臨近歲末，分級基金也不可避免的面臨整改轉型的最後期限，已存續了13年、規模曾達到5000億元的分級基金即將集體退出歷史舞臺。近期，分級基金也密集釋出分級份額終止運作並將終止上市等公告，根據規定，分級基金的最後交易日是今年12月31日，並將於2021年1月起終止上市。（上述來源：中國基金報，2020-12-21；北京商報，2020-12-21）
分級基金為什麼要告別市場呢？面對退場在即的分級基金，正在持有的投資者又該如何應對？
分級基金為何要告別市場？分級基金又叫“結構型基金”，產品設計比較複雜，它的主要特點是將基金產品分為兩類或多類份額，並分別給予不同的收益分配。一般分為母基金、A份額、B份額這三種風險收益屬性截然不同的份額，其基本運作機制是A份額把資金借給B份額，B份額負責支付給A份額固定利息，然後拿著A份額的錢去投資博取高收益。由此，A份額取得的是相對固定的收益，而B份額則是從槓桿操作中承擔了高風險而獲得更高的收益，而母基金就是一隻普通基金，因此，分級基金的三種份額適合不同投資者的需求，低風險偏好者可以單獨買入A份額，高風險偏好者可以買入B份額，當然投資者也可以買母基金，除了可以轉換成子份額之外其它和普通基金沒什麼區別。
也正是分級基金特有的槓桿效應，在股市大跌中，也讓市場充分見識了這類產品的“殺傷力”，2015年下半年起股票市場大跌時，自帶槓桿的分級基金引發了B份額投資者的鉅額虧損。綜合考慮產品風險，監管層最終決定暫停分級基金的運作——2018年4月27日，人民銀行、銀保監會、證監會和外匯局聯合釋出《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，明確公募產品和開放式私募產品不得進行份額分級，並要求存量分級基金應當在2020年底前取消分級運作，完成規範和整改。（上述來源：安信證券，2020-12-15，2020-09-01；上海證券報，2020-12-22）
分級基金如何退場？那麼分級基金退場，具體怎麼退呢？按照資管新規，存量分級基金整改“退場”主要包括清盤和轉型兩種路徑。
清盤小夏科普過，是指將該基金終止、進入清盤程式，管理人將變現所有基金資產，並將變現資產返還給投資者。目前，一部分規模較小的分級基金選擇的是清盤方式退出市場，據證監會資料顯示，年內已有13只分級基金髮布清算報告。如果大家看到自己持有的分級基金有清盤公告的話，建議可以考慮是否要先贖回，因為一般等待清算的時間較長，這期間資金只能拿到活期收益，不僅收益低，資金還要被佔用。
再說轉型。分級基金的轉型主要是將該基金的分級運作方式取消，轉型為LOF基金、指數基金或普通的股票型基金，由於絕大部分分級基金都是指數基金，所以轉型後的方案也基本延續原來的指數投資標的，大部分分級基金會選擇這種退場路徑。按基金轉型生效日來看，今年以來已有37只分級基金成功完成轉型。（上述來源：中國基金報，2020-12-21；安信證券，2020-12-15；北京商報，2020-12-21）
投資者如何應對？那麼作為分級基金持有人，又有哪些需要注意的地方呢？小夏為大家總結了三點：
其次，根據手中持有的份額考慮如何操作。具體來看，如果你持有的是母基金，分級基金轉型後風險特徵基本不變，唯一的改變就是場內的母基金份額不能分拆了，相當於持有的是普通基金；如果你持有的是A份額，沒有槓桿風險，可以根據自身情況考慮是賣出還是等待轉型；如果你持有的是B份額，那麼需要注意了，因為分級基金的三個份額淨值是不同的，其中具備高槓杆的B份額淨值往往也比較高，但是基金轉換時將按母基金的淨值來計算轉換，所以B份額原有的溢價部分將會消失，就會存在一定的虧損，所以大家需要關注分級基金溢價的變化，並根據自身情況考慮是賣出還是等待轉型。
第三，關注分級基金取消分級後的風險變化。除母基金風險不變之外，A類、B類兩類份額原有的風險都可能變化。比如本來風險較低、類似於債券基金的A份額轉型後變成一隻股票型基金，風險就會相應變高；而B份額轉換為新基金後，原本自帶的槓桿效應也會消失。所以大家需要及時瞭解手中份額轉換後的風險變化，重新考慮轉型後的基金是否還符合自己的投資預期。（上述來源：安信證券，2020-12-15；北京商報，2020-12-21）
分級基金退出市場其實是為了防範結構性金融風險，保護中小投資者的利益，大家對此要放寬心。暫時沒有收到整改訊息的小夥伴就靜待通知、謹慎做出投資決策就行了。
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