我們個人投資者普遍有一些通病，比如情緒化，精力少，研究不深等。相對機構，我們明顯處於弱者的地位。

不過我們周圍很多投資者，無論入市多久，資金規模多大，表面上多麼謙虛，內心都是迷之自信的，相信自己能精準判斷企業基本面的發展趨勢，把握住企業困難反轉的機會，內心是不接受“自己是弱者”，這何嘗不是投資的一種反人性。

其實，這就是典型的強者思維，認為自己的深度研究能看透所有方面，能讓所有盲區消失。結果就是用強者思維和真正的強者拼刺刀，一直處於被吊打的被動局面。就好比，明明是綿羊，非要來到餓狼面前要過招，不被吃乾淨都是命大的。

敢於承認自己是弱者，就是放下自負的心，不急功近利，把自己當作能力有限的普通投資者。既然是弱者，那麼我們構建的投資體系也要匹配弱者這個身份。

弱者的投資體系就是假定自己在資訊獲取、商業洞察力、行業個股分析方法、時間精力、情緒控制、人脈資源等方面都處於市場的弱者地位，依靠時間、賠率與常識等，構建起整個投資框架。

這是一種以退為進的打法，也是現任高毅資產董事總經理馮柳的著名理論。

結合我的思考，將弱者思維融入到自身投資體系，形成以下的理解。

一、與預期匹配

所謂匹配，就是要有自知之明。要假定自己一定會犯錯，假定自己無法把握最好的那一類機遇，先想想如何保全自己活下來。

既然是弱者，還奢望高收益，這本身就是一種不匹配。從邏輯上說，弱者不應有超額收益，因而強調的是防禦而不是進取，從長期來看也許不會有特別大的不可逆損失，但不一定有持續的超額收益。即便有時會有超額收益產生，那可能只是階段性的偶然。

要放低預期，跑贏無風險利率（債券、定期存款收益），跑贏基準指數（如滬深300），長期回報高於基準指數3-5個點即可。

二、與認知匹配

1、 避開認知劣勢

避開認知劣勢就是要做好資產配置。不要老想著透過股票投資獲取超額收益，基於資產配置也能獲取市場平均收益，利用資產價格的非相關性平抑整個組合的波動。比如完全按照50：50的股債投資，股票的比例透過再平衡，其中債產生現金流，屬於守正，股收益率可能更高，能抗通脹，屬於出奇。

避開認知劣勢就是不要輕易跨出能力圈。比如避開會導致災難性後果的事。查理•芒格常引用的一個農夫諺語所說：如果我知道自己會死在哪裡，我就不去哪裡。比如避開超出自己能力範圍的事，查理-芒格從來不投資製藥行業和高科技行業，因為這些行業在查理•芒格看來，都屬於太難理解的專案。

很多投資者非得在行業裡挑出那個可能的勝出者。面對自己看好的行業，如果沒有研究透，往往一個也不會買，結果錯失行業的風口。當大家面紅耳赤爭論京東和阿里巴巴誰會滅掉誰的時候，如果兩家都投資那麼也都大賺了。當大家面紅耳赤爭論美的好還是格力好的時候，如果兩家都投資那麼都大賺了。

避開認知劣勢就是要留足安全邊際。做到即使是股市上的錢全部賠完也不要影響正常的生活，規劃好現金流，這樣在短期波動劇烈時才能做到理性思考，才能做到別人恐懼時貪婪。

2、避開情緒劣勢

人們往往容易受人性弱點控制，在投資尤為明顯。華爾街“投機之王”傑西·利弗莫爾說：

“華爾街從來沒有新鮮事，因為人性永不變。”

當市場對你不利時，你每天都希望這是最後一天虧損，守著不賣，反而虧得越多。當市場對你有利的時候，你會害怕第二天利潤就沒了，於是著急退出，因為心存恐懼，你錯失了本該賺到的錢。這樣的貪婪與恐懼不斷上演，所以金融市場也就沒什麼新鮮事。

為了避免這種未經過大腦思考就非理性的操作，我們要用清單來約束自己，因為我們是弱者，這是合情合理的。編制清單被證明是簡單有效的方法，這點在複雜的航空、工程一再被驗證。在《機長的一萬天》中，作者田口美貴夫提到，

飛行員之間的對話，有兩句特別高頻，第一句是“手冊怎麼說的”，第二句是“這個操作有依據嗎”。對於飛行員來說，最重要的就是熟悉所有操作規則，並且熟練到要可以不假思索、立刻執行的程度。人手幾大本的各種飛行手冊，一定是飛行員登上真正的飛機前，必須熟悉的救命寶典。

“讓你怎麼飛，你就怎麼飛”，幾乎是所有飛行員在學校裡學習的時候都會聽到的話，這是因為能夠被飛行員手冊以及各種規章制度規定下來的，都是經過實踐檢驗、有過經驗教訓的成熟方案。不按照規定方案駕駛，即使最終結果不錯，其實也是重大的冒險。

有時不按清單操作，比如臨時拍腦袋的買進賣出操作，哪怕明明結果很好，還是要深刻反思。關鍵就在於，不按清單操作，給投資系統增加了非常大的危險。

所謂投資清單上的規定都是別人和自己以真金白銀為代價換來的，不按規定操作，成功是小機率，而要付出的代價卻是不能承受的。

這個世界上很多問題都已經被前人解決過了、吃過虧了，不需要自己重新發明，只需要有效利用前人的智慧，就能大幅節約時間，保障安全。

三、與操作匹配

1、 避免All in

既然是弱者，那麼All in一隻股，就是個股選擇上的嚴重不匹配。哪怕是強者，All in一隻股也是相當有風險，畢竟沒給自己留餘地。

一旦看錯，其實最大的損失不是本金，而是巨大機會成本的喪失。因此，做好資金組合是很有必要的。

要兼顧不同行業，建立由3-6個行業構成的股票組合。因為不同的行業，其行業景氣程度在不同的階段都會有差異。投資組合的有效性，是看組合中個體間的相關性，需要的是弱相關性，最好是負相關性，從而有效提高防範黑天鵝事件風險的能力，將這一風險降低到可以接受的範圍。

兼顧不同定位的股票品種。股票的定位有白馬（價值股、防禦型股票）、黑馬（成長股、進攻型股票）之分。白馬股具有低風險高確定性的特性，這是守正，黑馬股往往具有低風險高不確定性的特性，這是出奇。

2、避免一次就梭哈

既然是弱者，那麼一次就梭哈，全部子彈打光，這是個股操作上的嚴重不匹配。因為我們的判斷可能會受到我們情緒的影響，也可能受到我們認知的限制，比如低估了市場的恐懼和貪婪，估值可能長時間在低位或高位徘徊。

因為是弱者，所以就很難保證一次就買賣在最高點或最低點。那麼，比較好的做法是：堅持科學合理的分批、分期買入賣出。比如買入操作，進入預定低估價格區間，試探性建倉，越跌越買，一次比一次買入的資金多。

要給弱者思維找一個核心要素，我認為是：降低預期收益率。有了這樣的預期，接下來的認知也好，操作也罷，邏輯全通了。比如分散的前提是給自己定一較低的年化目標，這樣就不會重倉壓一隻股票了。

大智若愚，有時把自己的姿態放得低一些，不同的視角，反而看到不用的風景和機會。比如作為父母，當我們蹲下來時，才能體會到孩子仰望父母聊天是，是多麼的辛苦。

弱者思維體現了慢慢變富的宗旨，不求每次多麼精準把握所有機會，但求每次都有確定性賺錢的機會。