原文標題：《Konomi：Web3.0 去中心化金融的搶跑者》撰文：面幣者

波卡創始人 Gavin Wood 在《我們為什麼需要 Web3.0》表示，「Web3.0 將創造新的全球數字經濟，創造新的業務模型和市場，打破傳統網際網路巨頭壟斷並引發大量自下而上的創新。」

在我們身處的 Web2.0 時代，我們的資料被 Google、Facebook 這樣的網際網路巨頭壟斷；我們的資產被銀行或中心化金融機構掌管，而且支付和轉賬都需要頻繁向這些中介者繳納服務費；我們的身份和信用也需要權威機構的背書。在 Gavin Wood 以及眾多加密資產市場從業者看來，以區塊鏈為基石的 Web3.0 就是要打破傳統網際網路中存在的壟斷行為，是讓每個人都掌握自己的身份、資料和資產的去中心化網際網路。比特幣、以太坊、波卡等公鏈專案因經濟模型而天然的帶有金融屬性，DeFi （去中心化金融）在 Web3.0 的世界中無疑佔據著舉足輕重的地位。

2020 年 6 月份，Compound 推出「借貸即挖礦」點燃了 DeFi 市場的火熱。加密資產投資者將穩定幣、ETH 等加密資產作為抵押品進行流動性挖礦，即能夠賺取利息還能夠獲得治理代幣，這個對於有囤幣需求的投資者來說可以說是最合適不過的理財方式。隨著投資者的不斷湧入，各種流動性挖礦專案也如雨後春筍般湧現。

但隨著 DeFi 市場的持續升溫，其本身也開始暴露出種種弊端，比如駭客透過合約程式碼漏洞盜幣、「科學家」利用機制不健全薅取大量「羊毛」等等。DeFi 市場逐漸遇冷，根據資料顯示，2020 年 10 月開始，DeFi 市場 ETH 的鎖倉量出現滯漲，且於 12 月份開始有所下跌。

但 DeFi 市場遇冷的主要原因並不是程式碼和機制，而是未能與真實需求場景相連線，畢竟漏洞可以修補、機制可以完善。目前 DeFi 產品大都基於以太坊，一方面受限於僅為以太坊生態服務，另一方面由於以太坊本身 TPS 掣肘，現階段還無法承載更大規模的應用。DeFi 如果想要得到長足發展，必須打破其侷限性。

Konomi 協議致力於成為 Web3.0 去中心化金融聚合型服務平臺，為 Web3.0 生態參與者提供交易、借貸、資產管理及其他金融衍生品服務。其中，借貸是 Konomi 的核心業務板塊。

術業有專攻：Konomi 與 DeFi 借貸

Konomi 為什麼要選擇借貸板塊？借貸的發展史在國內最早可以追溯到西周時期，發展到今天已經成為人們日常生活中參與最頻繁的金融活動，也已成為銀行等金融機構最基礎的業務板塊。

回想十年前國內正處於高速發展的階段，小型企業貸款利率達到 15% 左右。再加上市場貸款需求旺盛，銀行可以說「富得流油」，享受了近 10 年的時代發展紅利。而 Web3.0 各個基礎板塊同樣處於發展的階段，對於 DeFi 借貸也存在需求。比如分散式儲存賽道的 Filecoin 礦工，因前置質押對 FIL 借貸的需求、囤幣黨對抵押理財的需求、投資者對槓桿的需求等等。Konomi 的 DeFi 借貸就是希望在 Web3.0 的發展過程中，讓早期參與者享受新時代發展的紅利。而在 Web3.0 到來時，成為主流的 DeFi 金融平臺。

現階段 DeFi 借貸專案大致分類：

1) 撮合借貸：dYdX、Dharma 等

撮合借貸型別，這裡以 dYdX 為例。在 dYdX 平臺有個很明顯的特點，就是需要借貸雙方同時存在且滿足貸款和借款數量相等才能夠進行撮合。但是同時缺點也很明顯，無法及時響應需求，成交效率較低。

2) 只貸不借模式：MakerDAO

MakerDAO 是以太坊上的老牌 DeFi 專案，在其資金池中有 ETH 和 DAI 兩種通證。貸款人透過抵押 ETH 借出 MakerDAO 平臺發行的穩定幣 DAI，但使用者在 MakerDAO 上無法出借個人資產。MakerDAO 借貸功能相對單一，無法滿足大部分市場需求。

3) 流動池借貸：Konomi、Compound 等

Compound 的流動池借貸比上述借貸模式優化了很多，最明顯的特徵就是資金出借方和貸款方可分別看做兩個流動池。借貸需求在流動池內進行，借貸利率和抵押品價值則透過智慧合約演算法依據市場需求自動調節。Konomi 則不僅繼承了 Compound 流動池借貸機制的優點，並且基於波卡跨鏈的特性，使其為整個加密資產市場提供借貸服務成為了可能。

