在經過了2013-2018年的全球一致復甦後，從2018年第二季度起，全球主要經濟體經濟都出現了增長乏力，增速持續下滑，而且目前形勢還沒有好轉，央行將不得不再一次集體實行貨幣寬鬆，新一輪貨幣刺激正在路上。

首先，目前全球主要經濟體增長出現同步下滑。

美國、歐洲、中國、印度這幾個全球主要的經濟體都是出現了經濟的持續下滑，發達國家和發展中國家都面臨經濟增長失速的問題，這種情況是2008年經濟危機以來的首次，印度自2018年第二季度以來，經濟增速逐季下滑，美國今年前三季度也是逐季下滑，分別為2.7%，2.3%和2%，中國自去年第二季度以來經濟增速持續的下滑，由2018年第一季度增長6.8%下滑了到2019年第三季度的6.0%，歐元區的資料更差，自2018年以來持續下滑，2019年前三季度增速分別為1.3%，1.2%，1.1%。綜合看，全球經濟增速的頂峰出現在2018年的一、二季度，之後，發達國家和發展中國家龍頭，都出現了持續了經濟增速下滑。

其次，全球經濟下滑是在美國特朗普大規模減稅和中國大規模減稅之後。

2017年底，美國推出了大規模的減稅方案，將公司稅率從35%大幅降至21%，並全面下調了個人所得稅率。美國經濟也在2018年上半年顯示了減稅的效果，在2018年第二季度GDP增速達到了3.2的頂峰之後下滑，2019年前三季度經濟增速分別為3.1%,2%和1.9%,,可見減稅政策的效果已經不能扭轉經濟增速的下滑。中國也是一樣，中國在2018年和2019年年初都進行了大規模的減稅降費，刺激經濟的效果也是短暫的，在2018年一季度和2019年1一季度經濟出現企穩，但之後迴歸了下行趨勢。可見財政政策確實起到了刺激經濟的短期效果，但已經過了效果最佳時期，經濟又回到了自身的下滑趨勢中。

三、經濟下滑伴隨著貿易保護主義的抬頭。

中美貿易戰在2018年3月23日美國對從中國進口的500億美元商品加徵關稅開始，之後一路升級。之後2018年6月1日起，美國對從歐盟進口的鋼鋁產品也開始加徵關稅，美歐貿易戰打響，2019年7月日本對南韓半導體原料管制，全球經濟下滑的時間與貿易戰開打的時間大致一致，互為因果。大國經濟的下滑使得貿易保護主義抬頭，而這又進一步使得經濟下滑加速。貿易保護主義的嚴峻後果難以消除，貿易保護主義反映了大國國內的矛盾，內部經濟增長的壓力和貧富的分化使得各國向外爭奪利益。

在內部經濟增長動力不足，外部保護主義抬頭，財政政策充分使用的情況下，各國內外兼顧的辦法，那就是進行貨幣刺激，一方面，降息和放水可以降低利率，刺激投資消費，而另一方面，這也會利於維持弱勢貨幣，刺激出口。但各地區之間政策也會有差異和側重，美國比歐元區降息的空間大，而且還可以繼續實行量化寬鬆，而歐盟由於負利率已經實行多年，降息空間小，更依賴於量化寬鬆，德國、荷蘭等國有財政盈餘，財政擴張還有空間，中國由於豬肉價格上漲因素導致的通脹壓力較大，降息降準短期受到較大的制約，在穩定了通脹後，在貨幣升值和全球降息的壓力下，降息降準也不得不跟隨。