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12月25日 聖誕節，比特幣再次突破新高 ，按抹茶交易所的價格，最高達到約24677美元，不過其後幾個小時就發生 一波15分鐘超過800美元下跌的小瀑布 ，最低跌到23822，在藍調寫文時，比特幣價格回上了約24100美元左右震盪。所以 這一次新高有點撲朔迷離，雖然日線上突破新高的跡象明顯，但不能完全肯定是真正的突破，有點像以前合約最盛行期間頻繁的“畫門”行情 ，相信有不少因為創新高突破而開多單的使用者在那15分鐘小瀑布中爆倉損失，或者至少是被迫止損。

雖然創出新高就代表日線上漲到接近3萬美元的趨勢明顯，但藍調還是提醒 在這個時刻資金面的負面性比較強 ，因為當下聖誕節的時刻不僅是灰度，也是很多美國機構同樣都休假的時候， 整體買力肯定相對於前期處於弱勢 ，所以連續大漲似乎壓力較大，今天的突破看上去很有點以前交易所的風格，而不是灰度們這些美國機構的風格 。所以不能排除假突破誘多的可能性。總之，從聖誕前到1月中，相對而言，是美國機構一年中休假最頻繁的日子，也是資本調賬和調動的日子。對於比特幣來說，就是美國機構買力最脆弱的階段。所以這一階段還是需要小心，不能排除比特幣調整的可能性——尤其是 周線已經超買再超買 的情況下。當然現貨買家對於這種“淺碟型”調整可以無視，但合約或加了槓桿的買家就要小心點了。當然，藍調 只是提醒一下可能的負面因素，技術圖形上已經形成突破，確實形態趨勢都很明顯 。

綜合來看，這一階段是“一動不如一靜”的階段。雖然買力暫弱，但我們也需要注意到比特幣中期的助推力量越來越強，其中，就包括 MicroStrategy這個超過10億美元比特幣大買家所帶來的美國幣圈新的比特幣投資方法 。

對於MicroStrategy，大家都感覺在比特幣市場上似乎是橫空出世，今年以來幾次大買比特幣，因為MS不算是專業的投資機構，買點在其購買期間都不算是最好的。當然人家看的是長遠，又是現貨，對於短期漲跌確實也不是很在意，而我們也知道， 事實上MS更關心的是其股票價格而不是比特幣價格 ，這個很好理解， 股價才是MS這家公司存在的根本，比特幣只是這家公司的主要投資而已 。附圖上可以看到，在8月以前MS的股價大致在135美元附近，很穩定但沒什麼生氣。但 8月MS開始買入比特幣開始，股價一路大漲 ，目前已經來到320美元左右，最高超過340美元， 不到4個月時間股價大概上漲到原來的2.5倍，真的是賺翻了 ——而且是雙倍的快樂，MS其實是一隻不大的上市公司股票，總股本略低於1000萬股，所以 市值是從4個月前的約13.5億美元增長到了現在的32億美元，總市值增長18.5億美元！ 爽不爽？而且比特幣上還賺了1億美元以上，真的是富豪的快樂普通人不懂。

可是一個問題來了，MS的股價為什麼會這樣大漲呢？難道是因為在比特幣上賺了大錢？對於MS投資比特幣這種“不務正業”，很多機構其實是看不上的，例如花旗就下調了MS的評級，號召“賣出”。不過顯然花旗的號召沒有起到什麼作用，MS的股價一直在逐步上漲，沒有回跌。股價高企的原因，當然比特幣上賺了錢是很重要的因素，原來MS三年才賺3千萬美元，現在買了比特幣2個月就賺1億美元，所以當然有影響。但在暗裡，一個更重要的因素出現了， MS其實代表了一種繞過美國監管的避稅合法購買比特幣方法 。

我們知道，美國普通人購買比特幣其實是不合法合規的，雖然幣圈一大堆人私人購買和擁有了比特幣，其實是灰色的，以後合法化還不知道會如何呢。所以灰度信託目前是唯一合法的投資比特幣路徑，也因此比特幣在美國二級市場上手中有很高的溢價，目前GBTC相對BTC大約有20%左右的溢價——這個溢價，就是合法合規的代價。而現在，有些美國人看到了灰度以外的新合法合規購買路徑，那就是MS這樣的上市企業。

對於MS，現在主業幾乎可以忽略不計，最重要的資產就是持有的超過10億美元比特幣，所以 MS的股票份額就可以看成是這一筆比特幣的持有份額 ， 購買MS的股票就相當於間接購買了對應比例的比特幣，這就是背後的秘密 ，而 購買MS比特幣相比GBTC就不用付出溢價的代價，到時只要拋售MS股票就行 了。這個新天地，正在被美國幣民們認知。

所以 可以把MS這樣的機構看成是一個大型的比特幣儲值罐、儲值賬戶。購買它的股票就是間接佔有相應比例的比特幣 。對於美國幣民來說？這算不算是打開了一片新天地？

而且SEC還沒辦法干涉MS這樣的操作，除非修改證券條例。MS作為美股上市公司，它有一定範圍內的借貸和理財的自主權，在這個範圍內，SEC無權干涉，所以MS的6.5億美元募資很簡單，一下子就被買空了。一個新的邏輯形成了， 只要比特幣還是牛市在不斷上漲，MS的股價就會相應地上漲 ，而 兩種投資品上漲的幅度會非常接近 。其實看最近4個月，上漲的幅度也很接近，8月份比特幣最低價是10600美元，現在接近25000美元，上漲2.4倍，而MS股價從135美元到322美元，大致是2.5倍， 兩者幾乎完全一致 。

顯然，對於注重合規合法性的部分美國幣民來說，很可能認知到， 購買灰度信託份額來間接持有比特幣，還不如直接購買MS的股票，這去掉了溢價 。這是 美國金融體系中出現的一個大BUG ，還一時沒有處置的方法。

也許其它美國機構會看到這個BUG，美股中有的是不到幾分錢的仙股， 弄一個殼來買比特幣，賺股價和比特幣上漲的雙份錢 ，很有前途啊，讓我們觀察這樣的故事會否發生在下一階段，而至少，如果發生，是對比特幣市場的進一步助推。

以上就是藍調解析的美國關於比特幣金融體系新出現的一個BUG以及Microstrategy大買比特幣背後秘密的一些思考。一家之言，僅供參考。

站在未來看現在，藍調與你一起感受時代之風！