昨天從產品層面分析了Tokenlon的亮點，以及它相對於目前主流DEX的優勢。今天打算從另一個維度，也就是經濟模型的角度來分析這個專案。

開始之前，先補充一點關於Tokenlon在產品設計上的更新。前天Tokenlon剛剛釋出了1.0版本的白皮書，在產品功能上有了一些增加。

Tokenlon 作為一個去中心化的交易所，它與其他DEX的定位還是有很大差別的。它想要做的是在去中心化錢包中實現數字貨幣的交易，支付以及清結算， 在未來能夠成為去中心化支付的基礎設施。

在白皮書釋出和LON上線的同時， Tokenlon DEX的5.0測試版也同時上線。

5.0版本增加了如下的功能。

鏈下櫃檯式專業做市商RFQ

鏈上演算法自動做市商AMM

使用者掛單的訂單簿

中心化交易所的訂單簿

3. 增加了穩定幣的兌換額度：5.0將穩定幣之間的兌換額度提升到單筆 100 萬美元。

4. 增加了新的交易幣種：在之前的RFQ交易模式上增加了 DPI、FARM、REN 等新的幣種。

我們發現5.0版的更新讓Tokenlon 在作為一個交易所的基礎上，增強了聚合者的作用。

這種聚合能夠幫助使用者尋求最佳的報價，讓訂單獲得更多的流動性和交易所深度，幫使用者尋求最短的兌換路徑。

關於5.0新版在產品上的新功能就講這麼多。

接下來我們來分析 Tokenlon 的經濟模型。

Tokenlon是2017就建立的一個專案，交易所的業務也已經做了好幾年。但是這之前一直沒有推出經濟模型，在最近推出LON之後才釋出。可見LON這個通證在其經濟模型中的地位。

通證是所有去中心化專案經濟模型中一個必不可少的重要部分。

其實Tokenlon之前一直是有產生業績和收入的，收入還不低，一年有7160萬美金。但是雪兒認為這個時候還不能稱之為經濟模型。

因為那個時候Tokenlon的產品其實只是解決了人們在交易上的需求，然後使用者在接受到服務之後給Tokenlon進行付費。這是一種非常簡單的商業模式，跟傳統企業和網際網路公司的商業模式沒有本質的區別，核心是提供服務和付費/盈利。

這裡面缺乏的是用一種手段來激勵可能參與到專案網路中的所有角色，或者反過來說，用什麼手段來激勵更多的人參與到專案中，以此形成網路效應，發展出生態。

就雪兒的理解，這也應該是經濟模型最核心的意義所在：激勵生態中所有的參與者，讓不同角色的利益與專案總體利益保持一致，透過不同角色的協作發揮出協同效應，創造更大的價值。

它與傳統機制下的商業模式區別在於，商業模式講的是企業（中心機構）的盈利，而區塊鏈經濟模型講的利益協調和協作。再深一點，商業模式是偏於單向的利益述求，而經濟模式是偏於多方共贏的述求；或者說商業模式是集權，要的是股東利益最大化，經濟模型是分權，要的是整體的發展。

而能夠起到協調多方利益，促進多方合作，實現透過分權來創造更大效益的工具就是通證。

因此區塊鏈專案中的經濟模型通常指的就是通證的經濟協調機制。通證才是區塊鏈經濟模型中的靈魂，沒有了它，這個網路中的不同參與方就沒有辦法有效地協調起來。

那麼由此得出結論，判斷一個專案經濟模型的標準應該是是否能夠更好地協調所有參與方的利益，激勵更多人參與進來並進行協作，促進專案持續健康地發展。

以上講的是經濟模型的含義，以及通證對於經濟模型的意義。

接下來我們來看Tokenlon的經濟模型。

Tokenlon的經濟模型可以分成這樣幾個部分來理解：

1. 網路參與者：包括

使用者：具體指服務使用者，主要是交易者、新使用者的推薦者

流動性提供者：比如做市商、經紀商、資產供給者

開發者：比如核心開發團隊、社群開發者、中繼運營商、第三方服務整合商

經濟模型的目標就是將以上各種不同角色更好地協調起來，讓他們有動機參與到Tokenlon的網路中，可持續地推動 Tokenlon 正向發展。

也就是要他們的個人利益與專案總體利益保持一致，參與專案建設就是在維護他們的個人利益。

2. 經濟機制

上面分析了去中心化專案的經濟模型是協調各方參與者之間利益，達成整個網路更有效合作，多方共贏促進整體發展的一種模式。

那麼經濟機制就是能夠驅動這個生態網路自我執行的一種機制。

通俗一些講是透過一套方法或者手段來保障這個系統能夠按照一定的規則自動執行，各方能夠自發地持續地各司其職，促進整個系統網路向著預期的方向前進。

首先我們要明白的是系統的核心目標是什麼，它主要有這幾個方面：促進專案的業績增長，促進通證的升值，促進生態擴大並朝著持續性和健康的方向發展。

具體來說是指交易量的不斷增加，讓LON有持續升值的動力，讓新使用者能透過一種機制自發地增長，讓各方參與者能自發地持續加入到對系統有積極作用的活動，包括上面這些活動中。

