原文來自The Information，作者Yunan Zhang、Shai Oster

原文連結：https://www.theinformation.com/articles/chinese-vc-money-pours-into-india

在過去的兩年裡，中國風險投資家耿益璇每個月或兩個月都會去印度看看當地的創業公司。耿益璇的風險投資和私募股權公司順為資本，得到了小米科技有限公司的創始人雷軍支援。

小米是印度最受歡迎的智慧手機品牌，這為耿益璇有機會接觸印度企業家提供了堅實的基礎。今年，順為招聘了第一名印度員工，並在班加羅爾（Bengaluru）設立了辦事處。

受印度近5億網際網路使用者市場的吸引，越來越多中國的風險投資家和企業家將目光從國內轉向印度，順為資本就是其中之一。印度的網際網路使用者規模僅次於中國，位居第二。

印度投資資料分析公司Tracxn的資料顯示，2018年中國風險投資公司在印度的投資額為59億美元，2017年為34億美元，前年僅為6.65億美元。資料顯示，2019年前三個季度，中國公司在印度投資了22億美元。

據耿益璇說，到目前為止，順為資本已經向印度的初創企業投資了1億多美元。投資專案包括區域社交網路應用ShareChat（注：ShareChat是一個本地語言社交平臺，致力於使使用者能用本地語言進行交流，目前專注於在平臺增設遊戲、定製內容、聊天服務等功能），二手移動裝置銷售商Cashify（注：印度二手數碼購物網）和社交初創公司Meesho（注：Meesho成立於2016年，是印度的社交電商平臺），一款幫助個人在社交網路上開設線上商店的應用程式。

2018年，順為資本和風險投資公司DST Global共同牽頭，向Meesho投資了5000萬美元。根據風險投資和私募股權公司PitchBook的資料，今年，Facebook也緊隨其後，向Meesho投資了2500萬美元。

Meesho聯合創始人兼執行長維蒂·阿塔雷（Vidit Aatrey）表示：“我們希望一家中國投資者能加入我們，這樣我們就可以學習中國生態系統的治理，並更好地發展我們的供應鏈。”“2019年初，順為資本幫助我們在中國設立了辦事處，僱傭了核心員工，還同我們分享了他們在中國投資組合的成功經驗。”

中國併購交易程序放緩

順為資本在印度的投資，證實了中國風投資本開始向印度次大陸轉移。投資者認為，這麼做能夠規避中美貿易戰帶來的不確定性，並且有助於應對中國經濟的放緩。會計師事務所KPMG表示，過去四個季度，中國風險資本投資的價值一直在縮水。

投資者表示，印度目前的發展前景讓他們想起了十年前的中國。然而，儘管中國在印度的風險投資很強勁，KPMG的資料顯示，與第一季度相比，2019年第二季度的風險投資總額略有下降，仍低於2018年第三和第四季度的投資水平。

一年多來，印度經濟增長一直在放緩，失業率卻一直在上升。自5月份以來，該國股票的基準指數也一直在下跌。

不過，多年來，印度一直吸引著中國的投資者。早期進入印度市場的中國企業包括網際網路公司騰訊和阿里巴巴。自2014年以來，騰訊在印度的投資已逾20億美元，它投資的公司包括電子商務公司Flipkart（注：Flipkart是由亞馬遜的兩名前員工Sachin Bansal和Binny Bansal於2007年建立，是印度最大電子商務零售商）、印度打車應用Ola、印度外賣平臺Swiggy、印度線上旅遊公司Ibibo、印度音樂流媒體公司Gaana和體育公司Dream11。

而Alibaba則投資了Paytm（注：印度最大移動支付和商務平臺）、美食推薦平臺Zomato（注：印度版的福斯點評）、印度最大網上超市BigBasket、印度電商公司Snapdeal（注：印度最大的線上交易平臺之一）和物流和供應鏈管理公司XpressBees。

