四季度該如何進行資產配置？哪類資產更具吸引力？

來看看民生加銀內需增長混合基金經理柳世慶的專訪怎麼說。

四大主線把握A股投資方向

“相比其他大類資產，A股的相對比價優勢更加明顯，是當前具有吸引力的一類資產。”柳世慶表示。

在他看來，目前股票市場在大類資產中處於相對便宜的水平，市場估值位於歷史中位數以下偏低水平，這意味著從一年以上的維度來看，股票市場存在較大投資機會。

具體而言，柳世慶認為以下幾大主線可以重點關注：

一是業績確定性較高、景氣度較好的消費板塊。如白酒等消費領域，儘管過去幾年漲幅不小，但是其業績表現基本上與其股票表現相符，估值並未出現泡沫。隨著四季度市場鎖定全年業績，該板塊有望實現估值切換。

二是競爭力不斷提高、不斷實現進口替代的高階製造業。中國製造的能力在過去幾年的行業整合過程中有所加強，不僅能在技術上替代原有進口企業，而且逐步走出國門，實現業績的跨週期成長。

三是科技進步浪潮下的新興成長行業。柳世慶表示，無論在生物製藥還是電子通訊領域，A股都湧現出一批具備技術優勢的企業，這些企業即使在行業逆境中，也能依靠研發驅動得到不斷成長。

四是融資成本下行帶來的部分低估值偏週期領域。目前週期板塊整體承壓，但是其中部分行業已經湧現出優質企業，這些企業能夠實現跨週期成長，並在融資成本下行、經濟穩步增長的過程中實現估值修復。

踏準節奏構建優質組合

銀河證券資料顯示，截至9月20日，柳世慶所管理的民生加銀城鎮化和民生加銀內需今年以來的回報都超過60%，成立以來收益率分別達到215.12%、110.02%，剛剛以40.98億規模結束募集的新基金——民生加銀持續成長混合也將由他擔綱。

機會與風險總是形影不離。柳世慶坦言，中短期市場的確存在一些不確定性，一些內外部因素會對企業盈利產生壓力。而且部分前期低估的板塊已經獲得了一定的估值修復，因此整體市場的波動性反而會加大，隨著未來盈利的分化，不同板塊的表現也會出現差異化。

他表示，需要注意規避市場波動帶來的回撤，對於所關注的行業或者個股，需耐心等待市場情緒波動帶來的機會。

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