12月10日，證監會公告齊魯銀行IPO成功過會，排隊一年半後，齊魯銀行終於守得雲開見月明，不出意外的話，齊魯銀行也將成為山東省內既青島銀行、青島農商行、威海銀行之後第四家上市的城商行。
作為山東省內第一家成立的城商行，齊魯銀行的上市程序無疑慢了同城兄弟不少。
青島銀行早在2015年已經登陸港股，2019年1月又順利迴歸A股市場，成為國內為數不多A+H股城商行。
青島農商行與威海銀行這兩個小弟也分別於2019年3月、2019年10月分別登陸深交所與港交所。
此次IPO的成功過會，對於齊魯銀行來講，總算挽回了一點自己作為“老大哥”的顏面。
“起個大早，趕了晚集”？
齊魯銀行前身為1996年在濟南市16家誠信社基礎上發起設立的“濟南城市合作銀行”，1998年5月進行了股份制改革，更名為“濟南市商業銀行股份有限公司”，2009年再次更名為“齊魯銀行股份有限公司”。
作為山東省首家，也是全國第四家中外合作的城市商業銀行，齊魯銀行自其成立以來先後經過九次的增資擴股，其註冊資本金也有發起設立時的2.5億元增至2019年的41.22億元，成為僅此於青島銀行的山東省內第二大城商行。
根據其招股書資料顯示，目前其第一大股東為外資身份的“澳洲聯邦銀行”，持有發行前總股本的17.88%，剩餘持股5%以上的股東分別為濟南市國有資產運營有限公司、兗州煤業股份有限公司、濟南城市建設投資集團有限公司、重慶華宇集團有限公司，分別持有齊魯銀行本次發行前總股本的10.25%、8.67%、6.3%、6.18%；其餘股東均未持股超過5%以上。
從持股比例來看，“澳洲聯邦銀行”處於控股地位，但是其僅是作為戰略投資者入股齊魯銀行，並未參與日常運營管理工作當中，在董事會席位當中也僅佔有一名非執行董事職位，而再結合二三四五股東的持股比例來看，也沒有任何一家處於絕對控股的地位。不難看出，齊魯銀行實際上並沒有實際控制人。
齊魯銀行這種分散的股權結構有點類似“民生銀行”，優點就是能夠調動管理層工作的積極性，因為減少了“一言堂”的風險，在各抒己見的情況下，反而能夠分散運營風險。
當然，缺點也很明顯。當各位股東意見不統一時，容易產生“令行不執”的困境；當機會來臨之時，沒有絕對拍板權，也會容易失去一些不錯的機會，進而拖累業績增速。
雖然頂著省內“第一家城商行”的名號，但是對比同省兄弟青島銀行來看，齊魯銀行各方面資料可謂是多方位被碾壓。
資產層面，截至2019年6月30日，資產總額，齊魯銀行為2831億元，而青島銀行已突破3000億元關口，達到3452億元；信貸餘額，齊魯銀行為1286億元，青島銀行為1433億元。
業績表現層面，截至2019年6月30日，齊魯銀行半年錄得營收、淨利潤分別為34.4億元、12.1億元，淨利率為35.1%，而青島銀行半年錄得營收、淨利潤分別為45.3億元、14.6億元，淨利率為32.3%。
信貸資產質量層面，齊魯銀行不良貸款率從2017年的1.54%增至2019年上半年末的1.63%，同期青島銀行不良貸款率從1.69%降至1.68%。
不難發現，即使頂著省內第一家城商行的名號，齊魯銀行卻“起了個大早，趕了個晚集”。
除信貸資產質量表現及淨利淨利率略微優於青島銀行以外，其餘各指標齊，魯銀行都明顯落後於後者，齊魯銀行的這個“第一家”的含金量還有待提升。
信貸業務80%投向於中小微企業
與其他城商行一樣，齊魯銀行業務的輻射半徑也是呈現“以點帶面”的特徵，即以濟南這個設立點為中心，輻射了山東省內下屬各地級市及與山東接壤的天津等地區，並透過控其他地域的村鎮銀行將業務拓展至了河南及河北地區。
從地理位置上來看，輻射範圍就是我們常說的“環渤海經濟圈”。
具體到營業網點資料，截至2019年上半年末，齊魯銀行共有分支機構144家，其中分行11家，支行133家，業務區域涵蓋山東省內的濟南、聊城、青島、泰安、德州、臨沂、濱州、東營、日照、煙臺等市區及周邊的天津地區。
而從上述齊魯銀行所服務區域，也就不難推斷出其對公業務所面向的客戶大部分都以中小企業為主，這也是國內城商行的一大特色，自身定位及服務的四五線城市，很少有大型及超大型企業。
這也就決定了，該行的信貸投向領域，只能以中小微企業為主。
從2016年至2019年上半年末，中小微企業佔據其各年信貸發放及墊款總額的比重分別為66.9%、65.6%、61%、58.6%，佔公司貸款的比重分別為86.52%、86.44%、85.14%、86.1%。
不難發現，即使佔公司整體貸款的比重呈現下滑的趨勢，但是依然牢牢的佔據了齊魯銀行對公貸款85%以上信貸餘額佔比，中小微企業無疑是其主要客戶。
不能忽視的是，中小微企業相比與大型企業普遍信貸償還風險能力較高，那麼，齊魯銀行80%的貸款投向於此，其信貸資產質量如何？
根據其招股書資料顯示，2016年至2019年上半年末，齊魯銀行整體不良信貸資產餘額分別為14.6億元、15.5億元、19.4億元、21.5億元，不良貸款率分別1.68%、1.54%、1.64%、1.63%，對比同業幾家不良貸款率來看，齊魯銀行處於中等水準。
而如果分企業來看的話，就會有明顯的不同。
