潮漲潮落，花謝花開，人世間的事情起起落落。在這一個個起落之中，我們的歷史走出了一個又一個輪迴與週期。而在這些輪迴與週期裡，許多的人們迷失了自我，把短暫的週期當成了長久的真理，產生了真摯的信仰。
但是，當浪潮退去、週期結束的時候，人們才幡然醒悟：那看似真理的信仰，卻只不過是又一個歷史的週期而已。
在投資中，人們最容易犯的一個錯誤，就是在一個週期之中，把投資週期裡顯現的一些事物，當成自己投資的信仰，從而下巨大的賭注。在週期持續的時候，這種錯誤的認知得到市場的擁簇和周圍人的支援，顯得無比正確。但是，當週期一旦結束，投資者就會發現自己信仰的錯誤。而這種錯誤的代價，往往無比昂貴。
房價永遠上漲？
在1989年以前，日本的房價曾經持續幾十年上漲。對於一個在上世紀60年代踏入社會的日本青年來說，他職業生涯的前幾十年都會認知到一個現象：日本的房價是永遠會上漲的。身邊的親戚朋友會支援這個認知，房價本身的上漲也會讓他一直賺錢。
結果，當日本房價泡沫破裂以後，一代日本人在房地產上升週期中形成的對“房價永遠漲”的信仰破滅了，客觀而理性的投資常識再次回到人們的生活：估值太貴的資產，有朝一日總會迴歸基本面。
在2020年，隨著新冠疫情的肆虐，口罩行業也出現了一波明顯的、快速的週期。隨著新冠病毒的爆發和防疫需求的迅速擴大，原有的口罩廠商很快供不應求，口罩生產線幾乎一夜之間成為搖錢樹，這是週期的第一階段。
在週期的第二階段，大量投資者看到口罩廠的高額利潤，紛紛衝進這個壁壘不高的行業。而原有的一些企業覺得時機千載難逢，也將原有的利潤投入擴大再生產。人們認為，開口罩廠就是賺錢，時機千載難逢，只要抓住了這個機會就可以日進斗金。
但是，這些冒進的投資者忽略了口罩行業門檻極低、一臺口罩製造機的成本可能只要十萬元上下的事實。結果，大量湧入的資本開始造成產能增加，口罩廠賺錢也就沒有原來那麼容易。在週期中認為“口罩廠就是搖錢樹”的投資者，犯下了“把週期當作投資信仰”的錯誤。
科技公司的迷思
而在科技行業裡，也存在著投資者“錯把週期當成投資信仰”的現象。在一些科技消費領域（指的是用科技手段改變原有的消費行業，比如購物、租房、出行、借貸等等），週期第一階段的情況，是一些先發佔據了市場重要地位的科技企業迅速做大。他們甚至不惜承擔連年虧損的財務報表，依靠補貼使用者當方法，和同行展開激烈的競爭，以便奪取市場佔有率。
在第一階段，科技消費行業快速發展的龍頭公司們，似乎呈現了一種勢如破竹的氣勢。它們在資本市場拿到的融資越多，就越能用高額客戶補貼佔據市場，而當他們的市場份額擴大以後，股票的估值也就越高，也就越能拿到新的融資。
在這個週期的第一階段裡，事情似乎進入了一個完美的正向迴圈。許多投資者開始把這種“科技消費公司高速增長”當成了自己的投資信仰，一些投資者開始鄙視實體資產，認為“無形資產才是未來新的趨勢，實體資產已經落伍過時”。但是，這種錯把週期的一個階段當作投資信仰的做法，其實是錯誤的。
在科技消費企業發展的第二個階段，市場會開始趨於飽和，科技消費企業們在消滅了市場上的對手、搶到了市場份額之後，會彼此開始碰撞上：就像叢林裡兩隻橫掃一切的猛虎，終於開始互相爭搶地盤一樣。在這個時候，我們會看到打車軟體裡可以開始借錢，外賣軟體裡可以開始打車，而網購平臺上也可以開始點外賣。
