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1970年代的美國，佈雷頓森林體系崩潰，遭遇了日本、西歐崛起，強勁出口衝擊美國市場，越南戰爭、2次石油危機，冷戰處於下風的內憂外患，人民承受著低增長、兩位數的高通脹的折磨，渡過了漫長12年“隱形蕭條期”。

1981年1月20日,羅納德·威爾遜·里根Ronald Wilson Reagan，就任美國第40屆總統。

上任就面臨美國經濟兩位數的通貨膨脹，20%的銀行利率，將近800萬人處於失業狀態。勞工的平均時薪比起5年前下降了5%，而聯邦政府徵收的個人稅率平均則高達67%。國債則將近1萬億美元。

僅僅不到兩年後，美國經濟在歷經1981年-1982年的衰退後，於1982年11月美國經濟奇蹟般的觸歷史大底反彈，1983年開始戲劇性的經濟復甦，所有經濟資料迅速修復。

美國經濟迎來30年的大景氣週期。

當年美國能夠否極泰來，事後總結起來有幾個重要因素：

1、“里根主義”Reagan Doctrine下的供給側改革。

2、控信貸，高利率，剪羊毛

3、新一代資訊科技革命發軔。

個人電腦時代到來，創造了巨大的增量財富，給經濟帶來巨大的新動能。

4、股市處於歷史低位，道瓊斯工業指數十五年只漲了1個點，恰好成為大量回流的美元配置資產的資金池。

其中，被稱為“里根經濟學”Reaganomics的一系列供給側改革，被認為經濟復甦、繁榮營造了很好的政策和社會環境，起到了最重要的作用。

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里根的供給側改革，是對應凱恩斯的需求理論失效，在供給端的一通組合拳。在歸納起來就是三條：

緊縮銀根、減稅、放松管制

第一條：緊縮銀根。

是由著名的鐵血美聯儲主席保羅·沃爾克執行的。1979年10月上臺，收緊信貸，去槓桿，把聯邦基金利率提高到20%左右，銀行存款準備金率提高到了10%以上。

超高利率給美元資本帶來很大套利空間，吸引了大量的海外資金流入美國，幫助美國解決了財政赤字問題。美元開始大幅升值，對油價形成了明顯的抑制，有效降低了美國的社會成本。

美國的一系列經濟政策，導致墨西哥為代表的拉美國家，美元大量流出。1981年被迫債務違約，引爆了經濟危機。這場堪比1930年大蕭條的危機，拉美國家被美元資本狠狠地剪了一把羊毛，捲走了數十年積累的財富。

第二條，是減稅

1981年8月《經濟復甦法案》中，大幅降低個人所得稅、企業所得稅、資本利得稅，同時還增加了企業所得稅的抵扣。

把最高進稅率從70%下降到28%（對一部分高收入者最高稅率為33%），大大削弱了稅收的累進性，稅率降到低於大多數發達國家的水平，形成對外資的吸引，對美國經濟的較大刺激。

此外，里根在他的第一任期中還實行了加速折舊法和對投資的課稅扣除，這對1983-1984年資本投資的急劇增長起了很大作用。

第三條，放松管制

放鬆政府對市場管制。放鬆了石油、勞動力等要素價格管制，放鬆了航空、鐵路、汽車、電信、有線電視、經紀業、天然氣等許多行業的干預和管制；放鬆反托拉斯法的實施，鼓勵企業競爭壟斷。

尤其是1982年簽署《存款機構放松管制和貨幣控制法案》，金融監管非常寬鬆，極大刺激了資本市場的發展。

這一套組合拳打下來，不僅沒有立竿見影地提振美國經濟，反而導致危機更加嚴重，企業的破產數量、失業率、經濟衰退程度等均創造了自“大蕭條”以來的最高紀錄，形成了“里根大衰退”。

但是，忍過了最後一波痛苦，在美元迴流、新技術革命、聯邦擴大財政赤字，以及經濟週期力量的共同推動下，美國經濟走出滯脹，創造了20世紀最後20年的大繁榮，深刻改變了美國的國運。

資本市場一馬當先，道瓊斯工業指數在之後的5年中，年居漲幅140%。

現在面對當前的經濟困難，很多人很悲觀。

本文系統回顧1980年代初，美國掙脫泥潭的一場供給側改革，

就是為了讓歷史照進現實，

讓悲觀人的看到不遠處樂觀。

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