股市跌宕，投資不易，據說最近市場上有一種叫做“目標投”的投資方式有點火。
我簡單研究了一下，發現“目標投”這個概念最早出現於去年10月29日，實際上正是當時螞蟻金服聯合天弘基金推出的一款止盈產品的名字。
螞蟻出售，必屬爆品，上圖大概能反映一些當前市場對目標投的推崇，以至於不少做理財的平臺以及一些基金公司都紛紛推出了自己的類目標投產品。
我粗略的看了一圈，雖然這些產品的名字略有差異，大部分都叫“目標盈”，還有叫“小目標”的，但是不管叫什麼，其最本質的投資方式基本都是一樣的。那麼什麼叫做“目標投”呢？我以螞蟻為例（下同），其對目標投的定義如下：“目標投就是在普通定投的基礎上，加入了目標設定和達成目標之後自動賣出的新型定投服務。相對於其他定投服務，目標投的創新之處在於由客戶自己設定投資目標，達到目標收益率即為使用者自動止盈賣出。”定義比較長我給大家簡化一下，目標投中其實包含了兩個概念：一個是大家熟知的基金定投，另一個則是達到設定目標後的止盈。
上圖是螞蟻目標投的設定介面，具體而言，目標投的定投標的是天弘滬深300指數C，止盈目標的範圍可以在絕對收益率4%到20%之間自由選擇，定投頻率可以選擇每週投，兩週投和每月投三種不等。在宣傳上目標投又被稱為“止盈定投神器”，其宣傳語則是一句很吸引人的口號叫做：“想賺多少自己定”。一切看上去還是很美的，但是這種“目標投”到底好不好呢？這個問題我打算分兩大部分來回答，分別叫做看其表面和觀其本質。我們先來看第一部分的看其表面。
這部分可謂疑點重重。第一個疑點是其口號“想賺多少自己定”。想賺多少自己定當然很好，但是我認為在實際的操作中，很少有人能確切的知道自己到底想賺多少。一般這個問題不問還好，如果你真要問人，得到的答案估計不是一夜暴富就是財富自由，收益率上限20%顯然不夠用，直接爆表還差不多。再者，投資這個事情並不是自己想賺多少就能賺多少的。所謂投資，風險靠自己，收益天註定。風險或許還能通過自己做一些止盈和止損等來控制，但是收益這個就基本看天吃飯了。
就比如2018年那樣全年下跌的年份，天要下雨，人只能吃麵，想要吃肉，大概只能自己咬自己一口了。第二個疑點在其“平均達成時長5個月”上。不得不說這個平均達成時長是很具迷惑性的，如果以預設止盈收益率6%計算，平均5個月達成很容易被大多數人誤解成年化會超過12%，個別認真的人如果去簡單折算一下的甚至可以算出年化有15%，但是實際真的是這樣麼？當然不是了，事實上這裡的平均完全沒有實際意義，倒更像是為平均而做的平均，也叫被平均；甚至更進一步來說，其實際效果甚至比你和馬爸爸均富一下的那種平均還不如，因為那種情況下雖然你還是沒錢但是至少馬爸爸有錢啊。這一點我這裡先不展開了，後面的觀其本質部分會詳細說明。那順勢我們就來看第二部分的觀其本質。
開始這部分之前我先簡單做幾個約定：1. 為了排除各種干擾，定投的標的我直接用了滬深300指數而不是具體的某隻基金，這樣的好處是又客觀歷史資料又多。
2. 定投的頻率我直接用了日定投，這個我以前就證明過了，長期來看，日定投和每週，雙週，月定投的效果差別不是很大。
3. 簡單起見，一輪定投完成之後，新開始的一輪定投不加入任何前面止盈的倉位。約定完畢我再下個結論：本質上來說，目標投是一種很失敗的投資方式。具體如下：第一個失敗點在於：目標投根本無法複利，收益奔跑不起來。我以預設的6%止盈的回測情況為例，滬深300指數從2002年1月4日至今，總共達成6%目標並止盈的次數有44次，6%*44=264%，這是個看上去又很美的收益率，但是請注意，因為是定投，這個收益率根本就沒法這麼簡單的用單利計算，更不能用利滾利的複利來計算了。當然這個失敗點更多的還是定投本身的特點，還不能全怪目標投。我們來看個定投滬深300指數並以6%止盈的目標投回測圖：
