作者 | 武佔國

近日，歷經四年資本坎途，史玉柱終於選擇攜Playtika赴美上市。

此前Playtika曾欲注入A股上市平臺，最終折戟。不過，在Playtika的股東名單中，不乏大佬，而史玉柱針對Playtika的股權騰挪背後，還牽涉出一段財團恩怨……

10月19日，Playtika向美國證監會（SEC）遞交招股說明書，擬在納斯達克上市，股票程式碼為“PLTK”。據外媒援引知情人士稱，Playtika擬在IPO中募資10億美元，估值為100億美元（摺合人民幣約650億元）

至此，在注入A股上市平臺三年未成的Playtika，最終選擇赴美上市。

史玉柱遭人身威脅，牽出財團恩怨？

兩年前，就在巨人網路（002558.SZ）收購Playtika遇阻之際，史玉柱突然在微博上發了一條自己受到“人身威脅”的訊息，並稱已報警。多家媒體報道稱，原因是一個月前巨人網路收購Playtika遇阻導致富豪反目，報道直指財團中的一名狠角色——人稱“小寧波”的鬱姓富豪。

該鬱姓富豪，是收購Playtika財團之一上海瓴逸、上海瓴熠的實控人，背後正是鬱氏家族和鬱國祥。

鬱國祥是寧波富豪，人稱“小寧波”。十幾年前，鬱國祥因收購上海靜安希爾頓飯店及捲入上海“社保案”而廣為人知。媒體對其評價是財富神秘、行事低調，以及崛起於草根等。2008年，鬱國祥還因單位行賄罪曾被判處緩刑，近年來多在香港活動。

事情得從2016年說起。

2016年7月，巨人網路釋出公告稱，公司擬透過旗下全資子公司巨人香港作為發起人，與泛海投資、上海瓴逸等財團共同出資在開曼群島增資成立持股公司Alpha，並以Alpha作為主體收購凱撒旗下Playtika遊戲公司。

兩個月後，Alpha資金到位並與凱撒互動娛樂達成購買Playtika100%股權的協議，購買金額為44.1億美元（約合人民幣300億元）。

此交易方案公佈後，便受到了市場質疑，證監會也針對巨人網路該筆交易發出了多次問詢。證監會對該筆併購中境外主體增資款90%的資金來自各類借款提出了質疑，其中包括境內主體能否及時還款將關係到境外主體的還款情況，財團成員又將如何退出等核心問題表示關注。

2018年8月，證監會最終暫停稽核該筆交易。

坊間有人認為，因為富豪們的錢是借來的，時間成本和資金成本較高，當中有人坐不住了，因此證監會和市場的質疑並不無道理。2018年開始，就在有關部門對“涉賭”遊戲大力整頓的時候，類似巨人網路收購的遊戲公司“涉賭”這樣的訊息恰巧開始傳播，引起市場注意。

公開資料顯示，鬱國祥生於1970年，年少輟學便開始闖蕩江湖。23歲創業，在酒店、房地產等行業發家。

就在一陣陣風波尚未平息的時候，史玉柱擔心的事情發生了。這筆“大買賣”被暫停。

2018年8月10日，證監會發布公告表示，因巨人網路涉及重大事項檢查，其收購Playtika專案將被予以暫停，待相關事項明確後視情況而定是否恢復稽核。

一個多月後，史玉柱發了一條令外界意外並震驚的微博：“最近遭受人身安全威脅、網路謠言攻擊等。這些謠言捏造並散佈虛構事實，刻意貶損公司名譽，企圖在某商業活動中謀利。”

不過關於此事的具體背景和內幕，雖然史玉柱至今仍緘口不言，但是後來史玉柱提攜的後輩團貸網唐軍，於2019年3月27日因非法集資到公安局投案自首。唐軍自首後僅僅不到一個月，網上就有傳言說史玉柱也被警方帶走了......

