股權投資服務時代正在加速到來。

文丨BT財經

2020年港股新股市場異常熱絡，多家科技企業、消費企業赴港上市。

日前，國內知名股權投資服務平臺清科創業(01945.HK)開始招股，將於2020年12月30日登陸港交所，成為港股中股權投資服務第一股。公司預計發行4000萬股（其中公開發售佔比10%，國際配售佔比90%），募資最多4.4億。

值得注意的是，在IPO之前，清科曾進行多輪融資，紅杉中國、普華資本、海爾集團、龔虹嘉、江南春等均在股東之列。今年5月最後一輪融資後，估值達到18億人民幣（約合21億港元），以本次發行中間價計市值30億港元計算，半年時間估值增長了近40%。

另外，這次清科創業上市的基石投資人，包括高瓴資本、盈科資本、IDG資本、尚潤聖運等知名機構，它們認購的股份數量佔到了全球發售的47%。

由於這些知名投資機構的加持，以及清科這個私募股權服務平臺具有的稀缺性，使得清科創業此次上市備受市場追捧，申購期間一路遭到資金瘋搶，公開發售部分已經超購逾五百倍。

20年服務7萬家知名投資機構

在股權投資行業，VC/PE作為成長型企業的股權投資人，通常為企業提供資金以協助其業務發展，並在企業業務成功及利潤增長後退出（將股份出售給其他投資者或透過IPO），實現收益。

清科集團旗下的股權投資服務平臺清科創業，則主要為VC/PE提供資料、營銷、諮詢、指導培訓等服務，是國內股權投資行業時間最長的服務商之一。

自成立以來，該公司為七萬餘家知名投資機構提供過服務，在2019年為國內VC/PE /早期機構投資人100強中的71家提供了服務，佔國內股權投資行業服務市場3.1%的份額，且擁有中國最大的股權投資資料庫。

從業務模式看，公司主要透過私募通（投資資料庫）、投資界（線上資訊平臺）、專案工場、沙丘大學等線上線下平臺，為行業提供包括資料、媒介、資本、市場評級、研報釋出、媒體平臺、諮詢指導、培訓、線下定製活動在內的“一條龍”服務。

相較於創投圈傳統的資管業務，清科創業更類似於股權投資行業的“服務生”，具有底層基礎設施的屬性。其中，私募通是國內最大的股權投資資料庫，此有逾21萬名註冊使用者。

從經營業績看，報告期內，清科創業的營業收入從2017年的1.29億元增至2019年的1.67億元。淨利潤也逐年上漲，由2017年的1841萬元增至2019年的3452萬元，利潤率分別為14.2%、16.5%、20.6%。在毛利率方面，公司的綜合毛利率基本維持在40%左右的水平。

從主營收入構成來看，營銷服務是公司最主要的收入來源，主要透過線上資訊平臺（投資界）及線下行業活動進行全渠道營銷獲得收入，但佔比有下降的趨勢（2017年至2019年分別為54.3%、48.6%和40.5%）；資料服務收入（主要來自私募通及研究報告）佔比超過31%，這兩者是國內股權投資服務細分市場增速最快的兩大領域。

另外兩大收入，諮詢服務（主要透過線上專案工場提供線上服務套餐和路演，以及線下諮詢費或佣金）和培訓服務的收入佔比分別超過13%，均呈現穩定上升的趨勢。

力學系出身的創始人

提到清科創業，一個必須提到的人物就是知名投資人、公司創始人倪正東。

倪正東是清華大學力學專業的研究生，原與做投資完全不沾邊。

1998年，正在為出國留學備戰的倪正東看到一則新聞，說美國麻省理工學院在搞創業大賽，獎金五萬美元。倪正東覺得這是一個特別好的點子，當時國內尚沒有高校開展過創業類大賽，清華大學作為中國第一等的人才聚集地，理應成為優質企業家的搖籃。

在學校的支援下，倪正東跟幾個同學拉到了7萬元的贊助，清華大學在各高校中啟動了第一屆創業計劃大賽——清華大學創業計劃競賽，後來演變成一項全國性的官方賽事——“挑戰杯”大學生創業計劃競賽，在高校圈內頗具知名度。

1999年，研究生畢業的倪正東和幾個清華同學成立清科公司，開始了在創投行業的創業，成為國內最早一批創投行業的入局者和推動者。

隨後的20年裡，倪正東和清科公司經歷了2001年的美股網際網路泡沫、2008年的金融危機、以及2009年後全民VC/PE的時代，見證了大眾創業、資本湧動的繁榮，也見過了募資艱難、監管趨緊的資本寒冬。

在這個過程中，清科成為中國非常有影響力的創業投資和私募股權投資服務機構，對網際網路行業的發展產生了重要作用，倪正東本人也成為投資圈的風雲人物。

至今，倪正東自己直接和間接投資的公司多達200家，其中就包括紅衫資本、奇虎360、愛康國賓、博納影業、三夫戶外、百合網、融360等知名企業，同時還投了50多個基金。

在見證了眾多企業的融資和上市後，如今倪正東自己也加入了上市融資的行列。

為了準備本次上市，清科集團在2019年對公司業務進行重組，在開曼群島主城成立了清科創業，將集團的股權投資服務平臺裝入了離岸企業構架的清科創業，主要業務為資料服務、營銷服務、諮詢服務、培訓服務。

集團旗下的清科投資，則包括了清科創投、清科母基金、清科資管這些涉及資金管理及私募股權投資業務，保留在清科集團其他子公司中。

2020年6月重組工作完成後，清科創業迅速向香港聯交所提交了招股書。

股價或有亮眼表現

有分析認為，當前隨著中國經濟加快轉型，創新潮愈演愈烈，股權投資正成為最重要的創富手段之一，股權投資時代加速來臨。

在科技進步、註冊制開閘、資本市場持續擴容等積極因素的帶動下，創業投資行業的發展前景十分可期。有預測顯示，我國的股權投資市場規模，有望從2019年的1.11萬億人民幣增長至2024年的1.73萬億元，複合年增長率達9.3%。

伴隨股權投資規模的不斷擴大，2019年市場規模僅為130億元的股權投資服務行業，相較於萬億級的股權投資市場，還有相當大的增長空間。

據灼識諮詢的預計，2024年股權投資服務市場的規模將達到288億元，2019年至2024年複合年增長率達17.2%。其中，股權投資資料服務行業的複合年增長率將達到19.6%，營銷服務的複合年增長率將達到22.9%，諮詢服務行業及培訓服務行業複合年增長率分別達到13%和16.4%。

作為股權投資市場的“基礎服務商”，清科創業憑藉在股權投資行業的多年積澱和品牌影響力，對股權投資服務的全產業鏈佈局，以及資本市場的加持，在未來的股權投資大潮中有望進一步擴大市場份額和行業話語權，獲得更多行業紅利。

此次公司上市融資，得到多個優質基石投資者助陣，疊加公司在股權投資服務領域具有的品牌稀缺性（公司所處賽道在A股還沒有同類型的上市公司），以及創始人倪正東本人的影響力，引來了市場的高度關注，公司股價或有亮眼表現。

BT財經將持續關注。