軍工還是難出長牛股的，就算前期調研，企業說未來三年導彈訂單會增長10倍。但三年時間之後，增速肯定就下來了，因為基數太高了；其次，我們是和平國家，這些導彈買著不消耗，後面需求都是乏力的。股價走勢，從來反映的是預期的變化，或者基本面的邊際變化。而軍工雖然絕大多數方向解決不了長期需求的問題，但當邊際變化足夠大，而A股市場又缺乏機會時，大家對此還是很敏感的。包括之前說的，預付款比例大幅提升等。

而每一輪軍工股的領漲方向，都是邊際變化最大的方向，這些別說大家追不上，我都追不上，所以這種情況，如果看好就是配置ETF，買一個板塊整體景氣度回升帶來的市值成長空間。過去的市場風格，是看三年的業績增長做一年；現在的市場風格，有些看十年做一兩年的意思，所謂看十年就是看賽道和商業模式的意思。所以，軍工股會有機會，但賺了還是要撤的（這裡說的是明年），畢竟除了大飛機，沒看到誰可以很好的“軍轉民”，從而解決長期需求問題。此外，很多同學可能因為軍工商業模式的問題，對板塊有偏見。對此我說兩點，巴菲特說的也是用合理價值買入優質公司並長期持有，巴菲特說的也不是任何好公司隨時都可以上車然後長期持有，所以衡量價格和價值的關係，對投資很重要。其次，A股的絕大多數投資者是沒有判斷力的，軍工沒漲，每個人都能找到看空軍工的理由，等真的軍工漲了，大家也會去找看多的理由的，前期銀行保險漲時不就這樣嗎，最近中國人壽跌了30%，然後就沒人說了。而悲觀和樂觀的資訊，一旦反映在了股價裡，那對股價走勢就影響很小了。

下面具體的來對軍工板塊做詳細解析：

①預計2021年是軍工產業“短期/3年訂單與產能大幅增長，中期/7年裝備體系升級，長期/軍民融合持續發展”高景氣時代的起點。

②面對軍工產業未來可能長達7年的高景氣時期，建議從“賽道”、“卡位”兩維度優選核心資產：高景氣賽道+有核心卡位、核心競爭力的企業。

預計2021年是軍工產業短期/3年訂單與產能大幅增長，中期/7年裝備體系升級，長期/軍民融合持續發展高景氣時代的起點。

①短期：我們預計軍工進入3年快速增長期，預計訂單與產能均會大增。

②中期：7年裝備升級期，2027年實現建軍百年目標。

操作策略：面對軍工產業未來可能長達7年的高景氣時期，但應考慮產能釋放不及預期、軍品降價等風險，可以從賽道、卡位兩維度優選核心資產。

①賽道：以未來作戰裝備和消耗性裝備為標準選擇軍工高景氣賽道，包括導彈、航空發動機、軍機、無人機等。

②卡位：選擇軍工高景氣賽道中擁有核心卡位、核心競爭力的企業。

（4）梳理軍工核心資產如下：

①主機廠：航發動力，中航沈飛，航天彩虹，洪都航空，中航西飛，宏大爆破。

②軍工電子元器件+國防資訊化裝備：振華科技，紫光國微，火炬電子，睿創微納，上海瀚訊，中國海防，盟升電子。

風險提示：軍工訂單釋放不及預期；軍工產業鏈擴產、產能釋放等不是一蹴而就的，最終業績的兌現時間或不及市場預期；軍品降價帶來的業績釋放不及預期；假設和測算可能與實際存在誤差。

就講這麼多，文中涉及公司僅為邏輯梳理，不構成買賣依據，請知曉！