今年的市場行情可謂一波三折。

年初無論A股還是港股，都是一派喜氣洋洋的拉昇。

就在人們紛紛信心滿滿展望牛市的時候，全球股市突然進入漲漲跌跌的反覆拉鋸節奏，連美股那樣濃眉大眼的十年牛市也不能倖免。

眼瞅著就要進入四季度，似乎所有人都陷入沉思，長假之後市場怎麼走？很多聲音表示，進入四季度，對上市企業的年度經營情況越來越清晰，市場將逐漸迴歸理性。

今年以來，全球經濟疲軟，各央行都不同程度的採取了降息等經濟刺激政策。

在這種對全球經濟信心不足的預期中，麵館認為，有必要著重考慮佈局防禦性。今天這一篇，主要跟大家分享麵館認為當前有一定防禦性的板塊，主要以港股為例…

一、已經足夠低的：所謂防禦性，最直接的思路當然是公司質地本身還不錯，但是當前並沒有漲到飛起的那些。

這裡我們關注兩個因素，首先是公司質地還不錯，其次是當前價格相對合理：

1. 大金融

這個估計是沒有爭議的。大金融作為國家經濟的壓艙石，公司質地毋庸置疑。

再從價格層面而言，建行、工行等為代表的大銀行，雖然今年的上下振幅也有20%，但目前基本已經迴歸到年初的價格。

即使港股歷來低估內銀股，但0.6倍左右的市淨率，也真的是足夠低了。防禦性十足。

2. 房地產

這個可能有一定爭議。在房住不炒的當下，似乎房地產企業並不是被人看好的那一類。

過去閉著眼拿地開發賺錢的日子確實不復存在了，房地產企業今年以來的經營情況也有明顯的分化。經過近一年的加速變革，那些能夠主動控制槓桿率，資金情況好，土儲豐富的優質企業，拿出來的報表還是很讓人喜歡的。

另一方面看價格，這些土儲豐富，槓桿率下降的過氣網紅們，只有5~7倍的市盈率哦。

3. 醫藥

醫藥行業變革期，估計很多人也覺得不是很放心。

沒錯，相比較過去的高歌猛進，藥企們今年幾乎都遭遇了估值殺，業績殺，各種殺。

但是，新一輪藥品集中採購招標後，醫藥行業的不確定性已經告一段落。

現在這個時點，以防禦性為目的有選擇的建倉，醫藥還是很好的去處。

二、旱澇保收的：

如果想要能夠拿著放心，不求太大波動的穩穩的幸福，那必須請出旱澇保收的公用事業類，防禦性歷來都是讓人省心的選擇。

4. 燃氣

燃氣股可能並不是什麼熱門的領域，但今年的走勢真的很厲害。

一方面，受到國內煤改氣的需求影響，大型燃氣公司都有諸多發展機會，增長自不必說；

另一方面，由於國際天然氣價格處於低位，燃氣公司成本端有明確的利好。

再者說，眼瞅著十月就要進入冬季供暖季，燃氣的需求進入旺季。

在這個時刻，以防禦為目的選擇燃氣股，您看怎麼樣？

5. 物業服務

今年港股的物業服務成為香餑餑，相關IPO也很多。

已成功登陸的成績基本都很優秀，後續也還有一些排隊中的正在拍馬趕來。

市場的熱情表明對物業服務公司的價值認可。此時我們當然不是要推薦追高以求高回報。

但如果思考物業服務公司旱澇保收的生意，選擇那些待售專案眾多的房地產企業的物業服務公司，其防禦性還是很優秀的。

三、商業模式能夠抵禦週期的：

其實上一段公用事業性質的公司，本身商業模式也都很抵禦週期。

而這裡我們要講的是，經營週期很長，確定性很高的那些行業。

6. 機場

麵館之前寫過一篇《深圳機場先放一放，上海機場才是會下金蛋的鵝》，文章中曾經分析過機場的商業模式，主要分為航空性收入和非航空性收入。

航空性收入就是與飛機起降相關的業務。這部分民航有明確定價規範，機場基本維持正常運營而已，並沒有很大的利潤空間。

而非航空性收入，核心是對機場免稅店的租賃開發。機場通過出租免稅店，從經營企業那裡獲得可觀的租金收入。這種租賃合作一般都是多年的長期合同，機場從免稅店的經營中分取部分利潤，而且合同中基本都有規定機場的保底收益。

所以，機場的這種商業模式，可以有效抵禦經濟週期的波動，是防禦性的好選擇。

（A股有國內空港的上市企業，本段不以港股為例）

7. 金融租賃

這可能是更冷門的一個行業。

金融租賃，簡單講就是金融公司購買某些資產，並租賃給實際有使用需求的公司。

比如，航空租賃公司購買民用航空客機，租賃給航空公司使用。

當然，這裡只是簡單舉例，實際的業務形態多樣，金融工具也更豐富。

與前一段機場的業務類似，金融租賃也都是長期合作協議，對經濟週期的波動並不敏感。

上面的這些介紹，只是為了給大家一點如何思考選擇防禦性股票的啟發，並不構成任何推薦。

今天講的這些行業，麵館過去的文章中基本都有一定程度的涉及。各位看官如果想了解進一步的資訊或者具體公司，可以翻看麵館之前的文章尋找靈感。

今天的互動話題：

你認為還有哪些兼具防禦性與成長性的好公司或好行業？