投資者對於貨幣寬鬆預期的修正是同步的。在普遍已經對年內貨幣寬鬆不抱有幻想的情況下，突然降息，無論是在情緒上還是心理上，都是一個極大的支撐，再加上連續調整兩個月後本來就蘊含了技術性的反抽動力，因此短期債市將會迎來反彈。