Tokenlon的激勵當然也得依靠新幣的產生，但是它的新幣發行卻是由回購來觸發，在發行上限未到之前，也就是2億枚總量沒有完成釋放之前，每一次回購都會觸發一次LON的鑄造。

它意味著LON的增髮帶來的負面影響會由回購來對沖。所以回購才是Tokenlon經濟機制中最重要的一個環節，並且它以制度化的方式被設計和寫進了白皮書，成了機制的一個部分。這是Tokenlon經濟模型設計中的一個特色和亮點。

我們具體來看一下這一套機制中涉及的環節。

1）最重要的環節是回購（Buyback）： Tokenlon 協議所收取的手續費將會被用於在公開市場上回購 LON，回購的 LON 會有兩個去處：放進財庫和質押獎勵。

它的作用包括對沖新幣發行對價值帶來的稀釋作用，激勵系統中的正向行為，還能提升幣價。

2）質押 （Staking）： 質押LON可以獲得獎勵，包括手續費折扣，治理權利以及LON的經濟回報。質押獎勵來自於回購的 LON，比例是0.6。 也就是每回購 1 個 LON，就會有 0.6 個 LON 被用於質押獎勵。

質押的目的是減少LON的流通，減輕拋壓，穩定幣價。

3）財庫 （Treasury）： 財庫是 LON 的資金儲備池，它由社群治理來進行支配和決定。財庫中的 LON 也來自回購，比例是0.4，即每回購 1 個 LON，有 0.4 個 LON 會被分配給財庫。

財庫的作用是建設和促進 Tokenlon 網路生態發展。

4）挖礦 （Mining）： 在 LON 發行數量未達到2億的上限時，每次回購都將觸發LON的鑄造。鑄幣比例為1， 也就是每回購 1 個 LON，就會有 1 個 LON 被鑄出。鑄出的 LON 將根據網路參與者的獎勵比例來進行分配。

獎勵分配方案如下：

交易使用者： 35%

流動性提供者：25%

中繼方：25%

推薦者：15%

挖礦的本質是LON的後續發行和分發。

我們也看到，透過挖礦鑄造新幣，系統中的所有參與方，除了開發者和治理參與者（治理的部分以後再寫），其他都按照貢獻大小獲得了激勵。

透過激勵比例，我們也能看出最被鼓勵的行為是交易，然後是流動性提供。比較有亮點的是推薦者也作為生態中的重要一環，被寫進了激勵的規則中。

透過回購和挖礦獎勵，對系統目標有積極作用的各種行為，包括交易，提供流動性，質押，中繼，推薦新使用者都得到了激勵。

另外LON的分配中有團隊份額，因此開發者也會得到激勵，治理部分會有專用的基金，也不再這個激勵範疇。

因此Tokenlon的回購和挖礦實際都是在透過激勵的方式來協調各方參與者。

再總結一下回購起到的作用：對沖新幣發行對價值帶來的稀釋作用，激勵系統鼓勵的行為，充實財庫，提升幣價，發行新幣。

這些都是對完成系統目標有直接幫助的促進因素。

所以我們看到了對於使用者交易的激勵份額最大，然後擴大使用者群體的推薦行為也被放進了激勵機制中。

這一套經濟機制透過這樣的過程：

業績收入 - 投入生態 - 回購 - 激勵 - 再創造 - 更多收入。。。 形成了一個良性的持續發展的經濟正迴圈。這是生態能夠持續發展的保證。

總結一下，Tokenlon這個機制的核心是激勵，激勵的手段是通證LON的發行。但是它把專案的業績和再創造結合了進來，強化了回購的作用。

用業績帶來的收益作為催化劑來加速和鞏固激勵和創造業績的過程，形成一個更強健的正向迴圈。

要提醒的是：模型設計只是第一步的保證，後面的落地變成真實行動更關鍵；業績是非常重要的一個環節，如何激發更多人來Tokenlon進行交易是這個機制能夠正常運轉的關鍵，所以關注專案後續的業績和基本面是考核專案的重點。

要提醒的另外一點：今天的分析只是理論，還沒有對業績和基本面進行實際的分析，希望大家能夠明白這其中的區別。