回顧2019年第三季度電子板塊整體市場表現，第三季度電子板塊整體上漲了20%，排在所有申萬一級行業中的第一位；電子板塊各子行業都出現了不同幅度的上漲，其中電子製造、半導體的季度漲幅均超過20%。

有一個板塊就是汽車電子3季度利潤增加169%，很暴力，2級市場最近表現也很紅熱，有望接力無繩耳機，而且該板塊收入增加不大的情況下，整體利潤暴增，說明行業趨勢向好，那麼後市就有延續增長的趨勢，這就是買入的基礎。

另外訊息面上，傳聞特斯拉採購寧德時代的電池，這樣為汽車這個大板塊提供一些額外助力。

安信證券之前發報告稱，從汽車發展歷史上個看，汽車電子已經成為未來汽車控制系統中最為重要的支撐基礎，未來汽車產業將沿著智慧化、網路化以及深度電子化方向發展。他們認為當前汽車電子已經進入新一輪技術革新週期，汽車電子滲透率及單車價值量都將會得到大幅提升，市場空間超萬億。

汽車電子領域，推薦標的均勝電子、保隆科技和德賽西威等，下面我們詳細了解這幾個公司的投資邏輯。

均勝電子：世界第二，目標價20.26元

全球汽車安全氣囊市場集中度較高，CR4超過80%，併購高田後，均勝市佔率近30%，躍居世界第二，將力爭在3至5年內，將挑戰奧托利夫絕對霸主地位。

2018年公司收購高田後開啟對高田和KSS兩大汽車安全巨頭的整合。通過關閉重複產能、提升自動化降低人工成本等汽車安全業務毛利率已有較大程度改善，但其盈利貢獻被高額的重組費用所掩 蓋，隨著重組投入的逐步減少，汽車安全業務的淨利率將逐步提升。

截至2019年上半年末，公司汽車電子業務新獲訂單已超173億元人民幣（全生命週期），車安全業務有望完成全年新增訂單80億美元的目標，當前在手訂單總計超300億美元。充足的在手訂單保障了公司長期收入與業績的穩健增長。國泰君安表示參考可比公司給予公司2020年約 18倍PE，維持目標價20.26元。

保隆科技：TPMS中國產龍頭，全球第三

國內乘用車 TPMS（胎壓監測系統）2020年1月1日起，所有在產乘用車必須安裝TPMS），國內乘用車前裝TPMS滲透率將從2018年約45%快速提升至2020年的約100%，由此測算得到 2018~2020年國內前裝TPMS市場空間分別為19.2億元、 31.1億元和41.0億元，年複合增速達 46.1%。在TPMS這種寡頭壟 斷的汽車電子產品領域成為寡頭之一，保隆將充分受益。

在森薩塔收購Schrader，保隆與Huf的合資公司成立之後，全球TPMS市場主要參與者為森薩塔、太平洋、保隆（包含保隆霍富）以及大陸集團。在保隆霍富合資公司有望超越太平洋躋身至全球第三。財富證券稱考慮到汽車行業的轉暖預期，予以公司2019年底22-25倍PE，合理價格區間為24.2-27.8元。

德賽西威：汽車電子龍頭，目標價26.8元

公司是國內汽車電子行業龍頭企業，在智慧駕駛方面佈局完善，且已於2018年11月釋出基於高通9150C-V2X晶片組的LTE-V2X解決方案，有望逐步量產並推動業績增長。公司智慧駕駛多個專案進入量產期，智慧網聯汽車有望成為新的國家戰略扶持產業，政策助力國內ADAS系統有望進入加速滲透期，公司前瞻佈局有望顯著受益。

公司多項成果落地：高清環視系統已在多個專案上相繼量產；全自動泊車系統已量產；T-Box 產品量產配套多個國際和自主品牌車型；V2X產品獲國際品牌車廠專案定點，2020年量產；車聯網獲-福斯、奇瑞積架路華、長安萬事得車聯網平臺、OTA、情景智慧等專案。

東方證券，預計2019-2021年EPS分別為0.42、0.66, 0.84，可比公司為汽車電子及零部件相關公司，可比公司2020年PE平均估僵40倍，給予2020年40倍估值，目標價26.4元。

華西證券稱參考公司歷史估值中樞30-50倍，鑑於公司新訂單充足具備成長性，給予公司 2020年42倍PE估 值，目標價26.88元。