昨日，軍工板塊異動大漲，多隻個股漲停；今日軍工概念股再度異動逆市大漲，市場分析認為，軍工板塊大漲或和近期一些利好催化訊息有關。

12月21日，中國航天科工與中國商飛簽署戰略合作框架協議，雙方將在機體結構件、航空安全、工業基礎件、飛機制造物流系統、地面裝備等領域進一步推進深化合作，大力培育發展新動能，推動我國航空航天事業蓬勃發展。此外，“十四五”規劃綱要首次提出2027年建軍百年奮鬥目標，首次提到要“加速戰略性前沿性顛覆性技術發展，加速武器裝備升級換代和智慧化武器裝備發展”。相比十三五期間史上最大一輪軍改影響軍工企業利潤釋放節奏，十四五期間史上最大一輪裝備升級換代，可能會加速軍工企業的利潤釋放節奏。

事實上，自今年7月國防軍工直線拉漲，開啟為期1個多月的上漲行情後。此後軍工板塊就一直在高位箱體震盪，11月中旬來，軍工股反覆活躍，核心個股穩步上漲。而近兩日異動上漲恰好為箱體底部。另外，市場預期十四五規劃採購合同將於明年一季度落地，其中預付款比例將有所上升，尤其令投資者期待，因為這將大大改善相關公司的現金流，軍工整體估值有望得到提升。因此，軍工板塊經過連續調整後，不排除新的一輪行情又起來了。

以往，軍工股的漲跌和往往和市場整體風險偏好掛鉤，兩者之間存在顯著正向關係。當風險偏好上升時，半導體、5G等科技股的漲幅遠超軍工板塊；而市場風險偏好下降的時候，軍工板塊會跌的比較多。但從目前來看，能夠持續穩定上漲的軍工股都是基本面較好、業績確定釋放的公司。以航空板塊為例，統計中航沈飛、中直股份、中航飛機和洪都航空四家核心主機廠上半年業績情況，一季度受疫情影響收入增長約1%，但利潤增長152%(剔除沈飛政府補助後依然高增長)，二季度持續改善同比增長22%，2020年上半年利潤同比增長63%，前三季度增速依然較快。

目前軍工板塊(中證國防指數)的估值約為66倍，歷史最高時為245倍(2015年6月)，從絕對值來看目前仍為歷史估值區間的中下部(34.47%分位點)。經歷四年深度調整，軍工板塊的市值佔比已萎縮至2%左右，市場對軍工行業預期也到了冰點。而過去四年，軍工行業一直保持年均15%左右的增長，2019-2020年乃至十四五期間增速將更高。行業確定性和科技屬性的雙重加持下，市場對於軍工板塊的估值容忍度也會適當提升；同時隨著A股市場政策紅利不斷釋放，風險偏好和流動性的提升也將進一步開啟軍工板塊的估值枷鎖；疊加未來低利率的寬鬆週期，投資核心軍工股是對沖風險、順應趨勢的較好選擇。

眾所周知，軍工電子自主可控程度高，且存在國產替代的剛性需求，將持續受益。目前，“十四五”軍工各領域訂單十分飽滿，部分型號較“十三五”可能有數倍增長，有機構預計“十四五”期間我國軍費開支增速將維持在6%-9%，裝備費的佔比在41%的基礎上還將提高，軍隊現代化的實際執行速度有望超預期。

另外，從供給角度看，軍工行業中長期無憂。當前新冠疫情肆虐全球，軍工板塊的強自主性和典型內迴圈產業使得軍工板塊的生產經營所受影響微乎其微，多角度都顯示出了軍工行業的高確定性。同時，軍工板塊中大部分核心標的屬於硬核科技企業，在美國對我國科技領域封鎖升級的背景下，軍品的國產替代和自主可控要求更加迫切;同時考慮到科技的外溢性，科技封鎖也將加速軍用技術轉民用的程序，行業的中遠期成長性有望得到保障。

國盛證券研報指出，預計2021年是軍工產業“短期/3年訂單與產能大幅增長，中期/7年裝備體系升級，長期/軍民融合持續發展”高景氣時代的起點。短期預計軍工進入3年快速增長期，預計訂單與產能均會大增。部分上市公司公告已經顯示軍工“十四五”訂單大幅增長，但是我們預計軍工產業鏈產能爬坡需要至2023年左右，也就是說2021~2023年軍工景氣度會環比上升。另外，7年裝備升級期，2027年實現建軍百年目標。“十四五”規劃首次提出2027年建軍百年奮鬥目標。長期來看，軍轉民將牽引萬億級別的民用市場，軍企獲得長足增長動力源。軍工技術是很多先進技術的源泉，發展軍工不僅是提高國家科技創新能力的重要方式，更重要的是軍工技術突破隨之牽引的是萬億級別市場空間的民用產業，如大飛機、航空發動機等行業，給軍工企業帶來長足、巨大的成長空間。

當前部分軍工股已逐步具有科技成長股屬性，因此投資機會顯著，特別是軍工板塊中擁有核心軍民兩用技術和賽道、承載重要國家使命的公司，表現出明顯的投資機會。

華創證券也指，航空航天產業即將迎來“五年計劃週期、裝備上量週期、改革加速週期”的三週期疊加，未來3到5年將處於快速發展的高成長階段。展望2021年，需求端看，裝備的國際比較差距和結構最佳化存在較大空間；供給端看，以“20”系列為代表的新一代裝備逐漸成熟。供需共振將推動行業景氣上行，看好航空裝備、制導裝備、資訊化、新材料等領域。

市場表現方面，12月24日，軍工板塊指數再度逆市上漲近3%，板塊內個股中，鉑力特(688333-CN)漲逾12%，廣大特材(688186-CN)、愛樂達(300696-CN)漲逾10%，龍溪股份(600592-CN)、大連重工(002204-CN)、藍黛科技(002765-CN)、航天彩虹(002389-CN)、星網宇達(002829-CN)、中天火箭(003009-CN)、西部材料(002149-CN)等多股漲停，中國衛星(600118-CN)、洪都航空(600316-CN)、晨曦航空(300581-CN)、中船防務(600685-CN)等多股大漲逾5%。