11月5日，中國央行下調中期借貸便利(MLF)利率5個基點至3.25%，新一輪降息週期是否開啟？會議公告全文正式釋出，對於受政策驅動的A股市場而言，哪些行業或板塊最先受益？投資機會該如何挖掘？

中國國家統計局釋出的資料顯示，三季度經濟增長6.0%，相比二季度放緩0.2個百分點。最新公佈的10月PMI資料為49.3%，低於榮枯線，顯示經濟下行壓力加大。

中方信富首席投資顧問於海峰認為，雖然9月CPI突破3%，對貨幣政策寬鬆有制約，但CPI上漲主要由豬價上漲帶動，核心CPI仍保持穩定。在經濟下行壓力加大的背景下，央行貨幣政策有寬鬆的必要和空間。

另一方面，2019年以來，全球貨幣政策寬鬆力度不斷加大，而現在人民幣匯率保持穩定執行，中國央行貨幣政策空間比較充裕，且有進一步寬鬆的必要性。中國央行貨幣政策寬鬆的空間或已開啟，今年年底或明年年初有可能進一步“降準”，從而穩定貨幣流動性的供給；但是2019年四季度全面降息的可能性不大，大概率還是採取量價組合和策略，MLF利率有進一步下調的空間。

資本市場方面，要加強資本市場基礎制度建設，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系，有效防範化解金融風險。優化經濟治理基礎資料庫。健全推動發展先進製造業、振興實體經濟的體制機制。

於海峰通過梳理公告全文並結合自己在A股市場多年投資經驗，從中長期來看，建議投資者重點關注以下幾個投資方向：

（1）加強資本市場基礎制度建設，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系，有效防範化解金融風險。直接利好的是與金融供給側改革主題相關的非銀金融（券商、保險、多元金融）、銀行類、金融科技類。防範化解金融風險，有利於國內的金融企業提升自身股票的估值水平。

（2）建立健全運用網際網路、大資料、人工智慧等技術手段進行行政管理的制度規則，推進數字政府建設，加強資料有序共享，依法保護個人資訊。數字政府在這個級別的會議當中提及，此前並不多見。可以預見，未來政府向數字化、電子化、智慧化轉型的趨勢已經形成，相關行業公司或因此受益，涉及到的公司主要包括數字政通、南威軟體、榕基軟體、太極股份等。

（3）健全以公平為原則的產權保護制度，建立智慧財產權侵權懲罰性賠償制度，加強企業商業祕密保護。可以預期，未來關於智慧財產權的保護只會越來越嚴格，涉及到的公司可能長期受益，主要包括安妮股份、拓爾思、榕基軟體、美亞柏科、光一科技等。

（4）此外，公告中還多次提及先進製造業。對於資本市場來說，這個面比較廣，相應的ETF（包括5G、資訊科技、半導體、科技、通訊、計算機、養老、醫藥、醫療健康等）應該會有持續的熱度。

風險提示：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。