近期，中美資本市場呈現“冰火兩重天”景象。

一邊是美國三大股指均創下歷史新高，另一邊是中國A股市場陰跌連連。

北京時間11月11日收盤，中國上海證券交易所股票價格綜合指數、深圳交易所成分股價格指數和創業板指數分別下跌1.83%、2.17%和2.23%。

而美國股市的上漲離不開美聯儲連續三次降息。

在美聯儲的持續“開閘防水”下，美國資本市場樂觀情緒高漲。

美聯儲的資料顯示，10月11日起美國10年期國債收益率與3個月國債收益率脫離“倒掛”，此後收益率差不斷擴大。

這表明美國資本市場認為美國經濟出現好轉，未來利率水平不會大幅下行。

因此，在樂觀情緒的推動之下，美國三大股指相繼創下歷史新高。

相比之下，中國的貨幣政策更加保守，財政政策雖然積極，但是無法在短時間內傳導至資本市場。

同時，中國巨集觀經濟指標在近期繼續下行，加之資本市場改革帶來的衝擊，導致A股“跌跌不休”。

中國海關總署11月8日釋出的資料顯示，10月份中國進出口額同比雙雙下降。

其中，中國10月出口總值為2,129.3億美元，同比下降0.9%；進口總值為1,701.2億美元，同比下降6.4%。

雖然降幅較上月有所收窄，但是進出口資料表明中國經濟面臨的外部需求和內部需求都十分疲軟。

此外，中國國家統計局11月9日釋出的CPI顯示，中國10月CPI同比上漲3.8%。

雖然剔除食品後的核心CPI仍是通縮，但是關係到民生的食品價格還在持續上行。

這種類似“滯脹”的經濟環境，或將使中國金融決策層推遲做出貨幣寬鬆的決定。

11月5日，中國央行開展的中期借貸便利試探性下調5個基調也印證了這一點。因此，資本市場擔憂在這種情況下寬鬆的貨幣政策可能遲遲無法到來。

放大A股投資者悲觀情緒的不僅有惡化的經濟指標，也有資本市場的改革措施。

11月8日，中國證券監督管理委員會就主機板、創業板、科創板再融資規則徵求意見，新規則的再融資門檻降低、便捷性提升。

同日，中國證監會還就非上市公司監督管理辦法和全國股轉公司的自律規則向市場徵求意見，未來轉板上市或將不再需要通過證監會稽核。

除放鬆上市和再融資要求外，中國證監會發言人在11月8日的例行釋出會上表示，證監會正按程式批准上交所、深交所上市滬深300ETF期權，並批准中金所上市滬深300股指期權。

目前，證監會正在指導交易所進行金融產品推出前的各項準備工作。

中國近期的資本市場改革措施不但增添了金融工具，也使融資更加便利，從長遠來看有利於資本市場和實體經濟的健康發展。

然而，這些措施反映出的是股票供給和金融工具的增加，短期內將分流市場資金。

在增量資金不足的情況下，A股投資者顯然無法樂觀面對資本市場可能出現的“大放血”。

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