上述同期，公司類不良信貸資產餘額分別為13.4億元、14.8億元、18.7億元、20.2億元，不良率分別為1.86%、1.86%、2.12%、2.13%；而公司類貸款結構中，大型企業不良信貸資產餘額分別為0.05億元、0億元、2.5億元、1.59億元，不良率分別為0.06%、0%、2.04%、1.31%；中小微企業不良信貸資產餘額分別13.4億元、14.8億元、16.2億元、18.2億元，不良貸款率分別為2.07%、2%、1.96%、2.13%。
不難發現，中小微企業不良率明顯高於公司整體不良率水平同時，也高於大型企業不良水平。這也是該類行最大的機會與最大的風險所在。
中小微企業較高的信貸餘額佔比及不良率，也就使得齊魯銀行在貸款撥備率沒有拔高的情況下，撥備覆蓋率則不可避免的呈現下滑態勢。
不過，從信貸資產整體分佈來看，齊魯銀行信貸風險仍然處於可控中上水準，對比同省的青島銀行來看，在審慎經營及風險把控層面，齊魯銀行明顯還是優於同城的這家兄弟公司的。
個人信貸增速快，對公業務仍是主力軍
信貸結構方面，該行的對公業務仍然是其主力軍。
根據其招股書資料顯示，公司貸款餘額從2016年的646億元增至2019年H1的875億元，年均複合增長率10.67%；2016年-2019年上半年，公司類貸款佔整體貸款的比重分別為74.6%、73.4%、69.4%、66.3%，雖然呈現佔比呈現下滑的趨勢，但是對公業務仍然佔據了其信貸規模的60%以上的比重。
對公業務內部結構方面，如上文所述，中小微企業自2016以來信貸規模佔比始終保持在85%以上。
具體來看，中型企業信貸佔公司類貸款的比重從2016年的32.8%降至2019年H1的28.6%，小型企業信貸佔公司類貸款的比重從2016年的47%增至2019年H1的49.7%，微型企業信貸佔公司類貸款的比重從2016年的6.7%增至2019年H1的7.8%。
不難發現，中小微企業信貸佔比增長表明，齊魯銀行正逐漸拓展至更下沉的市場。
而至於向更下沉的小微企業靠攏的原因，除了響應國家對城商行充當好基層市場普惠金融的“排頭兵”定位，或許小微企業風險水平明顯低於中型企業也是一個很重要的推動因素，特別是微型企業的風險水平。
根據其公佈的資料顯示，2016年至2019年上半年末，中型企業的不貸款貸款率為1.05%、1.53%、2.51%、2.41%，而同期的小型企業不良貸款率3.55%、3.08%、2.39%、2.76%；微型企業不良貸款率為0.78%、0.63%、0.84%、0.86%。
對比來看，小型企業不良貸款率一路走低，已經有向中型企業不良貸款率持平的跡象，微型企業不良貸款率則始終未超過1%，遠遠低於其他型別的企業不良貸款。
雖然，微型企業信貸規模佔比較小可能樣本資料仍有待完善，但是不到中型企業一半的不良貸款率，仍然具備較大吸引力。
可以推斷的是，後續小微企業的貢獻佔比將會愈來愈高。
再來看個人信貸方面，結合上文公司類貸款佔比逐漸走低的情況下，個人信貸佔比呈現逐年走高的趨勢。
具體到資料方面，個人信貸餘額從2016年的145億元增至2019年H1的373億元，年均複合增長率高達36.8%，遠高於同期公司類貸款的10.67%的增速；在信貸規模快速增長的同時，個人信貸的不良貸款率不僅沒有走高，反而呈現下滑的趨勢，個人信貸不良率從2016年的0.79%降至2019年H1的0.34%。
不難看出，齊魯銀行在個人信貸的風險把控方面還是下了一定功夫的。
細分到個人信貸內部結構層面，個人住房按揭貸款餘額從2016年的94億元增至2019年H1的223億元，佔個人貸款的比重從同期的64.8%降至59.9%，個人經營型貸款餘額從2016年的41億元增至2019年H1的88億元，佔個人貸款的比重從同期的28.2%降至23.5%，個人消費貸款從2016年的10億元增至2019年H1的31億元，佔個人貸款的比重從同期的6.8%增至8.4%。
可以看出，雖然住房按揭貸款在其個人信貸結構佔比中已經有所降低，但是高達60%以上的佔比，依然高於以零售為主的寧波銀行等同類性質的貸款佔比。
而個人消費貸款雖然佔比有所提高，但無論是從信貸餘額的規模還是佔比來看，仍然有不少的提升空間。
畢竟在國家鼓勵消費端需求改革的情況下，個人消費信貸成長空間還是很值得期待的。對於地區龍頭的城商行來講，這塊蛋糕當然要吃到嘴裡面。
不良率方面，考慮到個人按揭貸款有房屋作為抵押，因此其不良率也是個人信貸裡面最低的。
從資料來看，個人按揭貸款從2016年的0.26%降至2019年H1的0.06%，而同期的個人經營貸款不良率從1.85%降至0.79%，個人消費貸款不良率從1.36%降至1.01%。
不難發現，即使不良率最高的個人消費信貸，齊魯銀行也將壞賬率控制在1%左右。
綜合這些因素來看，在個人風險控制層面，齊魯銀行無疑已經摸索出了自己的一套方式方法。
結語
對於齊魯銀行來講，雖然在資本市場上將於省內各兄弟公司重新處於同一起跑線之上，但上市並不意味著勝利，只是另一個啟程。
可以想象的是，上市的後齊魯銀行必將迎來更為嚴格的市場檢驗。能否為自己這個“老大哥”的身份正名，後續業績表現至關重要。