國家統計局11月9日公佈了10月份CPI（居民消費價格指數）、PPI（工業生產者出廠價格指數）資料。10月份CPI同比漲幅進一步擴大至3.8%，而PPI同比繼續下降，至負的1.6%。CPI和PPI的“剪刀差”進一步擴大，主要是受到豬肉價格大幅上漲帶動食品價格上漲導致CPI加速上升，剔除食品價格之後的核心CPI維持在1.5%並沒有上漲，而PPI負值比上個月更大，說明經濟中的實際需求不足，經濟下行壓力依然較大。

根據統計局公佈的資料，2019年10月份，全國居民消費價格同比上漲3.8%。其中，城市上漲3.5%，農村上漲4.6%；食品價格上漲15.5%，非食品價格上漲0.9%；消費品價格上漲5.2%，服務價格上漲1.4%。1­­—10月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲2.6%。10月份，全國居民消費價格環比上漲0.9%。其中，城市上漲0.8%，農村上漲1.2%；食品價格上漲3.6%，非食品價格上漲0.2%；消費品價格上漲1.4%，服務價格持平。

2019年10月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.6%，環比上漲0.1%；工業生產者購進價格同比下降2.1%，環比上漲0.2%。1—10月平均，工業生產者出廠價格比去年同期下降0.2%，工業生產者購進價格下降0.5%。

今年以來，受非洲豬瘟、散養戶減少等多種因素影響，豬肉價格持續大漲上漲，帶動了雞肉、牛肉等食品價格出現較大幅度上漲，是推高CPI的主因。目前各部委都已釋出實施了多項穩定豬肉價格的政策，促進生豬產能儘快恢復、提高豬肉進口量，增加市場供應，預計明年上半年豬肉價格有望從高位回落。

當前中國經濟增速下行和通脹上升同時存在，央行在貨幣政策方面處於兩難境地。但是考慮到這次通脹主要是豬肉價格上漲所致，核心CPI並沒有上漲，央行在貨幣政策上依然會保持偏寬鬆的狀態。

在美聯儲連續三次下調利率之後，央行開展4000億元MLF操作，利率從3.3%下降到3.25%，下降5個基點，這是一種變相降息，而本週在岸離岸人民幣兌美元也雙雙升破7.0關口，這對於A股市場的回升是一個重要的利好。央行下調MLF利率超出了市場預期，短期之內會利好債市和股市。MLF利率下調之後，11月份LPR貸款利率可能也會相應下調，從而有利於降低企業成本。過去兩個月，債市連續調整，但是投資者對於貨幣寬鬆的預期有所增強，這次降息有利於債市的反彈。

當前經濟面仍然存在下行壓力，9月份製造業PMI出現了明顯的下降到49.3%，這是比較低的水平，說明製造業下行趨勢很明顯。PMI是先行指標，預示著未來兩三個月製造業走勢都不太理想，所以這會促使央行在貨幣政策方面採取措施，穩增長仍然是重要政策目標。