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前 言機構點評四大銀行財報四大銀行2019財年全年財報銀行業績和貨幣政策

前 言

在澳洲，這個財報季又稱“告白季”，即財務報表能夠揭露一家企業痛苦運營的真相。

四大銀行中，澳洲國民銀行（NAB）是最後一家披露2019財年年報的銀行。

2019年11月7日（週四）的公告顯示，銀行全年實現利潤為48億澳元，較上年下降了13.6％。這也標誌著四大銀行無一倖免，收入均大幅下降。

四大銀行財報披露後，畢馬威（KPMG）釋出了一份名為“澳洲四大銀行年報分析”的報告。這份報告指出，四大銀行持續經營的稅後現金利潤總計為269億澳元，較2018財年下降7.8％。

當被問到如何評價過去一年的表現時，四大銀行老闆所用的詞語都無外乎“令人失望”、“滿地雞毛”。

這一評估可以說是十分中肯。

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機構點評四大銀行財報

繼全球金融危機之後，四大銀行多年來在支援自己的業績方面一直面臨著明顯的國際和國內壓力。其中，影響最為明顯的莫過於更加嚴格的借貸標準、以及上調的資本金要求。

拐點已至

就國內因素而言，畢馬威稱四大銀行的拐點已經到來，而皇家委員會的調查則是“一根導火索”。

為什麼說拐點，原因很簡單。以前輕鬆盈利的銀行收入開始持續下降，而成本卻在持續上升。

畢馬威戰略合夥人Hessel Verbeek說道：“一方面，皇家委員會的調查導致四大銀行客戶補救成本急劇上升；另一方面，前所未有的低利率環境導致銀行利率空間遭到明顯擠壓。受此影響，四大銀行利潤大幅下滑。”

看不到盡頭

根據畢馬威的預測，四大銀行面臨的這種利潤擠壓目前看不到盡頭。

在報告中，畢馬威指出：“客戶補救計劃有望給四大銀行的財務業績造成持續的負面影響，主要表現在現金利率的‘顯著專案（notable items）’。”

然而，還有更為殘酷的結論。四大銀行過去的不當行為已經需要修復的流程可能會讓四大銀行在整體發展上倒退數年。

畢馬威解釋稱：“四大銀行對投資支出進行重新分配，用於涵蓋合規、監管和客戶補救成本。這種趨勢仍然存在，繼而導致投資和資源無法優先用於增強技術和數字化。”

畢馬威銀行與資本市場負責人蒂姆•德林（Tim Dring）還指出，同業會計師事務所安永（EY）在最新的銀行業研究報告中也提示應對銀行的盈利前景同樣保持清醒。

他說：“毫無疑問，對於澳洲四大銀行而言，2019年是艱難的一年，絲毫沒有任何環節的跡象。”

“利潤和利潤率的下降已經導致銀行削減了股東派息，並開始融資以鞏固資產負債表。這些都表明銀行已經意識到未來的各種困境，併為進一步的挑戰開始做準備。”

消費者獲益

隨著澳洲監管機構開始實行開放銀行制度、國際銀行和非銀行貸款機構的持續增長，銀行之間對客戶的競爭勢必將明顯加劇。

安永的分析師指出，整個金融界都在為急需的變革而苦苦掙扎。

德林說道：“伴隨開放式銀行業務的迅速進入，未來幾年內將迎來一系列的變化。這些變化將從根本上改變澳洲的金融服務格局。””

換句話說，澳洲的房貸成本和費用都會有所下降。如畢馬威在報告中所言：“競爭格局必將讓澳洲消費者獲益。”

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四大銀行2019財年全年財報

澳洲聯邦銀行（CBA）是四大銀行中首家披露2019財年全年業績的銀行。

澳洲聯邦銀行（CBA）

8月7日（週三）的公告顯示，截至2019年6月30日的一年內，銀行淨利潤為86億澳元，較上一年度的94億澳元下滑了8%。

作為銀行業績首選衡量指標，CBA的基本現金利潤（即扣除一次性損益後的利潤）錄得85億澳幣，低於市場預期。

CBA佔據了澳洲個人住房貸款市場的最大份額。

銀行指出，儘管整體經濟條件看上去“依舊良好”，但是客戶“財務壓力增大”的問題開始顯現。逾期90天及以上的房貸和個人貸款從上年同期的1.44％上升到1.56％。

澳新銀行（ANZ）

隨後，澳新銀行（ANZ）於10月底釋出了2019財年的業績報告。公告顯示，2019財年全年利潤下降7％，錄得59.5億澳元。

資料顯示，由於淨利息收益率明顯承壓，澳洲銀行和商業部門的經營現金利潤下降了10％，至36億澳元。另外，下半年客戶補救費用大幅上升至4.85億澳元，澳新銀行累計客戶補救稅前成本總計達到16億澳元。