上述以及市場知名度較高的 DeFi 專案基本都是來自以太坊，那麼在波卡跨鏈領域是否有 Konomi 的競爭對手呢？根據筆者的研究，現階段在波卡生態中比較活躍的 DeFi 專案除了 Konomi 外，還有 Acala 和 Equilibrium。

Acala 主要是為波卡網路提供穩定幣借貸服務。類似於 MakerDAO 的 DAI，Acala 也有自己的穩定幣 aUSD，同樣由加密資產作為抵押擔保。如果 Acala 未來發展良好，Konomi 也將與之建立連線，以提升波卡生態穩定幣的流動性。

而 EOS 穩定幣團隊推出的 Equilibrium 旨在構建波卡生態的跨鏈代幣市場，其官方介紹的業務方向上的確與 Konomi 類似。不過該專案在 Web3 基金會資助下，開發力量在之前主要集中在 DeFi 資產波動性和風險價值的資料分析，借貸板塊的功能實現相對滯後。

那麼，Konomi 如何持續保持自己在 Web3.0 借貸賽道的先發優勢？我們需要對其進行更為詳細的剖析。

搶佔 Web3.0 借貸市場生態位

DeFi 由於具備無准入門檻、公開透明以及市場決定利率等特性，其價格和年化利率的計算與傳統金融機構有所不同，且帶有很強的極客風格和去中心化自治精神。

針對加密資產價格的變化，Uniswap 等 DeFi 專案推出恆定函式自動化做市商（AMM），Konomi 白皮書中也有相關的描述。比如公式：X*Y=k （k 為固定常數）中，X 和 Y 分別是流動池裡交易對 X 和 Y 的數量，且 X 的總價值和 Y 總價值對等即：PriceX * X=PriceY * Y。k 在一定程度上則代表了整個流動池的資金總量，在沒有新增和減少的情況下，k 值在交易的過程中保持不變。

基於上述的基本公式，在 X 與 Y 發生交易的過程中可以自動計算出相應的價格。不過，由於該模型較為簡單，也存在一定的侷限性，比如因流動性不足導致的滑點過大等問題。在這方面 Konomi 則考慮透過加權平均、預言機接入等相結合的方式來實現資產價格的合理波動。此外，Konomi 還將基於與以太坊生態的橋接，為 Uniswap 等 DeFi 專案注入資產流動性，實現槓桿效應。

Konomi 中借貸利率的波動則主要取決於 Konomi 借貸池中資產的供需比例，且按每個區塊更新：

市場貸款未結算利息累計至最新區塊：

應計利息的一部分作為準備金留存，具體由準備金係數決定：

Compound 借貸利率更新效率取決於以太坊的出塊，後者大概每 15 秒出一個塊，利率更新頻率也在 15 秒左右。基於波卡的 Konomi 在這方面更具優勢，利率更新速度會更快，曲線也相對更加平滑。Konomi 目前採取的是抵押借貸的方式，需要使用者進行超額抵押。伴隨著 DID 去中心化身份基礎設施的完善和推廣，Konomi 也將設計一套信譽機制實現信譽良好的使用者在抵押方面的負擔減輕。Konomi 借貸板塊還與波卡的跨鏈生態完全契合，透過跨鏈訊息傳遞（XCMP）實現所有平行鏈資產和橋接鏈資產與 Konomi 的互動，其社群使用者也能夠享受更加自由的借貸服務。

Konomi 團隊在金融與區塊鏈領域都擁有豐富的經驗，Konomi 專案也獲得了 Web3 基金會 Grant 的支援。2020 年 12 月，Paypal 區塊鏈戰略負責人 Jonathan Padilla 正式加入 Konomi Network 的顧問委員會。Jonathan Padilla 在傳統金融領域的資源，將成為 Konomi 獲取龐大網際網路使用者支援、搶佔 Web3.0 借貸市場生態位的強大助力。

目前 Konomi 涉及的多資產支援、自動做市、借貸等元件已經基本完成，在治理和預言機元件相繼完成後，正式產品預計將於 2021 年第一季度在波卡平行鏈啟動前完成上線。

值得一提的是，參與波卡平行鏈拍賣需要專案方進行 DOT 質押，相關專案也會進行一定的市場激勵以競標社群 DOT 的持有者。Konomi 將為此提供相應的服務，既能夠讓其他需要募集 DOT 的專案找到目標流量，也能夠讓使用者透過抵押 DOT 選擇支援的專案並獲取收益。Konomi 也將因此獲得一大批種子使用者，為日後的發展奠定基礎。

金融活動就像自然界的水迴圈一樣，「滋養」各行各業，促使其繁榮發展。從 Web2.0 到 Web3.0 這不可逆的發展過程中，抓住 Konomi，也就抓住了 Web3.0 金融藍海市場的投資機會。