中國航發動力股份有限公司主要主要從事航空發動機（含衍生產品）製造、銷售及維修，航空發動機零部件出口轉包生產、銷售和非航空產品生產、銷售等。公司主要產品和服務有軍民用航空發動機整機及部件、民用航空發動機零部件出口、軍民用燃氣輪機、軍民用航空發動機維修保障服務。獲得“全國文明單位”“企業文化創新先進單位”等榮譽。
2019年公司獲得“國家智慧財產權示範企業”稱號，高分透過國家智慧財產權局“國家智慧財產權優勢企業”複核，並在第23屆全國發明展覽會上，榮獲“發明創業獎—專案獎”金獎一項、銀獎六項；建立覆蓋智慧財產權管理全過程的資訊化系統，實現由傳統管理模式向資訊化管理模式的突破，為公司研發人員提供良好的先進技術借鑑平臺，促進了公司技術創新能力快速提升。
20Q3扣非歸母淨利潤同比+117.39%，航空發動機批產加速持續兌現公司前三季度實現營業收入154.68億元，同比+20.9%；實現歸母淨利潤6.34億元，同比+53.3%；實現扣非歸母淨利潤5.3億元，同比+117.39%實現超預期增長。單季度來看，公司單三季度實現營收62.74億元，同比+58.04%；實現歸母淨利潤2.25億元，同比+148.93%。
我們認為，公司營收與淨利潤快速增長表明主業航空發動機業務批產持續加速，結合我們此前國防軍工十年高景氣週期的判斷（國防軍工行業景氣度擴張期將為十年維度，2020年為拐點後第一年），預計公司業績將維持高增長態勢。
多項財務指標持續向好，產業“高景氣度+高持續性”特性凸顯公司降本增效效果顯著，期間費用顯著降低。從利潤端看，公司前三季度期間費用總額達到15.33億元，佔營收比重達9.91%，較去年同期（18.09億元）下降4.23個百分點，提質增效成果顯著。
從資產負債端看，三季度末公司存貨達233.43億元，同比+8.86%創歷史新高，主要系產品投入增加、製造週期延長所致；應收票據+應收賬款達到161.4億元，同比+27.79%，我們預計將隨主營業務排產增加實現快速消化；
此外，負債端公司三季度末預收款+合同負債達到21.55億元，同比+14.72%，我們認為高預收款+合同負債表明公司在手訂單充足，行業高景氣度凸顯；應付票據+應付賬款達到174.07億元，同比+3.4%，主要系公司生產任務量增加，採購原材料和配套產品增加所致。
在民用航空發動機領域，GE航空、普惠（P&W）、羅羅以及賽峰（SAFRAN）四家公司佔領了中大型民用寬體客機航空發動機主要市場。由上述幾家大型發動機公司交叉經營的CFM國際發動機公司（GE與SAFRAN合營）、IAE（P&W與羅羅RR合資）等合資公司佔據了單通道飛機及支線飛機等其他民用航空發動機的絕對份額。
根據CommercialEngines2018的統計，2017年全球民用航空發動機共交付2958臺，排名前四的CFM、GE、羅羅和IAE共交付2788臺，佔比為94.25%，排名第一的CFM交付了1714臺，佔比為57.94%。
WorldAirForces2020資料披露，美國現役各類軍機數量達13,266架，佔全球現役軍機比重25%，我國目前活躍的各種機型在量/質上均與美有較大差距。從政策層面看，我國安全形勢不確定性不穩定性增大，要增強使命感和緊迫感，努力實現我軍現代化建設跨越式發展。
當前世界局勢對國防提出了更加緊迫的要求，以航空器為代表的軍品有望實現加量佈局，公司作為我國唯一生產製造渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類軍航發動機的企業，且為三代主戰機型發動機國內唯一供應商，將長期受益於我軍現代化建設跨越式發展程序，業績有望保持高增長態勢。