在當天的公告中，澳新銀行宣佈下半年派息保持在每股80澳分，但是紅利抵免（franking）降低至70%的水平，原因是理財業務剝離和“運營環境變化”。

澳新銀行執行長謝恩·埃利奧特（Shayne Elliott）表示，由於客戶補救費用增加、競爭加劇、利率創歷史新低，零售和商業銀行部門經歷了頗具挑戰的一年。

西太銀行（Westpac）

西太銀行則於11月4日（週一）釋出了最新的財報。

公告則顯示，截至2019年9月的一年內，西太銀行現金利潤大幅下降了15％至68.5億澳元，下半年股息遭到削減，為每股80澳分。

在同一份公告中，西太銀行還宣佈增發新股籌集資金25億澳元，用於支援資產負債表。這是該銀行2015年以來的首次融資活動。

對於這份財報，西太銀行首席官布萊恩·哈澤爾（Brian Hartzer）表示“令人失望”。他說：“2019財年是令人失望的一年。在變幻莫測、低增長、低利率環境下，銀行財務業績出現大幅下滑。”

由於財務和非財務績效均未達標，哈澤爾的短期獎金遭董事會削減為零。

2019財年，西太銀行所有部門的現金收益均出現下滑，包括消費者、企業和機構銀行。同期，銀行股本回報率和淨利息收益率也出現下降，而房貸逾期率則略有上升。

其中，企業銀行業務在2019財年遭受的打擊最大，全年收益下降了12％，至24.31億澳元。消費者銀行業務全年收益同比下降了4％，至32.88億澳元。就機構銀行業務而言，由於減值增加，機構銀行業務全年現金收益同比下降了7％。其中，下半年下降了14％。

花旗分析師布倫丹·斯普魯萊斯（Brendan Sproules）指出，西太銀行的業績不及預期，同時融資規模又超出預期。

他說：“這是一份相對疲軟的財報。西太銀行似乎為其‘毫無疑問地強大（unquestionably strong）’的1級普通股本（CET1）提供了相當大的緩衝，並相應地重新設定了股息分配。’”

澳洲國民銀行（NAB）

澳洲國民銀行（NAB）釋出的最新財報顯示，截至今年9月的一年內，銀行實現淨利潤達到48億澳元，較上年下降13.6％，略低於本來已經很低的市場預期。

在同一份公告中，銀行宣佈削減股東派息和暫停高管團隊獎金髮放和加薪計劃（價值1440萬澳元）。其中，下半年股息再次遭到削減，從每股99澳分降至83澳分，推動全年派息從每股1.99澳元降至1.66澳元，降幅為16％。

值得注意的是，2019財年澳洲國民銀行消費者銀行部門收入大幅下降11.2％。表現強勁的商業銀行部門收入也下降了2.4％。原因是皇家委員會調查後導致放貸意願收縮收緊。

該銀行的股本回報率（ROE）暴跌180個基點，至9.9％，低於西太銀行的10.75％和澳新銀行的10.9％。

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銀行業績和貨幣政策

在過去一年中，澳儲行（RBA）削減現金利率50%，從1.5％降至0.75％的歷史新低，這在以前是不可想象的。

即便如此，澳儲行在最新的宣告中再次下調了經濟預期，並警告稱工資加快回升或“不再有望”。根據澳儲行的預測，到2021年底，工資增長率僅為2.3％。

這也是其準備在必要條件下進一步放鬆貨幣政策的一個主要原因。

然而，銀行財報表明，消費者和企業對貸的需求非常疲軟。零售資料則表明，消費者的消費能力和/或信心在過去一年中已大大降低。

兩者結合證明了迄今澳儲行降息收效勝微，並對未來進一步降低和非常規貨幣政策（如央行購買債券或抵押貸款）的價值提出了質疑。

如果當前的利率環境（抵押貸款利率低於3％）未能刺激信貸或消費者支出需求，那麼憑什麼相信相同的舉措會產生不同的結果？

的確，目前一種流派認為創紀錄的低利率會適得其反，即低利率不僅不會鼓勵消費者和企業進行投資，反而會讓他們感到不安而規避風險。

澳儲行發出的訊號是經濟正在陷入困境。如西太銀行執行長布萊恩•哈茨（Brian Hartzer）在接受澳媒採訪時所暗示的那樣，低利率實際上是在削弱信心。

另外，即便澳儲行再次降息或實施非常規的貨幣政策，但是低利率導致銀行淨利息收益率承壓，繼而導致銀行在達到一定水平後無力進一步降低存款利率，即“有效下限”。

從這一角度而言，鑑於銀行收益前景轉為負面、股東派息下降、資本金要求上升、資本回報率下降、即便市場存在需求，銀行在低利潤率環境中擴大資產負債表並更積極地放貸的能力和意願也會受到限制。

在這樣的背景下，澳洲總理Scott Morrison和財長Josh Frydenberg堅守財政盈餘，不願冒風險推出更多財政刺激措施的立場開始遭到更多的質疑。

END

長期停滯（secular stagnation）是英格蘭銀行前行長默文·金（Mervyn King）用來形容2008-09年大蕭條之後發達經濟體的經濟狀況。

他說：“自己2008-09年大蕭條之後，我們進入了一個長期停滯、低增長的時期。”

澳洲經濟學家指出，儘管我們不願意承認我們的經濟已經陷入了這樣一種困境。但是實際上卻已經“坐在了同一條船上。”

低利率/非常規貨幣政策似乎成為了一種常態。如畢馬威所言，四大銀行面臨的這種利潤擠壓目前看不到盡頭。