當時，史玉柱官方微博也發了一條微博迴應稱，“為了破壞巨人網路重大資產重組專案審批，近期一直有人去證監會抹黑我，今天又公開造謠說我被杭州警方帶走。”

史玉柱自掏腰包收購財團股份，鬱氏家族除外！

事實上，2016年，史玉柱糾集一眾“泰山會”大佬收購完Playtika後，史玉柱實際控制的A股上市公司巨人網路準備收購該遊戲公司。當時，該公司的遊戲業務是否構成賭博及其背後的合規性就受到了監管層的關注。

由於該公司一直被質疑涉賭，證監會沒有稽核透過，因此曾經幫助史玉柱組成財團率先收購的富豪們，也著急了。最終，還傳出史玉柱遭到了人身威脅。

說到這裡，前段時間螞蟻集團上市擱淺，作為馬雲的密友、螞蟻集團股東——錢多多，在香港街頭當街被砍的畫面還歷歷在目。

2018年，史玉柱受到威脅後，巨人網路重新調整收購案。一年後，方案由發行股份收購變更為現金收購，原計劃收購100%標的公司Alpha的A類普通股變更為只收購42.30%。這次收購，也剛好繞開了股權佔比達21.74%的鬱國祥。

不過這次調整方案，還是無疾而終。2019年底巨人網路被迫終止了重組。至此，歷時三年的這場收購歷經兩次撤回申請、三次修改方案，終於落下了帷幕。

如此背景下，市場開始出現本次併購各投資人之間產生了分歧的傳言，又適逢團貸網唐軍自首，史玉柱本人亦在微博公開了自己遭遇人身威脅的訊息。雖然專門為收購Playtik成立了新的持股公司Alpha，但是由於資金成本的原因出資人也在不斷變化。

歷時三年，眼見無法透過正常程式將Playtika併入巨人網路。史玉柱最終只能獨自吞下這個“巨獸”。首先2019年12月，重慶賜比商務資訊諮詢有限公司（下稱“重慶賜比”）透過銀行貸款66.19億元和從巨人網路參股公司——巨堃網路——借款44.13億元，共110億元購買Playtika母公司Alpha的42.04％股權。

此後，巨堃網路透過增資完成對重慶賜比的收購，2020年6月擁有了重慶賜比100％的權益。而巨堃網路的控股股東，是巨人網路的控股股東關聯人巨人投資有限公司，持股51％，巨人網路及全資子公司上海巨道網路科技有限公司合計持有巨堃網路49％股權。

與此同時，史玉柱的女兒史靜實際控制的Hazlet Global Limited（以下簡稱“Hazlet”）持有 Alpha 32.95%股權。也就是說父女二人實際控制的企業，佔有Alpha74.99%的股權。

換言之，史玉柱幾乎是自掏腰包，將上述諸多財團股份收入麾下，卻唯獨留下上海瓴逸、上海瓴熠合計持有Alpha21.74%股權。而上述兩家公司背後是鬱氏家族及鬱國祥。

估值650億，Playtika是否涉賭？

Playtika以博彩遊戲起家，釋出的第一款遊戲是線上老虎機，先是在臉書上大獲成功，後來在Google Play賭博類遊戲創收榜單多年排第一名。

值得注意的是，招股書中關於風險提示一項顯示，公司的遊戲可能會違反當地政府有關賭博的法律定義，比如一款遊戲中的“戰利品盒”會違反未成年人消費和類似賭博行為的影響。

2020年10月，荷蘭地方行政法院維持了荷蘭賭博當局的一項行政命令，要求Electronic Arts從某些遊戲中移除某些掠奪盒，因為它們違反了荷蘭賭博法，並建議最高罰款1000萬歐元。

雖然，涉及多項風險，不過這幾年Playtika的業績還是非常不錯。

來來回回三年，雖然巨人網路一直在回覆核查時，說明該公司的遊戲符合當地法律，不存在涉賭的情況，但是最終證監會還是沒有核準巨人網路對該公司的收購。

值得注意的是，從目前Playtika業績看，Slotomania仍是公司產品中收益佔比較大的一款遊戲。

Playtika的招股書顯示，2017年、2018年、2019年公司的營業收入分別為11.5億美元、14.9億美元、18.87億美元，每年的增速都高達30%。

2017年至2019年，Playtika的淨利潤分別為2.57億美元、3.38億美元、2.89億美元，可以看出雖然該公司的營業收入每年均保持快速增長，不過公司的淨利潤卻在下降。

因此，相比於2016年收購金額44.1億美元（約合人民幣300億元），估值已經實現了翻倍。

不過，同時招股書也顯示，2016年，公司被史玉柱收購後，在巨人主導下，公司透過收購遊戲和工作室使遊戲業務多元化，開發更多的新遊戲。此外，公司還透過技術收購，在營銷、人工智慧，以及公司研發能力等方面有了很大的提升。