風險投資和私募股權公司晨興創投（中國智慧手機制造商小米、線上視訊應用程式快手和電動汽車製造商小鵬汽車的早期投資者）也加入了投資印度公司的行列。前谷歌中國Quattroporte李開復旗下的投資公司創新工場、天使投資人風險投資和私募股權公司真格基金以及在中國和美國投資的風險投資和私募股權公司紀源資本也在考慮在印度投資。

紀源資本在印度投資了一家名為Udaan的電子商務初創公司。真格基金則是另一家總部位於印度的電子商務市場Club Factory的早期投資人。儘管創新工場尚未在印度進行任何投資，但該公司正密切關注在印度的潛在投資機會。

“自去年夏天以來，我已經三次訪問印度。中國經濟正在放緩，因此我們在國內看到的創業機會減少了。”創新工場的投資者阮飛表示。

網際網路公司位元組跳動是一家初創公司，它得到了世界上最有價值的風險投資的支援，而該公司旗下火爆全球的熱門應用程式在印度擁有超過2億使用者。

據位元組跳動在LinkedIn上的企業資料顯示，今年6月，位元組跳動聘請了風險投資和私募股權公司Matrix Partners的前風險投資家尼基爾·辛格（Nikhil Singh），目的是為了考察位元組跳動在印度的投資機遇。

投資者和企業家表示，中國投資者正在填補印度市場的空白——許多當地的天使投資者在勒緊褲腰，而像風險投資公司SoftBank和投資公司Sequoia India等這樣少數幾家大公司則專注於投資創業公司上市之前的大型融資輪次。印度的風險投資家還沒有像中國的拼多多、美團、福斯點評和小米那樣掀起一波吸引眼球、規模達數十億美元的IPO浪潮。

投資者表示，印度目前的發展前景讓他們想起了十年前的中國。

可以肯定的是，印度的商業機會更少，尤其是對於那些靠廣告支援的網際網路公司而言。儘管印度的網際網路使用者數量幾乎是美國的兩倍，但因為印度人的可支配收入較低，所以印度的數字廣告市場只有美國的十分之一左右。

但印度較小的經濟體和不太富裕的消費者也提供了一定的優勢。 比如說，印度的初創企業表示，在印度，說服消費者下載和註冊娛樂應用程式所需的營銷成本低於中國——印度的平均成本約為28美分，而中國為1美元。由此可見印度市場還有很大的增長潛力。

中國經驗的幫助

投資者表示，他們在中國的投資經驗幫助他們找到了一種商業模式，這種模式在那些無法憑藉廣告來盈利的貧窮國家也能行之有效。許多中國投資者將重點放在為印度小城市和小城鎮的網路新使用者提供服務上，將一線城市較為富裕的市場留給了網際網路Amazon和Flipkart等行業巨頭。

例如，順為資本利用其投資中國二手移動裝置交易平臺“愛回收”的經驗，對服務業公司Cashify進行評估。在Cashify的創始人前往中國了解“愛回收”如何管理其回收專案之後，“愛回收”也對Cashify進行了投資。

另一個例子，晨興資本的合夥人程宇發現短視訊服務平臺ShareChat與他的公司支援的另一家公司——中國視訊流媒體服務快手——之間存在相似之處，於是決定投資ShareChat。這兩家公司都通過有趣的視訊和笑話吸引了來自小城市的網路新使用者。據一位知情人士透露，快手擁有逾2億日活躍使用者，而快手使用者量的增長意味著投資ShareChat可能會取得成功。ShareChat現在在印度每天有2000萬活躍使用者，並且在8月份的一輪融資中ShareChat吸引了網際網路公司Twitter的投資。

程宇說：“我們之所以投資SharedChat，是因為我們認為SharedChat已經很好地吸引了大量的印度新網民。”

印度線上市場網際網路公司Snapdeal的執行長庫奈爾·巴爾（Kunal Bahl）表示，中國投資者對於在印度投資是有經驗的。中國科技巨頭阿里巴巴是Snapdeal的投資者之一。

巴爾表示：“中國投資者十分了解在本國行之有效的投資模式，這一點可能對印度的企業家非常有利。”