其實我這裡真正想要講的一點是之前看其表面部分提到的“平均達成時長5個月”是怎麼來的。從上圖中我們可以看到，雖然滬深300歷史上達成6%的次數多達44次，但是達成時間比較長的也就是圖中用綠色標註的時段1和時段2，分別用了2年+和4年+，大部分達成的次數都集中在了2007年和2015年的兩波大牛市期間，2007年平均達成時間不到一個月，2015年平均達成時間更是不到20天，最短的時候甚至投4期就能達成，然後這麼一平均，平均達成時長確實不到5個月。這裡不得不過渡到目標投的第二個失敗點：撿了芝麻丟了西瓜。我們繼續看上面那個圖，圖中的最下面的三角形部分代表的是定投的倉位，三角形越大代表定投的倉位越大，可以看到，最大的兩個三角形正好是定投時間最長的時段1和時段2，這當然是廢話。但是請注意，按照絕對收益率6%目標止盈，這兩輪投資時間最長（2年+和4年+）投的期數最多的定投，竟然僅以每輪6%的絕對收益率止盈了！哦，確切來說分別是6.64%和6.41%止盈。這還沒完，這兩輪止盈之後滬深300就“正好”開始牛市了，然後根據目標投的6%止盈，第一輪之後又止盈了總共20次，第二輪之後又止盈了總共7次，看上去確實賺錢了，似乎還賺的很開心，但是請看紅色圓圈對應的定投倉位，除了第一個止盈點倉位略高之外，後面的定投倉位大概都可以忽略不計吧。
這簡直就是標準的撿了芝麻丟了西瓜，倉位最重的時候一個6%止盈就直接打發了，後面連續大漲不斷賺錢的時候倉位又總是保持的很輕，這定投又不是減肥。有人可能會說說不定設成10%止盈這個情況會不一樣，那就來個10%止盈的回測好了：
10%止盈的情況似乎確實好了那麼一點點，但也僅限於倉位最重的兩輪定投絕對收益比6%的時候要多一些，後面部分依然換湯不換藥，最多也就是撿了玉米但還是丟了西瓜。看到這裡給你們兩分鐘時間默默想一想為什麼這裡的目標平均達成時長是幾乎沒有意義的。
默想畢，我繼續就著上面10%的回測圖講目標投的第三個失敗點：買點差，賣點更差。買點差主要體現在牛市期間，越漲越買，越賣越漲，再漲再買，如此迴圈，最後突然發現買在最高點，雖然有定投保駕護航號稱不會被套牢，但是你們發現沒，這個目標投的最大特點就是永遠可以買在最高點。
賣點差前面已經說到過一種情況了，你看那些定投大倉位的大三角，好不容易等到牛市，結果給一顆玉米粒就止盈出局了，雖然看似完美地契合了2017年和2018年這兩輪結構性牛市，但是更完美地錯過了2007年和2015年的這兩輪A股史上最大牛市；賣點差的第二種情況是碰到牛市之後的場景，10%止盈情況下最短一個月不到能達成賣出，之前說到過的6%止盈情況下甚至最短投4期就能達成賣出了。
我舉個不一定恰當的例子，這種目標投有點像織女鵲橋會牛郎，按照天上一天人間一年來算，織女每過一天就又要去鵲橋和牛郎相會了，雖然不用帶小孩，但是織女一定很煩。目標投的第四個失敗點還在於：不能避免下跌風險，但能避免上漲風險。不管設定成何種止盈收益率，目標投都不能避免市場的下跌風險，甚至我可以說市場下跌的時候目標投必定在場，並且因為期間沒有達成目標一定能經歷到定投最慘的那些情況，等到市場開始漲的時候，特別是大漲的時候目標投又很快的因為止盈而賣出。捱打的時候都親自在場，吃肉的時候卻先走一步，這是什麼樣的精神啊，我想這大概是黃蓋精神吧。完整起見我再放兩個圖，分別是15%止盈和20%止盈的回測圖，請看：
這裡其實還有一個點可以講，使用目標投最完美的2017年其止盈收益率最好設定成20%，而2018年開始的那輪到今年年初的那輪其止盈收益率最好設定成10%，那麼問題來了，我怎麼知道我什麼時候應該設定成什麼樣的止盈收益率是最好的？這其實就是我之前說的那句“想賺多少自己定”的口號意義不大的原因，我不僅知道我自己不知道我應該設成什麼樣的止盈收益率，我還知道你們不知道自己應該設成什麼樣的止盈收益率。
這簡直太難了！
這還僅僅只是一個滬深300指數，同一指數在不同時段的止盈收益率設定應該不一樣，不同指數的止盈收益率設定同樣應該不一樣，很不幸的是對於這些我們同樣都不知道。所以我不禁詫異為什麼這樣的目標投要被市場這麼的推崇。投資有目標當然是好事，止盈對於定投而言當然也很重要，但是我認為真正的目標投顯然不應該是這種可以隨便亂設止盈目標的定投，就這一點我正好有過一些思考和研究，或許我可以再出一期和大家探討一下什麼才是真正的目標投，或者確切一點來說應該叫做定投的目標收益率到底應該設定成多少才合適。
先挖個坑看大家的熱情程度再說。