12月3日，新點軟體在上交所科創板成功上會，然而其業績下滑，資產負債率上漲等問題仍然存疑。

近日，國泰新點軟體股份有限公司（以下簡稱“新點軟體”）在上交所科創板申報上市，由國泰君安證券保薦，並於12月3日成功上會。

據公開資料顯示，新點軟體預計募集資金31億元，主要用於“放管服”智慧一體化平臺研發專案、新點軟體區域運營中心建設專案、“聚通用”智慧政府大資料管理平臺、住建監管服務雲平臺專案、跨區域、跨部門政府數字治理大平臺研發專案、基於AI、大資料的新點應用開發底座、下一代智慧招採平臺研發專案、新點軟體中央研究院專案一期、基於新技術的智慧化裝置及應用平臺升級專案以及補充流動資金。

新點軟體此次募集大額資金可見其發展決心，然而新點軟體業績下滑，資產負債率高等多個問題仍然不容忽視。針對上述問題，發現網向新點軟體公開郵箱傳送採訪函請求解釋，然而截至發稿，新點軟體並未給出合理解釋。

業績下滑，現金流承壓

據公開資料顯示，新點軟體成立於1998年，目前專注智慧招採、智慧政務及數字建築三大領域。新點軟體為三大領域內的客戶提供軟體為核心的智慧化整體解決方案。

在智慧招採領域，新點軟體為政府提供智慧公共資源交易平臺，為企業提供智慧企業招採平臺等軟體平臺；在智慧政務領域，新點軟體專注於社會治理資訊化；在數字建築領域，公司一方面為滿足政府住建部門需求，提供軟體平臺，另一方面為建築企業提供清單計價軟體、BIM算量軟體及BIM 5D協同平臺等產品。

然而面對疫情的衝擊，新點軟體的業績也是“自身難保”。

2017-2020一季度，新點軟體的營業收入分別為8.47億元、11.88億元、15.27億元和1.60億元，同期歸母淨利潤分別為1.46億元、2.16億元、2.63億元和-2224.72萬元，2020年一季度的營業收入以及歸母淨利潤都處在了下滑趨勢。

不僅如此，新點軟體的“造血”能力也大幅受挫。2017-2020年一季度，新點軟體的經營活動產生的現金流量淨額分別為2.17億元、2.13億元、1.76億元和-2.04億元，報告期內公司的現金流不斷縮減，且2020年一季度淨流出2億餘元。

針對現金流下滑的原因，新點軟體在招股書中表示，受新型冠肺炎疫情影響，公司一季度的銷售訂單數和銷售收入較上年同期下降，相應的銷售回款減少。且公司主要客戶的正常付款流程因其復工時間延遲而受到影響，整體導致銷售商品、提供勞務收到的現金較少。此外，支付給職工以及為職工支付的現金支出在年度內均勻發生，使得公司經營活動現金流出依然保持較高水平。

專業人士認為，對於企業發展來說，永遠是現金為王。疫情“黑天鵝”來襲，現金成為企業保命的關鍵，而新點軟體顯然不具備這張“免死金牌”。

一手分紅，一手募資

不僅現金流這張“牌”沒有緊緊抓在手裡，高額的負債也重重地壓在了新點軟體的身上。

2017-2020年一季度，新點軟體的資產負債率分別為58.71%、56.65%、71.51%和69.38%，而同行業可比上市公司資產負債率平均值分別為40.66%、40.69%、40.99%和40.17%，新點軟體的資產負債率遠高於同行業可比上市公司均值。

而這高額的資產負債率從何而來？新點軟體在招股書中表示，公司資產負債率上升，主要系存在大額的應付股利。

據瞭解，2017-2020年一季度，公司應付股利分別為17.10萬元、12.94萬元、2.72億元和1.96億元，2019年末及2020年3月末應付股利金額較大，主要因公司股東會在2019年11月決議向股東分紅3.20億元，且尚未全部支付。而值得注意的是，2020年一季度新點軟體的營業收入僅有1.60億元，而顯然公司將其全部均用於支付股利。

事實上，新點軟體報告期內均進行了現金分紅。2017-2019年，公司現金分紅金額分別為5032萬元、7000萬元和4.02億元，合計高達5.2億元。

將大部分業績全部分紅，對企業的發展有利嗎？針對該問題，有專業人士對發現網表示，企業將所得收益用於激勵股東進行分紅這本無可厚非，然而用遠高於收入的金額進行分紅，這顯然是不合理的。公司本該用於進行生產研發的費用很可能會挪作他用，從長遠角度來看，是不利於公司的可持續發展的。

值得注意的是，新點軟體股權結構較為分散，無控股股東和實際控制人。大量的現金分紅也分散到了各個股東手中。

針對股權分散的問題，新點軟體在招股書中表示，未來無控股股東及實際控制人的狀態可能給公司的經營活動帶來一些潛在的風險。比如主要股東經過充分協商後可能仍存在意見分歧，導致決策效率不佳的風險；或因公司無實際控制人狀態招致“門口的野蠻人”覬覦，導致公司陷入股權爭奪戰，使企業經營和管理受到干擾的風險。