在週期的第二個階段出現的，不只是科技消費企業之間的碰撞。與此同時，依靠激烈競爭手段快速擴張的科技消費企業，也會激起社會輿論的不滿，迫使他們不能再獲取想象中的超高利潤率。一些政府的反壟斷、反不正當競爭措施，也會使得企業喪失原來預期中的超高利潤。
當科技消費企業增長週期的第二個階段來臨時，那些在第一個階段裡“把高速擴張的週期當成永恆投資信仰”的投資者，就會突然發現他們的信仰崩塌了。企業的增長速度開始下降，利潤率達不到原來的預期，同時之前繁榮時給出的估值又顯得太貴。當一個景氣週期結束的時候，一切之前的信仰，看起來都是那麼的不堅定。
跳出週期的禁錮
在商業行業中，週期中的現象往往只是一時發生，一個現象之後會演變成下一個現象。但是，這種現象卻錯被頭暈的企業家和投資者們，錯當成了永恆的商業信仰。而在投資市場中，這種現象則更為明顯。
在2019年年中到2020年的這一年半中，A股市場發生了巨大的變化，一些基本面成長型股票、所在行業比較好的股票（俗稱好賽道股票），估值一路飛漲，而價值型、低估值型的股票表現非常一般。在這樣一個週期裡，一些投資者開始認為，投資就是要管賽道、就是要管公司質量，估值根本不重要。
但是，從美國漂亮50泡沫到2000年科技股泡沫，歷史上無數的經驗告訴我們，“不看估值、只買好公司”，永遠只是週期的一部分。任何不看估值的投資，都難以成為長久的投資信仰。
雖然“把週期當成投資信仰”往往在事後看來，讓人感覺十分可笑，後人往往無法理解當年為什麼有人會秉承那樣的信仰，但是在當時的人們來說，卻又常常無法跳出週期的禁錮。
在一個週期之中，周圍的事情都向週期的方向發展，順應這個週期的人會得到無數同伴的擁護，而逆週期的人則會被社會所不容，以至在週期之中身敗名裂。有時候，週期的時間又如此之長、社會覆蓋範圍如此之大，讓人逃無可逃：既抵不住同一時期同伴們的壓力，又無法熬過那漫長的時間。但是，週期又終究是週期，它畢竟不是真正可以信仰的東西。
在日本近現代史上，我們可以看到一個巨大的、橫跨幾十年的超級大週期。從19世紀60年代明治維新以後，日本社會進入了一個快速發展的過程。但是，伴隨著經濟實力的提升，日本國內的軍國主義勢力也不斷上升。
從19世紀末期開始，日本逐漸在一系列對外戰爭中取得勝利。從1894年到1895年的甲午戰爭，到1904年到1905年的日俄戰爭，到之後侵略中國、佔領東三省、華北、南京、武漢，日本軍國主義在這樣一個漫長的、涵蓋兩三代人、幾十年時間的巨大週期中，一直都在取得勝利。
隨著巨型的、超長時間的社會週期讓人慢慢膨脹，“皇國必勝”的信念瀰漫在日本。軍國主義者們開始堅信，這個世界上沒有他們無法戰勝的對手。但是，隨著1941年珍珠港戰爭的爆發和在中國戰場陷入戰爭泥潭的拖累，沒有邊界的軍事擴張週期終於走到了盡頭，日本、東亞乃至世界的歷史，也就此被改寫。
其實，縱觀人類歷史和資本市場史，絕大多數的事情，都是由一個又一個週期所組成。在這些週期裡，絕大多數人會相信週期中所看到的表象，把短暫的週期現象作為自己永恆的信仰。而當週期結束之時，他們的信仰就會幻滅。但是，在這些週期之外，又有一些世界的真理恆久不變。只有發現並信仰這些真理的人們，才會歷經週期而不敗。