近期，在全球央行寬鬆的背景下，各界對中國政策走向報以極大關注，尤其是在通脹的間歇性因素擾動下，貨幣、財政政策應該何去何從？

11月5日，美聯儲已實行了年內第三次降息，此前歐洲央行重啟QE。2008年金融危機後，主要發達國家央行實現盯住2%的通脹目標的道路並非坦途。時至今日，美國通脹率在曲折中上升到2%目標位置，歐元區的通脹率目標實現得則相對緩慢，日本通脹率目標自本世紀初起始終沒有達到。

“30年前央行制定了2%通脹目標，隨著全球通脹形成機制及表現形式發生深層次變化，央行依然守著2%通脹目標有刻舟求劍之嫌。”他稱。

財政應積極、中國央行宜降息但不放水

相比之下，中國距離零利率下限的挑戰仍較遠。與財政空間枯竭的發達國家相比，中國仍存相當的財政迴旋餘地，同時目前也並不面臨通縮的挑戰。

如果因為各種原因，商業銀行沒有意願發放貸款，而只是將這些多餘的資金用於購買高評級債券或者進行同業存放，也就是仍然在銀行體系內進行迴圈，那麼其對存款的影響其實並沒有理論中那麼顯著，同理也不會帶來更多的貸款投放。這就意味著，降準帶來的是銀行體系內資金的泛濫和資產價格（也即債券）的上升，並在一定程度上形成空轉。

房地產調控力度不宜再收緊

中國仍需實行積極的財政政策且央行仍有降息空間，這也主要是出於對經濟形勢的判斷。

這主要因為全球製造業PMI下降，新訂單和出口訂單處在2008年危機以來的低點；由於內需不足，抑制企業主動進行產能擴張的意願；隱性債務和基建資金來源制約基建投資發力，新推出的基建相關政策尚未完全鋪開。因此，仍需要財政和貨幣政策來支援經濟增長。

2019年10月18日，國家統計局釋出國民經濟執行資料，其中，全國房地產開發投資1~9月為98008億元，同比增長10.5%，為今年月度最低值，雖然與1~8月持平，但已經歷了5個月持續下降。同期，商品房銷售增速為-0.1%，已連續8個月負增長。土地購置面積增速為-20.2%，也連續8個月負增長。