回顧過往10倍大牛有近一半出自醫藥板塊，而醫藥股不斷新高，又把這個板塊的投資激情點燃。這二天醫藥創新“神藥”審批通過，計然認為會是一個熱點機會，所以總結了一些醫藥板塊部分標的給大家參考，今天再和大家聊聊，為什麼醫藥板塊容易出大牛的投資邏輯。一.醫藥股的特色：1.醫藥行業是大牛股輩出之地。回顧歷史，中美醫藥行業均顯著、穩健的超越市場，行業內部牛股輩出，孕育了眾多資本市場明星。2.業績是醫藥股的直接驅動力。醫藥股業績長期保持穩定增長，為長牛奠定基礎。與營收相比，醫藥股股價表現受利潤增速影響更大。3.醫藥企業的三個核心競爭力：拳頭產品、高研發投入、強強聯合。兩個共性原因在於醫療費用支出龐大以及完善的專利保護制度。二.醫藥股的投資關鍵點：1.估值的吸引力：計然認為對一個正常醫藥企業如果能保持營收和利潤增長每年15-20%以上，給予20-30PE應該是合理的，如果年增長達到30-50%，40-50PE我也能接受。醫藥企業由於技術和銷售壁壘，市淨率一直都是偏貴的，這一點不能和傳統制造業或鋼鐵業對比。2.熱點事件性驅動又稱股價催化劑：大股東增持，增持比例，有無高位減持，有無重磅新藥（極其重要），有沒有地區疫情，有無外延式併購，有無股權變更（大股東換人，機構舉牌，國企改革混改）。3.藥品或服務特點（稀缺性）：產業估值排名：1化藥原料藥計然認為很多時候只是投資者一種幻想，那個模組更稀缺，那個股票漲的最好（如愛爾眼科），和企業真實的營業情況無關。

華東醫藥000963

華東醫藥目前受帶量採購政策，市場情緒影響很悲觀，雖然估計股價已經充分反映了這種預期，估值已經很低，但估值低不見得就得漲，短期股價是由市場情緒決定。中短期不會有什麼催化劑，需要靜待開花時節