【投資要點】

◆ 第三代半導體走向舞臺中央。

半導體材料作為產業發展的基礎，經歷了數代的更迭，以碳化矽及氮化鎵為代表的第三代半導體，由於其優異的效能表現，逐步 受到市場的關注，成為未來超越摩爾定律的倚賴。我國為了把握住第三代半導體發展的戰略機遇，持續推出產業支援政策，在國家層 面加大了產業的戰略指導，在財稅政策方面提供各種優惠扶持政策。 國內針對電子裝置行業專題研究 第三代半導體產業的投資金額也日益增長，已經初步形成了第三代半導體完善的產業鏈佈局。

◆ 全球第三代半導體市場正蓬勃發展。

SiC 及 GaN 在材料效能上各有優劣，因此在應用領域上各有側 重及互補。GaN 由於其優異的高頻效能，未來在射頻領域具備良好 的發展空間，預計到2024 年，全球 GaN 市場規模將達到20億美 元，複合增長率為 21%；SiC 在高功率領域具備較好的表現，因此在電動汽車將是主要發展領域，整體市場規模在 2025 年將達到 32 億美元左右，複合增長率將保持在 30%以上。

◆ 我國第三代半導體有望在技術發展上實現追趕。

在第一代及第二代半導體材料的發展上，我國起步時間遠遠慢 於其他國家，導致在材料上處處受制於人，但是在第三代半導體材 料領域國內廠商起步與國外廠商相差不多，有希望實現技術上的追 趕，完成國產替代。從國內應用領域來看，消費電子依舊是主要應用市場，佔據了 28%的份額，其次是工業及新能源汽車領域，市場 份額分別為 26%和 11%，在電力電子及微波通訊領域市場規模均保 持穩步的增長。

【配置建議】

◆ 建議關注華潤微（688396），公司是國內領先的功率半導體 製造商，公司瞄準第三代半導體發展機遇，建立了國內首條 6 英寸 SiC 產線，規劃產能可以達到 1000 片/月。公司還積極拓展碳化矽 產業鏈，入股國內排名第一的矽外延片供應商瀚天天成，完善產業 鏈佈局。

◆ 建議關注三安光電（600703），公司設立子公司三安整合， 定位於化合物半導體研發製造公司，先後推出了GaN 及 SiC 的晶 圓代工服務，主要代工產品包括碳化矽肖特基二極體，氮化鎵場效應電晶體等，未來隨著技術的研發，還將拓展更多的產品種類。

【風險提示】

◆ 國內廠商技術研發不及預期；

◆ 國家支援政策力度不及預期；

◆ 國外領先廠商市場競爭加劇

建議僅供參考，不作為買賣依據！